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炬芯科技在信息发表方面存在必定的信披不充分当地，其首要原资料价格隐而不批的做法让人置疑公司意图不纯，而单位资料费用下降与晶圆价格的反向而驰，更让人置疑其继续上升r毛利率很或许是不真实的。

在此前题为《炬芯科技携MP3芯片进军科创板，相关买卖助力下难脱同业竞赛之嫌》的文章中，《红周刊》记者曾指出，炬芯科技与台湾闻名半导体企业瑞昱联系莫逆，其实践操控人及近亲属参股且任瑞昱公司董事，且公司还托付瑞昱为其规划及出产芯片，瑞昱在其首要供货商中扮演着非常重要的人物。

除了上述问题，《红周刊》在进一步整理过程中还发现，炬芯科技在信息发表方面也存在必定的信息发表不充分问题，比如首要原资料价格隐而不批、单位资料下降有疑点等，许多痕迹指向公司在实践运营中很或许存在许多不合理之处，若不能在上市前将许多疑点解说清楚，则待其上市后，疑点很或许会成为一个潜在的危险。

首要原资料价格隐而不批

作为一家集成电路企业，炬芯科技的首要产品为蓝牙音频SoC芯片系列、便携式音视频SoC芯片系列、智能语音交互SoC芯片系列等。在实践运营中，公司采纳的是Fabless形式（无晶圆厂制作形式），这种形式下，公司只从事集成电路研制和出售，而将晶圆制作、封装和测验环节别离托付给相关专业厂商去完结。

Fabless运营形式下，企业尽管能够轻财物运营，但与IDM形式（IntegratedDeviceManufacturer的简称，即“笔直整合制作商”）比较，Fabless形式是无法与工艺协同优化的，因而难以完结目标苛刻的规划。与此同时，由于企业自己不出产晶圆，也没有封装测验技能，因而公司出产中对原资料需求也深受晶圆供给商场价格改变的影响。

从炬芯科技招股书发表的信息来看，其收购内容首要为晶圆和封装测验服务，陈述期内，资料费和封装测验服务占到公司主营业务本钱的95%以上。这种状况意味着，公司主营业务本钱应当会在很大程度上遭到商场上晶圆价格动摇的影响。

对此，炬芯科技在招股书中也表明，近年来跟着半导体产业链国产化进程加快和世界产业链格局的改变，以及疫情等要素的影响，半导体职业的晶圆需求快速上升，晶圆产能全体趋紧，收购价格全体呈上涨趋势。现在，12英寸晶圆的供货中55nm和40nm最为严重，该类晶圆的收购占公司收购的悉数晶圆的95%左右。若未来12英寸晶圆供货缺少状况继续加重，将对公司产品出货量发生较大影响，从而对公司运营成绩形成严重晦气影响。

依据《揭露发行证券的公司信息发表内容与格局原则第1号——招股说明书》第四十四条的相关要求，发行人应依据重要性原则发表主营业务的详细状况，其间包含陈述期内首要原资料和动力的价格改变趋势。但是令人惊奇的是，晶圆作为炬芯科技的首要原资料，其居然在招股书中没有发表自己的晶圆收购价格。

此外，原则第九十四条也规则，“发行人首要产品的出价格格或首要原资料、燃料价格频频改变且影响较大的，应针对价格改变对公司赢利的影响作敏感性剖析”，可炬芯科技在近年原资料晶圆价格水涨船高下，却未能在招股书中发表原资料价格上涨给公司带来的详细影响，很显着，其招股书中的信息发表是存在不符合相关要求的嫌疑。

单位资料费用下降之谜

晶圆作为炬芯科技最重要的原资料，公司并未发表该资料的收购价格，事实上，其关于前五大供货商的收购首要也是晶圆、封装测验服务等。依据招股书发表的数据显现，陈述期内，公司向前五名供货商收购金额别离为1.95亿元、1.50亿元和1.84亿元，占收购总额的份额别离为86.65%、77.75%和75.20%，从这一占比来看，供货商是比较会集的，也就是说，供货商首要原资料价格改变对公司的运营影响是相对较大的。

依据炬芯科技的介绍，其晶圆供货商首要为中芯世界(54.030,-1.14,-2.07%)、联华电子、台积电，其间2020年，中芯世界为其第一大供货商，其向中芯世界收购的金额占到公司收购总额的三分之一。《红周刊》记者依据中芯世界2020年年报查询到的数据显现，当年8英寸晶圆的均匀价格为每片4733元，比上年度4269元的均匀价格上涨了10.87%。而依据2020年第五大供货商台积电财报发表的晶圆销量和收入数据测算，其2020年12寸晶圆的价格为每片9.51万新台币，比较2019年的9.21万新台币价格涨幅为3.1%；2018年价格为8.48万新台币，2019年的价格比较2018年的价格涨幅为8.67%。

从近两年晶圆价格的改变状况来看，全体是在上涨的，这也就意味着，以晶圆为首要原资料的炬芯科技，单位资料本钱应当有所添加才合理，可实践状况又怎么呢？

炬芯科技在招股书中发表了其每种主营产品的销量状况，此外，其在介绍主营业务本钱时，还发表了其首要产品所耗用的资料费，依据上述信息，《红周刊》记者核算出公司三大类主营产品的单位资料费。令人吃惊的是，其最中心产品蓝牙音频SoC芯片系列单位资料费居然在陈述期内出现了继续削减，2017年时姑且达3.36元/颗，而跟着晶圆的不断提价，到2020年时，其单位资料费居然下降到1.85元/颗，比较2017年时下降了45.1%。而上文现已说到，晶圆价格在2019年和2020年均为继续上涨的，而公司在上述两年中，单位资料本钱却别离同比下降了35.27%和7.77%，很显着这是令人古怪的。

别的，占公司收入份额日趋下滑的便携式音视频SoC芯片系列，尽管2019年单位资料费是有所上涨的，但2020年的涨幅却并不显着，而智能语音交互SoC芯片系列的单位资料费在2020年不只没有上涨，相反出现了大幅下降状况。

就上述内容来看，炬芯科技中心产品的单位资料费改变是很反常的，在全体职业原资料提价的状况下，其到底是怎么做到让自家的资料本钱价格大幅下降的？

在招股书中，炬芯科技表明“2019年头，因出产12寸晶圆的晶圆厂产能较为宽松，公司一次性向供货商收购了较多的12寸晶圆，晶圆厂给予了必定起伏的价格优惠，使妥当期资料本钱有所下降。”但是，从公司库存状况来看，2018年、2019年和2020年底，公司存货中的原资料金额别离仅为116.19万元、24.24万元和18.67万元，金额适当低，因而其一次性收购较多晶圆，导致资料本钱较低的说法显着有些站不住脚。

在前文中，《红周刊》记者指出公司关于首要原资料的价格隐而不披，而依据其发表的相关信息核算出的首要产品的单位资料费用却在大幅下降，这一成果直接导致了公司的毛利率在陈述期内继续升高。

招股书发表的数据显现，炬芯科技中心产品蓝牙音频SoC芯片系列的毛利率从2018年的25.06%一路升高到34.25%。但是纵观此类产品的出价格格，2018年时还高达4.72元/颗，到2019年便大幅下降到3.85元/颗，2020年时虽略有升高达3.91元/颗，但比较2018年的价格仍有大幅下滑。

尤其是2019年，炬芯科技蓝牙音频SoC芯片系列产品的出价格格大幅下滑了18.43%，但毛利率却提高了6.03个百分点，显着这与其发表的单位资料费用下降直接相关。但是其资料费用到底是怎么下降的，原本经过其首要原资料晶圆的价格改变是能够看出个所以然来，但炬芯科技在招股书中却不发表此项信息，由此也使得其最中心产品毛利率出现添加显得有些错综复杂了。

全体来看，近年来炬芯科技首要晶圆供货商的晶圆出价格格在不断上涨，而炬芯科技的单位资料费居然在不断下降，这是不符合常理的，而正由于其单位资料费用令人利诱的大幅削减，使得其毛利率得以增加，不免就令人置疑，其发表的赢利数据或许含有必定的“水分”。

本钱转嫁才能不高

此外，作为一家集成电路公司，炬芯科技在“缺芯潮”的大布景下，假如公司产品科技含量满足高，能被商场高度认可，没有太强的竞赛对手，公司议价才能满足强，那么其原资料提价部分是能够经过自身产品提价向下游搬运的，但炬芯科技的本钱转嫁才能很强吗？

《红周刊》记者在此前刊发的一篇题为《炬芯科技芯片技能“科技含量”缺乏中心产品存“卡脖子”危险》一文中曾剖析过，炬芯科技产品在职业中并没有太强的竞赛优势，其产品的“科技含量”也并不高，近年来，公司的研制投入还在“缩水”，研制出的技能成果也越来越少，许多痕迹均可看出，其想要向下游转嫁本钱恐怕会存在很大困难。

别的，从其近年来首要产品的出价格格来看，也出现出全体下滑趋势。就拿其最中心的产品蓝牙音箱SoC芯片和蓝牙耳机SoC芯片的均匀出售单价来说，其2020年尽管价格略有提高，但起伏并不大，假如与2018年的价格比较，则其均价依然低了不少。

便携式音视频SoC芯片的出价格格尽管一向有增加，但此类产品自身归于商场筛选类产品，商场需求也在不断萎缩。炬芯科技在招股书中也曾表明，陈述期内便携式音视频商场全体处于继续萎缩的状况，且因疫情影响，2020年度同比下降起伏较为显着。全球芯片供给缺少以及各类器材价格上涨，导致终端产品价格继续上涨，或许会进一步加快便携式音视频商场的萎缩。从公司的介绍来看，其经过便携式音视频SoC芯片转嫁本钱才能仍是适当有限的。

至于智能语音交互SoC芯片，自进入2020年以来，价格也在大幅下降，更重要的是，此类产品的收入占比还较低，对企业全体收入影响并不大，因而经过此类产品来转嫁本钱恐怕也是存在很大困难的。

因而，在公司产品价格近几年全体出现下降趋势，且原资料价格不断上涨的布景下，炬芯科技本钱转嫁才能可谓是适当有限的，这也意味着在未来的一段时间内，假如公司出产所需原资料晶圆的价格进一步上涨，则其盈余才能恐怕还会存在较大的下滑危险。