解放军日报(富雅国际金融中心)

跨年行情已敞开或大超猜测！A股有望打破前期高点向上

中信证券(06030)：两大限制去除，轮动慢涨接连

前期出售市场两大限制要素按期去除，根底面接连恢复进一步进步出售市场支撑力，一起将来三个月严重现行政策和外部扰动进入空窗期，估量张望资金将按照职业景气轮动途径逐渐进场，再次促进根底面驱动的中期慢涨王吉柱股市行情剖析猜测图。

首要，拜登中选已根底成定局，其相对温柔的现行政策主张有助于修正出售市场心绪，而国内出售市场流动性忧虑去除，前期两大限制出售市场的要素落地。其次，10月数据估量再次验证经济开展微弱修正，三季报验证了版块景气接力，工业和可选消费(159936)版块盈余复苏提早，估量2020和2021年中证800非金融版块盈余增速别离到达+1.3%和+24.9%，经济开展微弱修正和职业景气轮动将进一步进步出售市场支撑力。终究，将来三个月是严重现行政策和外部扰动的空窗期，“十四五”规划《定见》顺畅落地，年末经济开展现行政策定调较难躲藏超猜测改变；本钱出售市场改造猜测落地，全方位注册制和退市准则改造节奏构成出售市场一致；钱银现行政策将再次坚持稳健基调不变；估量美国现行政策重心转向国内，中美冲突将进入平缓期。

估量前期张望资金将顺着根底面景气轮动的途径逐渐进场，再次促进根底面驱动的中期慢涨。配备上，再次聚集顺周期和轻视值版块，关怀“十四五”规划相关新经济开展主题。

海通证券(06837)：本轮牛市仍在处于双轮驱动的3浪上涨中

①微观上，牛熊周期是客观规律、幸免不了。微观上，即便是牛股，收益率凹凸也与牛熊高度相关。②学习前史，牛市见顶一般有两大信号：根底面和心绪面见顶王吉柱股市行情剖析猜测图。本轮牛市仍在处于双轮驱动的3浪上涨中。③出售市场结构阶段性再平稳中，中短期后周期的金融更优，中长时间主线仍是代表转型晋级的科技。

华泰证券(601688)：接近年末A股大势偏好

美国大选：猜测落地，拜登估量中选美国总统，上星期“拜登买卖”在全球权益出售市场展现出新动力+科技两大主线，中美买卖冲突有望平缓；经济开展数据：海外新增病例新高，中外疫情差仍在扩展，供应链优势使我国出口数据再次强势；资金结构：跟着蚂蚁金服暂缓上市，美国大选落地后北上资金回流且动摇有望减小，年内资金供需两头环境均有望改进。在上述三点要素共振下，对接近年末A股大势偏好。

配备方面，短期关怀十四五现行政策催化的科技，坚持下半年四个根底思路，接连推选β+α逻辑的五大链条：大金融、轿车产业链、制作业出资链、新动力链、长三角区域王吉柱股市行情剖析猜测图。

国泰君安(601211)证券：出售市场在3100-3500动摇，动摇之下重在结构

3100-3500动摇：重盈余，乘势而上。10月末在出售市场消沉之际清晰提出接近下沿，活跃布局。往后看，应重盈余，乘势而上。详细而言：榜首，国内经济开展修正向纵深推动，微观层面上市公司盈余改进，全球经济开展尽管短期曲折也有望于2021年迎来修正，因而盈余上行是A股大盘下滑有底的根底。第二，外部的危险已根底落地，中美关系猜测将迎来边沿改进，出售市场危险偏好将从底部向上抬升。第三，宽松现行政策与流动性猜测转向后，无危险利率和流动性已不再是驱动当时股票出售市场的中心要素。下一阶段，盈余改进的超猜测与盈余景气的接连性将成为出资战略的重心，动摇之下重在结构。

中信建投(H1747)证券：出售市场整体向上的时机并不大，动摇进程仍将接连

11月8日，美国媒体宣告拜登取胜美国大选。比照二者的竞选现行政策，拜登或许将加大对疫情防控的力度，加大财政局影响的力度，美国经济开展和现行政策将重回传统轨迹。一起，猜测中美关系相针对特朗普时期会有所平缓王吉柱股市行情剖析猜测图。从经济开展层面看来，拜登的加税、最低工资等现行政策不利于美国经济开展和美股，对美元也构成利空，人民币将被迫走强。从A股看来，拜登中选仅仅是不确定性落地，有利于新动力等职业，A股大盘仍然将由国内经济开展转型晋级所决议方案。

在经济开展转型晋级的条件下，出售市场整体向上的时机并不大，动摇进程仍将接连。在当时出售市场布局不行明亮的条件下，定见出资者着眼久远，选择消费和科技接连布局。从细分职业看来：榜首，科技独立自强职业中，半导体资料(512480)职业中的芯片制作环节、生物医药(512290)中的CRO环节等都是长时间打破的瓶颈。第二，跟着收入水平的提高和以人为中心的城镇化深化推动，家电、轿车、建材等可选消费(159936)品，白酒、乳制品等高端消费品是消费晋级的方向。科技和消费，定见出资者长时间坚持。

2021年一季度经济开展到达复苏的高点，然后接连走平是出售市场的一致，猜测全年GDP将到达9.5%左右。在这个进程中，成绩增速因子将具有必定的稀缺性，人们认为半导体资料(512480)产业链、新动力产业链、生物医药(512290)及服务等新基建产业链具有接连性的时机。定见出资者提早布局。

安信证券：A股有望迎来新一轮上涨行情

跟着美国大选结局尘土落地，全球出售市场危险偏好有望进一步提高，美国新一轮财政局影响现行政策、“绿色新政”的推出、交际买卖现行政策改变、美联储新的钱银宽松现行政策将成为出售市场的焦点王吉柱股市行情剖析猜测图。在危险要素去除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配备方向再次以顺周期景气、制作业回流主导线，一起要点关怀清洁动力、“十四五”、弱美元、中美关系修正四大方向，职业上要点关怀：电子、白酒、白电、轿车(包括新动力轿车)、稳妥、银行、有色等。

招商证券(06099)：不确定性逐渐落地，A股有望再次上攻

美国大选日前更新了最新结局，依据各州发布的结局计算，拜登将获得290票，超越了中选所需的270票，美国大选将会逐渐尘土落定。政治不确定性去除后，欧美有望推出新一轮影响方案，全球经济开展复苏猜测将会杰出升温。A股有望再次冲击前期高点，布局思路顺着出口链&地产后周期，大宗类，金融地产(512640)等顺周期轻视值进行布局。A股有望打破前期高点向上，迎来一轮杰出的跨年行情。

兴业证券：美国大选根底尘土落定，掌握A股买卖布局期

美国大选根底尘土落定，短期扰动要素去除，出售市场回归根底面逻辑。国内而言，经济开展接连加速恢复，从部分补库存向全方位补库存演化，从疫情后的出资、制作、必需型消费恢复向服务型、高端化消费等全方位恢复改变王吉柱股市行情剖析猜测图。海外而言，短期遭到疫情复发影响，经济开展复苏斜率下降，但复苏的大行情趋势未变。一起，关怀美国新总统上台后或许的影响方案给全球经济开展复苏注入新动力。

展望A股，外部不确定性下降，提振出售市场危险偏好，掌握买卖布局期，顺着经济开展复苏主线，寻找2021年的出资主逻辑链条。主线1:全球经济开展复苏，美国有望发布影响方案，关怀出口链条时机：如化工、电气机械设备、家电、轻工、轿车、纺织服装等。主线2:经济开展正在逐渐转向全方位补库存，关怀“疫情受损”方向。拥抱以医药等为代表的“疫情”获益的景气方向。中长时间看，“双循环”、“十四五”与中长时间规划，科技与消费是主线。

粤开证券：出售市场行情或将以动摇主导

沪深300指数间隔本年新高仅一步之遥，上证指数运作至最近箱体上沿接近，再次上行需求成交量的合作王吉柱股市行情剖析猜测图。另一方面，外场不确定性仍然构成扰动，靴子落地前出售市场心绪或许更偏稳重，短期出售市场行情或将以动摇主导。

配备方面要点关怀以下三条主线：主线一：掌握经济开展复苏主线：掌握补库存、经济开展复苏主线，握紧顺周期方向出资时机，如化工、轿车、有色、光伏、机械、家电等细分景气量向上职业。主线二：紧紧围绕“十四五”规划主线：紧紧围绕“十四五”规划或许带来的超猜测出资时机，包括新动力职业(510610)、数字经济开展、半导体资料(512480)、高端配备等版块。主线三：估值切换主线：接近年末，部分版块或许会抢先躲藏估值切换行情，大消费和科技股仍是“聪明钱”北上资金配备方向，在根底面接连向好、外资接连流入的布景下，有望迎来跨年度估值切换行情。

国盛证券：大超猜测跨年行情或在敞开！活跃参与

跨年行情已在敞开。10月底在行情动摇调整、出售市场一片不合苍茫中，国盛证券月报清晰着重跨年行情立刻敞开王吉柱股市行情剖析猜测图。上星期出售市场全线上涨，月报要点推选的新动力、家电、轿车、有色等职业版块也均获得明显的超量收益。

跨年行情等级或大超猜测，定见活跃参与。首要，拜登根底承认中选，大选这一海外最大不确定性落地，若至少短期对本钱出售市场心绪偏正面。其次，美欧疫情反弹、封城立刻重启，全球宽松将坚持甚至强化，对国内流动性环境也有支撑。此外，跟着海外不确定性消化，出售市场危险偏好修正，带动外资加速回流。国内方面，至少到下一年一季度，经济开展接连弱复苏但不会过热，钱银现行政策中性但非系统性收紧。与此一起，“十四五”规划将出，到下一年3月正式稿发布前，现行政策猜测升温叠加成绩空窗期，均将提振出售市场危险偏好。

因而，在外部不确定性消化，内部现行政策猜测升温之下，再次看好当时至下一年一季度的跨年行情，且等级或大超猜测，定见活跃参与。