[上证50b]阅文集团能否趟出一条IP全产业链之路

阅文集团能否趟出一条IP全产业链之路

5月份，被称为文界榜首“清水站”的晋江文学城迎来新一轮的“扫黄打非”。与之相对应的则是络文学环境的改变：监管趋严、体裁同质化严峻、付费用户丢失……

日前，阅文发布2019年中期成绩。上半年完结营收29.7亿元，同比添加30.1%;净利润为3.93亿元，同比下降20%。值得一提的是，新收买的新丽传媒做出了0.95亿净利的并表奉献。

阅文事务结构正逐渐呈现改变

从中期成绩陈述来看，阅文的事务结构产生明显改变。

自2019年调整产品线以来，阅文的事务被分为两大板块：一是在线事务，包含付费阅览、络广告及在途径上分销第三方络游戏收入;二是版权事务。

在线事务一直是阅文的护城河。但在2019年中期成绩陈述中，该项事务营收同比削减11.5%，当期营收占总收入的56%。在此前近五年的时刻里，阅文集团的在线事务占比继续高于60%。

在线事务的缩水，阅文给出来的答案是，首要是因为上半年加强了对付费内容的审阅和上架操控，导致途径产品的付费用户数削减。

其间，自有途径产品及自营途径的均匀月活泼用户(MAU)微涨1.7%至2.17亿元，均匀月付费用户数(MPU)同比削减9.3%至970万人，每名付费用户均匀每月收入为22.5元，付费比率由去年同期的5%微降至4.5%。

阅文集团前身为腾讯文学，之后又吸收了隆重文学。阅文集团座下集齐了QQ阅览、创世中文、起点中文、云起书院、起点女生、红袖添香、潇湘书院、小说阅览、言情小说吧等一众闻名文途径。

即便到2019年，阅文途径上仍旧有780万位作家，著作数量到达1170万部。在络文学界，阅文可名副其实地坐上榜首把交椅。在资源、途径和用户方面，阅文是不差钱的。

但现在，阅文集团正自动或被动地缩小在文界的阵地。

事实上，自2017年国家新闻出书广电总局站发布《络文学出书服务单位社会效益评价试行方法》(以下简称《方法》)以来，对络文学的监管正逐渐收紧。

《方法》从源头上对文IP进行严格把关，将文IP的社会效益评价分为出书质量、传达才能、内容立异、准则建造、社会和文明影响五项，对未达标络文学著作实施“一票否决”。

依据方正证券(601901)研究所的数据，假如将用户浸透率、付费率、ARPU值作为要害假定方针对未来络文学付费商场规模进行测算，2017-2020年络文学付费阅览商场规模分别为64/86/111/137亿元，增速将从39.9%逐年削减至22.9%。

能否趟出一条IP全产业链之路

面临当下形势，阅文集团早已有心革新。

阅文在中报的电话会议中给出了这样的解说：“从用户运用时长上来说，咱们没有发现用户运用时长削减。例如咱们QQ阅览上的用户日均运用时长添加，超过了70分钟。不过短视频确实在招引新用户上给了咱们许多压力。所以咱们现在以为招引新用户，仍然是有最重要的优先级，咱们要让更多的用户来阅览。”

为拓展商场，阅文推出了免费阅览方式，并经过广告测验变现。自2019年榜首季度起，阅文开端在腾讯的手机QQ及QQ浏览器APP上分发免费内容，第二季度经过阅文的自有免费阅览APP飞读分发免费内容。

从现在的营收作用看，免费阅览的2种方式中，与手机QQ/QQ浏览器协作方式的利润率较好。但免费阅览事务的推出，虽然带来了流量，也相同冲击了一部分付费用户。

阅文的野心远不止于此。

阅文联席CEO吴文辉此前曾多次表明：“阅文的途径是要成为以内容为根底、以IP为中心的全产业链公司。阅文的IP全产业链以内生良性内容出产机制为根底，在创造源头、改编中台、制造运营三个维度构成闭环，让优质IP在各场景都能讲出故事内核和最佳方式。”

新收买的新丽传媒，或正在为此铺路。

就中期财报来看，阅文的版权事务相对亮眼。六个月时刻，阅文版权运营收入同比添加280.3%至12.1亿元，添加的首要原因在于并入了新丽传媒的版权运营收入6.59亿元。上半年新丽传媒收入首要来自电视剧《芝麻胡同》、电影《手机狂响》。

虽然新丽传媒为阅文集团带来了新生力量，延伸了产品生命周期，但两边的磨合并不尽善尽美。新丽传媒2018年并未完结与阅文的成绩对赌，许诺方针为不低于5亿元，实则仅完结3.24亿元。本年上半年，新丽传媒完结收入6.64亿元，净利润为0.955亿元。

除此之外，阅文本身的版权事务也有所发展。2019年上半年，约有70部文学著作的改编权被颁发给第三方。以版权为中心的变现方式，有助于延伸版权的生命周期。以《全职高手》为例，该小说开始于2011年在途径上线，进而于2017年发布动画版;2019年7月，真人版剧正式播出，总播放量在3天打破3亿次。但现在由IP改编的影视剧和剧遭到多方监管，也绝非一条坦道。

吴文辉希冀的IP全产业链之路，还需摸着石头过河。