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新年期间，基金成为亲朋间议论得越来越多的论题。从出资者的挑选来看，一方面，上一年成绩排名前100的基金颇受追捧，农银汇理基金赵诣、广发基金郑澄然等均晋升为百亿级基金司理；另一方面，长时间成绩优异的基金规划也显着提高，其间不少基金限购不断晋级。这些短跑健将、长时间赢家持股终究有什么不同？数据告知你答案……

短跑健将偏心周期生长

东吴证券计算发现，从各职业的持仓市值占比来看，短跑健将们(2020年成绩前100基金)职业上超配周期生长，电气设备、化工、医药生物、食品饮料、有色金属装备份额最高，别离到达21.3%、14.4%、12%、11.5%、9%。此外，上一年四季度这些基金大幅加仓化工、有色，但电气设备仓位有所下降。

值得一提的是，本年以来化工职业表现较为超卓，申万化工职业指数本年涨幅超越17%，仅次于申万休闲服务板块，卫星石化、金发科技、联泓新科等个股涨幅均超越70%。

详细到个股而言，2020年成绩排名前100基金的前30大重仓股市值算计到达723.8亿元，占这些基金一切重仓股市值的55.2%，持股集中度相对较高。上一年四季度增持最多的个股为宁德年代、赣锋锂业、华友钴业，底子为新能源轿车产业链相关个股；华友钴业、雅化集团、桐昆股份等则是上一年四季度新进前30大重仓股，与自动权益基金全体的前30大重仓股有所违背。

从估值来看，短跑健将们前30大重仓股全体估值处于较高水平，2020年末市盈率(TTM)的中位数到达87倍，若除掉市盈率(TTM)为负的当升科技，仅7只股票市盈率(TTM)低于50倍。

长时间赢家喜爱食品饮料

近五年成绩排名前100的基金持股又有什么特色？数据显现，从各职业的持仓市值占比来看，食品饮料遥遥领先，占比高达31.1%。与自动权益基金全体的重仓股职业散布比较，长时间赢家们显着超配的职业为食品饮料、休闲服务、轿车。

从重仓股状况来看，近五年成绩排名前100基金的前30大重仓股市值算计达1969.3亿元，占这些基金一切重仓股市值的63.6%，和短跑健将比较，持股集中度更高。全体上看，大市值公司更为遭到长时间赢家喜爱，而且前30大重仓股全体估值水平相同不低，2020年末市盈率(TTM)的中位数到达71倍，9只股票市盈率(TTM)高于100倍。

此外，这类基金上一年四季度增持最多的个股为中国中免、山西汾酒、五粮液、迈瑞医疗、泸州老窖，底子为白酒、休闲服务、医药等职业龙头股。

值得注意的是，2020年四季度，福耀玻璃、晨光文具、芒果超媒成为新进前30大重仓股，并不在自动权益基金前30大重仓股名单中。东吴证券以为，这或许表现了长时间成绩优异的基金司理一些领先于商场的审美偏好改动。

基金抱团怎么看？

一方面，资金不断向这些短期或是长时间成绩优异的基金涌入，另一方面，无论是短期健将仍是长距离跑赢家，持股集中度均相对较高。未来基金抱团会不会加重？

融通基金副总司理邹曦以为，现在基金持仓全体在科技、医药、消费的比重较高，假如这些股票在未来呈现估值缩短，我们自然会想到抱团的分裂。联想到美国GME带来的启示，散户会不会逆袭？不过，仔细分析前史头绪和商场内部的结构要素，会发现这个定论不太可信，未来更多会是组织出资年代不可逆的持续，老的抱团分裂会带来新的抱团，巨细风格的差异很难完成底子改动，只或许在部分由于底子面的要素呈现必定批改。

“抱团分裂时，资金会依据新的经济底子面和估值状况，从头在一些新的龙头公司上抱团，比方上一年TMT抱团分裂时转向新能源，而关于消费抱团是否会分裂，还需拭目而待。”邹曦说。

汐泰出资总监朱纪刚表明，短期优质个股的估值或许良莠不齐，但要想获取长时间稳健、可持续的收益，那么应该淡化估值，集中精力去寻觅最优异的、有长时间生长空间和中期成绩确定性的公司，这是买不买的问题，而估值只处理什么时候买、买多少的问题。

在他看来，一些子职业中，极少数所谓的“龙一”，在曩昔两年被当成“标杆”，成为“基金抱团股”，也确实存在估值高企的状况。而那些非抱团股(或许说一些细分子职业中非“龙一”的公司)，例如医药细分子职业的CXO，高端制作中的工控、机器人等职业，“龙一”成绩增加当然很快，但有些“龙二”“龙三”公司也能够完生长时间、可持续的超预期增加，而这些公司估值并不贵，未来“龙一”与“龙二”“龙三”之间或面对估值纠偏。

中泰资管基金业务部总司理姜诚的观念也较为类似。他以为，不能把基金抱团股贴上一个标签，一杆子打死，然后以为他们行将坍塌。在抱团个股中，必定还有能够持续供给长时间报答的优质标的。一起，在冷门赛道中其实更简单找到较好的长时间出资时机，而需求支付的价值是暂时忍耐商场风格的阶段性晦气，只要抛弃短期的收益，才干取得长时间的稳定性。