[余额宝收益曲线]蓝思科技(300433)豪赌落败：募452亿扩张净利降六成 周群飞遭业绩估值双杀财富缩水645亿

长江商报音讯本报记者沈右荣

“吃苹果长大”的蓝思科技(300433)（300433.SZ）运营成绩全面溃败。

上一年，蓝思科技(300433)运营收入到达277.06亿元，坚持了快速增速气势，但净赢利只要7.04亿元，同比下降65.59%。公司估计，本年一季度亏本近亿，同比大降170%—200%。

长江商报记者发现，净赢利剧降与其财物减值密切相关。上一年，公司计提财物减值及财物作废算计达8.08亿元。

为何会呈现如此大规模吞噬赢利的财物减值和财物作废？这或与蓝思科技(300433)实控人周群飞判别失误豪赌产能扩张相关。上市至今，蓝思科技(300433)累计融资（以筹资现金流入口径）451.92亿元。

2015年上市当年末，蓝思科技(300433)固定财物108.49亿元，而上一年9月底翻倍至202.88亿元。上一年，消费电子商场需求放缓，产品升级迭代，这直接导致其存货激增，并引发存货大幅贬价，发生数亿元丢失。

现在，周群飞还在押宝3D玻璃后盖，能否遍及，蓝思科技(300433)或将命系于此。

备受重视的是，遭受成绩大幅滑坡之时，蓝思科技(300433)估值也大幅缩水。到4月11日，其市值为320亿元，较顶峰时的超千亿已蒸腾了700亿元。基于此，从前以910亿元财富夺得我国女首富宝座的周群飞财富只剩下265亿元，短短几年缩水了645亿元。

8亿财物减值吞噬赢利

从前深度紧抱苹果大腿的明星公司蓝思科技(300433)光环好像逐步散去。而这，源于其非常尴尬的运营成绩。

蓝思科技(300433)发布的成绩快报显现，上一年，其完成运营收入277.06亿元，较上年的237.03亿元添加16.89%。对应的净赢利只要7.04亿元，上年同期为20.47亿元，同比削减13.43亿元，降幅为65.59%。

这是揭露能够查到的迄今为止蓝思科技(300433)最为糟糕的成绩单。2011年至2017年，公司运营收入呈现快速添加态势，由60.30亿元一路增至237.03亿元，添加了近三倍。这8年间，其净赢利分别为12.36亿元、19.99亿元、24.44亿元、11.77亿元、15.43亿元、12.04亿元、20.47亿元，除了2014年、2016年呈现较大起伏下降外，其他年度均为大幅添加，其间，2017年净赢利同比增幅高达70.07%。

蓝思科技(300433)于2015年3月18日在创业板(159915)挂牌买卖。不管上市前仍是上市后，其完成的净赢利均超越2018年。

问题还不在于此。上一年完成的7.04亿元净赢利中，政府补助所起作用非同寻常。

上一年，蓝思科技(300433)屡次发布收取政府补助公告。其间，上一年10月9日，公司公告称，其子公司蓝思科技(300433)长沙公司取得5.84亿元政府补助，其间3亿元与收益有关，确以为当期损益。

本年1月31日，蓝思科技(300433)在发布2018年全年成绩预告时表明，非经常性损益对当期净赢利的影响金额约为10.46亿元。由此可见，扣除非经常性损益后，公司亏本3.42亿元。扣除非经常性损益的净赢利亏本，这是蓝思科技(300433)2011年以来的初次。

蓝思科技(300433)解说称，上一年，智能手机首要品牌客户选用前后盖双面玻璃、3D玻璃后盖的中高端机型明显增多，智能手表、车载设备相关产品也完成了较快添加，带动公司收入同比上升。但受消费电子产品职业竞赛加重、客户对产品品质及工艺要求更高要求，公司人力本钱、折旧费用及财务费用添加，导致赢利率下降。

实际上，对净赢利影响最大的是财物减值。上一年，蓝思科技(300433)对存货等财物计提财物减值预备7.92亿元，别的财物作废1.51亿元，算计影响当期净赢利8.08亿元。

豪赌产能扩张财物减值丢失两年超13亿

财物减值丢失吞噬净赢利致扣除非经常性损益的净利亏本，这是周群飞自傲满怀豪赌产能扩张留下的后遗症。

上一年，公司计提财物减值7.92亿元、财物作废1.51亿元，算计影响净赢利8.08亿元。而在2017年，公司财物减值丢失5.02亿元，其间，存货贬价丢失2.98亿元、坏账丢失1.43亿元、固定财物减值丢失0.51亿元、长时间股权出资减值丢失986万元。

两年财物减值丢失算计13.10亿元，比照数据发现，存货减值丢失、固定财物减值丢失逐年大幅添加，其增幅远远超越运营收入增幅。

为何会呈现这样的严重情况？源于产能扩张迅猛、消费商场改变太快。

2017年，公司对运营成绩进行阐明时称，公司协同开发的多款新产品完成量产，占首要客户商场份额大幅提高。一起，公司新出产基地及新出产场所的部分新增产能开端投入运用，全资子公司蓝思科技(300433)东莞公司归入兼并报表规模。

但是，到了上一年，公司宣告对蓝思科技(300433)东莞搁置已久且无法持续运用的设备进行作废处理，算计1.51亿元。

实际上，近年来，公司总财物不断大幅添加，便是其产能扩张的明证。如2017年，其总财物较上年添加22.62%，首要是浏阳南园新出产基地、榔梨基地新增厂房及设备经过检验，以及蓝思科技(300433)长沙公司购得土地运用权。

全体上，2015年末，蓝思科技(300433)总财物为204.92亿元，上一年9月底到达439.82亿元，不到3年添加了234.90亿元，翻了一倍多。

新增的235亿元财物，除了近百亿元为出产基地、机器设备等固定财物外，其他的首要是存货及应收账款等。到上一年9月底，存货余额为39.83亿元，较2015年末的19.16亿元翻了一倍多，而这，仍是年年计提存货贬价丢失情况下的翻倍添加。

不仅如此，公司存货中，大部分存货并非原材料，而是库存商品。上一年上半年，其存货余额为33.58亿元，其间，库存商品为13.40亿元，占比达四成。产能急剧添加、存货居高，跟着商场消费方向改变，产品更新，存货卖不出去成为必定。这也是上一年末计提存货贬价丢失6亿元的重要原因。

值得一提的是，上市至今，蓝思科技(300433)累计融资451.92亿元，其间，直接融资95.17亿元。这些巨额资金大部分用于了产能扩张。

股价三年跌七成市值蒸腾700亿

急进扩张的蓝思科技(300433)也不受出资者追捧。

蓝思科技(300433)主营视窗防护玻璃的研制、出产和出售，即手机、照相机、平板电脑、轿车外表等最外面的那层玻璃，具有强度高、透光率高、耐性好、抗划伤、加工精度高、工艺难度大等特色。依托苹果这一大客户，蓝思科技(300433)完成了敏捷生长强大，并成功跻身A股商场。近几年，跟着华为所占商场份额越来越大，蓝思科技(300433)的客户名单中也添加了华为、小米等。

傍上了全球闻名苹果，上市之后，蓝思科技(300433)颇受出资者追捧。其发行价为22.99元，2个多月后的2015年6月2日，股价就到达151.59元，涨幅高达53.59倍，市值超千亿。借此，打工妹身世的创始人周群飞名扬天下，以高达910亿元财富登上我国女首富宝座。

不过，不到4年，周群飞就从首富宝座下跌。到4月11日收盘，股价收报8.17元，考虑复权要素，最大跌幅挨近70%，公司市值为320亿元，较顶峰时蒸腾了700亿元，周群飞经过蓝思科技(300433)香港公司、长沙群欣及其老公郑俊龙算计持有公司32.43亿股，市值为265亿元，缩水了645亿元。

此外，2017年12月8日，蓝思科技(300433)发行了48亿元可转债，初始转价为36.59亿元/股，历经三次下修，终究确定为10.46元/股。

备受重视的是，上市之前，蓝思科技(300433)底子不缺钱，公司股权结构足可阐明。周群飞及其老公经过蓝思科技(300433)香港、长沙群欣以及直接持股算计持有公司99.09%股权，简直未进行股权融资。上市之后一再融资，一再斥巨资进行产能扩张的一起，导致财务费用大幅攀升。上一年前三季度，其财务费用为4.74亿元，较上年同期添加2.61亿元。

现在，5G年代降临，各大手机厂商的中高端类型都换成玻璃后盖，3D曲面玻璃好像是大势所趋。蓝思科技(300433)正在不断融资布局，仅仅，周群飞预判的3D玻璃后盖是否会遍及，蓝思科技(300433)能否借此腾飞，商场一直在重视。

责编：ZB