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金禾实业：精细化(600497资金流向)工产品价格稳定高盈利持续性强

wx 2021-11-13 11:10:29 6

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公司点评精密化工产品价格安稳,高盈余持续性强公司精密化工产品安赛蜜、三氯蔗糖及甲基/乙基麦芽酚产品价格安稳,安赛蜜及甲基/乙基麦芽酚均保持高位,分别为4.5万/吨及17-18万/吨,三氯蔗糖价格保持28-30万/吨。安赛蜜年产能到达12000吨,国内竞争对手浩波的

公司点评

精密化工产品价格安稳,高盈余持续性强公司精密化工产品安赛蜜、三氯蔗糖及甲基/乙基麦芽酚产品价格安稳,安赛蜜及甲基/乙基麦芽酚均保持高位,分别为4.5万/吨及17-18万/吨,三氯蔗糖价格保持28-30万/吨。安赛蜜年产能到达12000吨,国内竞争对手浩波的阑珊使得公司成为安赛蜜国内寡头,全球市占率将超越70%;甲基/乙基麦芽酚总产能4000吨,竞争对手天利海接连呈现安全事端,现在仍未康复(新事端2017年3月24日产生,警示约谈并暂扣安全出产许可证3-6个月),商场供应严重不足;三氯蔗糖年产能到达2000吨,世界龙头Tate&Lyle新加坡工厂封闭,搬迁至美国的方案还未完结,国内竞争对手盐城捷康及山东康宝等均难以达产,有利于公司新产能抢占商场,市占率有望打破25%。

根底化工减负作用凸显,产品提价增厚赢利公司根底化工产品掩盖三聚氰胺、硝酸、浓硫酸、双氧水等,品种多,且产业链一体化带来的协同效应不行忽视。而且多个主要产品完成了价格接连上涨(硝酸价格1800元/吨,去年同期1250元/吨;三聚氰胺8900元/吨,去年同期7800元/吨;双氧水1600元/吨,去年同期为1050元/吨),而且公司上半年剥离盈余才能较差的华尔泰子公司,从产品布局上看,不存在产品品种的减缩,不影响产业链协同效应,而且提高了企业全体盈余才能。此外,公司在上半年新建的日处理量3000吨的废水处理厂及年处理量9000吨的固废处理厂现已成功投入使用,现在公司单日废水处理才能到达8400吨,大大增加了公司环保才能,降低了环保危险。

盈余猜测与估值根据根底化工事务毛利率提高,咱们上调公司业绩猜测,估计公司在2017-2019年将完成经营收入42.60、45.45和50.29亿元,同比增加13.45%、6.69%和10.64%,归属于母公司股东净赢利为9.15、10.51和12.95亿元,同比增加65.87%、14.87%和23.26%,每股EPS为1.62、1.86和2.30元。对应PE为13.9、12.1和9.8倍。未来六个月内,保持“增持”评级。(上海证券)