[喜临门家具股份有限公司]净利润连降两年 安踏服务商舒华体育冲刺IPO

舒华体育近来递交了招股阐明书。继金陵体育(300651)、英派斯(002899)之后，又一家体育器件公司预备上市。

数据显现，2011年至2017年，我国体育用品职业添加值逐年添加，年均匀复合添加率14.08%。但新京报记者在招股书中发现，舒华体育运营收入添加率有所放缓，2017年和2018年归母净赢利连降两年，且降幅扩展。

此外，舒华体育的第二大股东林芝安大的大股东正是其大客户安踏体育的董事会主席。舒华体育向安踏出售所发生的收入在公司全体收入中占比别离为5.93%、11.63%、14.21%，逐年上升。

6月14日，记者测验联络舒华体育证券事务部，但电话未能接通。

舒华体育二股东背面股东为安踏体育董事会主席

舒华体育主运营务为健身器件和展示架产品的研制、出产和出售。2016年至2018年，公司健身器件（室内健身器件、室外途径产品）和展示架事务算计占运营收入份额为98.92%、99.14%、98.75%。

2016年-2018年，舒华体育的展架事务收入别离为3.02亿元、3.21亿元、3.89亿元，在主运营务收入中占比在上升，别离为28.75%、28.66%、33.35%，前三大客户算计占展架事务的运营收入份额为75%。

最近三年，安踏体育、阿迪达斯、特步为舒华体育出售的前三大客户，其间，舒华体育2017年和2018年的最大客户均为安踏体育。依据招股书发表，2016年-2018年，舒华体育向安踏出售所发生的收入在公司全体收入中占比别离为5.93%、11.63%、14.21%，逐年上升。

现在，舒华体育向安踏出售的产品首要为展示架。2016年-2018年，舒华体育向安踏出售的展架事务毛利率别离为37.70%、32.36%、33.94%，同期，公司展架事务均匀毛利率别离为36.70%、31.10%、31.72%，公司向安踏出售的毛利率较均匀毛利率每年均高出1-2个百分点。除了安踏之外，舒华体育的客户还有阿迪达斯、特步等。

值得一提的是，安踏体育不仅是舒华体育的大客户，二者之间还存在联系。

到招股阐明书签署之日，舒华体育前七大股东依次为舒华出资、林芝安大、张维建、南京杰峰、张锦鹏、海宁嘉慧、金石灏汭，总持股份额为100%。舒华体育的实践操控人为张维建、杨双珠和张锦鹏。

发行前林芝安大持有舒华体育2078.7万股，持股份额5.75%，是第二大股东。招股书显现，丁世家和丁世忠别离持有林芝安大35%股份，算计持股份额为70%。而安踏财报显现，丁世忠为安踏董事会主席兼首席执行官，丁世家为董事会副主席。

在协作之外，有痕迹标明，舒华体育董事长张维建和安踏集团董事局主席丁世忠私交甚笃。

张维建和丁世忠同为晋江商团的一员，年纪仅差两岁。在泉州商报的一篇报导中，张维建称丁世忠为老迈，“他是咱们傍边的老迈，咱们都听他的。假如有人对他提意见，他也会虚心接受。”

运营收入增速放缓，净赢利接连两年下滑

2016年-2018年，舒华体育运营收入别离完成10.63亿元、11.32亿元、11.82亿元，2017年和2018年的运营收入同比添加幅度别离约为6.43%和4.44%，公司健身器件的运营收入添加率有所放缓。

相对应的，2016年-2018年，舒华体育归母净赢利别离完成1.337亿元、1.272亿元、1.176亿元，2017年和2018年归母净赢利同比别离下降约4.86%和7.5%，降幅扩展。

与此同时，舒华体育运营活动现金流起伏不定，最近三年别离为1.45亿元、7395.64万元、1.32亿元，出资活动现金流则接连三年为负，最近三年别离为-1.73亿元、-1.47亿元、-1.1亿元。

现已上市的健身器件商金陵体育(300651)和英派斯(002899)，2018年过得都不算好。依据两家上市公司年报显现，2018年金陵体育(300651)归母净赢利同比下滑19.31%，而2018年英派斯(002899)归母净赢利则同比下滑24.63%。

英派斯(002899)表明，因为原材料上涨、汇率动摇等原因的影响，公司净赢利未能完成同比正添加。金陵体育(300651)称，体育器件制作职业赢利水平变化首要系受产品总需求、职业竞赛程度、产品成本以及职业上下游位置等要素的影响。

舒华体育也在招股阐明书中提及，因为遭到微观经济动摇、商场消费习气、政府收购事务投标时刻变化、商场竞赛等要素影响，公司未来是否可以继续稳定添加存在危险，也有或许遭到新产品推行、产品结构调整、运营办理完善等内部要素的影响。舒华体育称，公司为了保持成绩添加，加大了室内健身器件直销商用商场的推行力度。

据了解，舒华体育的产品是选用直销与经销相结合的出售形式，到2018年12月31日，公司具有经销商244家。在业界看来，与直销形式比较，经销形式更有利于途径的快速扩张，不过办理难度也更大。2016年-2018年，舒华体育经过经销形式完成的收入占主运营务收入份额别离为37.64%、37.54%、33.49%。

跟着舒华体育运营规划的扩展，公司应收账款也相应进步。2016年-2018年，舒华体育应收账款账面价值别离到达2.28亿元、2.64亿元、2.36亿元，占流动资产的份额别离为32.22%、38.39%和36.22%。

跟着应收账款余额的进步，公司坏账的危险也随之添加。舒华体育也称，较高的应收账款金额降低了公司资金运用功率，在融资手法单一的情况下，将影响公司事务继续扩张，而假如客户财务状况恶化导致应收账款无法回收，则会对成绩发生负面影响。

获政府补助超同行，一度占净赢利26%

实践上，舒华体育下滑的归母净赢利中，还有一部分是来自于政府补助。

2016年，舒华体育取得政府补助1362.86万元，2017年取得政府补助上升至3306.99万元，2018年公司取得政府补助1611.74万元，三年算计取得政府补助6281.59万元。

舒华体育取得的政府补助超越竞赛对手。同花顺(300033)数据显现，现在A股概念为体育器件的上市公司共7家，别离是双象股份(002395)、中体工业(600158)、新华都(002264)、金陵体育(300651)、探路者(300005)、英派斯(002899)、信隆健康(002105)。

其间，金陵体育(300651)首要产品包含球类器件、田径器件、其他体育器件、场馆设备等。英派斯(002899)主运营务为从事健身器件的开发、制作与出售事务，首要产品包含有氧跑步机系列、家用健身车系列等。而舒华体育在招股阐明书中提及，在竞赛格式上，国内闻名健身器件品牌首要为英派斯(002899)、奥瑞特等。

记者查阅2018年财报发现，2016年-2018年，金陵体育(300651)别离取得计入当期损益的政府补助245.87万元、607.47万元、369.05万元。而英派斯(002899)在2016年-2018年取得计入当期损益的政府补助别离为247.79万元、422.87万元、800.48万元。

从占比来看，最近三年金陵体育(300651)获政府补助占归母净赢利的份额为5%-13.8%左右。而英派斯(002899)最近三年获政府补助占归母净赢利的份额为2.9%-12.8%左右。

而近三年，舒华体育取得的政府补助都在净赢利中占比超越10%，在2017年取得3306.99万元政府补助时，该补助在舒华体育归母净赢利中占比到达约26%。

虽然净赢利下滑、政府补助削减，但舒华体育所在的体育用品职业仍有长足的开展前景。依据国家体育总局发布数据，2011年至2017年，我国体育用品职业添加值逐年添加，年均匀复合添加率为14.08%，2017年的职业增速为13.38%。依据2018年我国体育用品工业开展陈述的统计数据，到2017年，我国规划以上健身器件制作企业数量现已到达275家。

不过公司招股书中称，现在国内的健身器件企业一方面为国外品牌进行代加工，另一方面自主出产中低端产品，产品设计能力较弱，研制投入缺乏，产品附加值相对较低。此外，商场还面对部分中小企业无序竞赛、打价格战的危险。

舒华体育就曾因竞业胶葛、络购物合同胶葛等打过官司。除此之外，舒华体育还曾呈现公司股东危害公司债款人利益职责胶葛。2017年，舒华体育称，张某未将青岛腾亿电子商务有限公司的产业彻底独立于其个人产业，其个人与公司运营收益、债款、债款彻底混淆；张某乱用公司法人独立位置及股东有限职责，严峻危害舒华体育的合法利益。而张某则以为，股东与公司债款人之间不存在任何侵权联系。股市要闻