[股票申购时间]华图教育背后的资方：达晨创投10年不退不减，海尔3年无回报

华图教育背面的资方：达晨创投10年不退不减，海尔3年无报答

五次冲击IPO失利后，华图教育上市再有端倪。

昨日早上，山鼎规划(300492)公告称，华图出资(华图教育出资公司)以7.5亿元取得公司30%控股权。其间山鼎规划(300492)大股东车璐转让7.28%，对价1.82亿元;二股东袁歆转让22.72%，对价5.68亿元。

此次收买款分三期付出：(1)协议签署且上市公司公告当日，付出3000万元。由于华图教育已提前供给3000万元借款，所以这笔钱抵消;(2)首期款付出后的7个买卖日内，再付出2.4亿元;(3)在取得深交所的合规承确定见书后2个买卖日内，付出剩余的4.8亿元。

自此，华图教育借壳上市完结榜首步。后续若顺畅，只需要把财物打包注入即可。

达晨创投10年前入局，未减持未退出

在华图教育现在的股权架构中，其创始人易定宏姐弟为前两大股东，算计持有44.47%;第三大股东为中金甲子，持股6.27%;第四大股东为达晨创投，持股4%;第五大股东为2015年度职工持股渠道，持有3.41%。

这里边，持有时刻最长的出资组织是达晨创投。达晨创投最早于2009年就开端出资华图教育，分两次注资。一次是2009年12月，以每股22.6元的价格，出资100万元。取得股权5%，为第三大股东;另一次是2010年3月，华图教育添加注册资本至2000万元，达晨创投再投入2260万元，仍占5%股份、仍为第三大股东。

也便是说，达晨创投用2360万元出资了华图教育整整10年时刻，中心没有减持没有退出。就算依照其时股价，报答也已约8倍。况且山鼎规划(300492)市值才不到30亿元，假如上市后突破100亿元，达晨创投的报答将愈加丰盛。

华图教育2014年在新三板挂牌今后，进行了2次融资。榜初次是在2015年，以24.39元/股的价格发行了738万股，征集资金1.8亿元。此次的认购者以内部职工为主;另一次是在2016年，以高达72元/股的价格发行了972万股，共募资7亿元。此次发行价高的原因在于，其时华图教育净财物有3.23亿元，净利润2.13亿元，根本每股收益1.73元——财物质量适当过硬。

第2次定增，招引了中金甲子、三峡金石、青岛海尔(600690)出资等组织。其间中金甲子和三峡金石别离认购2亿元，出资方法为现金。后边三家出资方均认购1亿元。

中金甲子的股东，包含国资布景的北京金融街(000402)熙诚股权出资基金、外语教学与研讨出版社等。三峡金石出资基金的股东包含三家上市公司：百隆东方(601339)、阳光城(000671)、广东开展。海尔出资为海尔集团旗下出资公司。

从股东布景来看，可谓奢华。但时至今日要到达终究一次定增的认购价，山鼎规划(300492)还需要在现有股价的状况下涨一倍。也便是接连7个涨停。

回头来看华图教育上市进程，两次定增融资，也伴跟着两次冲击IPO失利。

2015年，期望经过借壳A股公司新都酒店完结上市。但是由于新都暂停上市终究并被停止上市，华图只得停止借壳协议。

2016年，寻求借壳A股公司扬子新材(002652)。由于种种原因，借壳方案再次失利。

2017年，在两次借壳失利后，其开端独力冲击A股，于当年6月递送了上市请求。但是，由于检查程序等原因，其再改动方案转而寻求赴港上市。2018年3月，华图教育曾向港交所递送上市请求，同年10月再次递送请求材料。但是赴港上市毕竟杳无音信。

中公教育体量是其近2倍，盈余才能也更强

咱们先看中公教育借壳至今的股价涨幅状况，自上一年5月23日复盘后，接连取得了14个涨停。至今涨幅为323%，总市值为981亿元，挨近1000亿元。

有意思的是，中公教育创一年新高的时刻，恰巧也是华图教育发布借壳当天。两者彼此收到商场影响，出资者都在进行押注。

从成绩来看，华图教育均匀每年营收增速保持在18%左右，2016年最高达41%;净利润增速不太安稳，2014年呈现下滑，2015年暴增;2016年挨近70%，2017年增加趋于阻滞。

反观中公教育，2017-2018年营收均匀增速保持在50%左右，全体是华图教育的2倍多。本年上半年也挨近40%;多期财报净利润增速在100%以上，远超华图教育一个量级——不只更安稳，并且更能持续增加。2017岁月图教育的营收规划过20亿元，中公教育则过40亿元。不管从哪个视点来看，中公教育的运营状况都显着优于华图教育。

假如按二者的运营状况比照来看，华图教育的涨停板或许最多只要10个。那么，第二轮出资方的报答也并不高。对华图教育而言，失掉先机带来的丢失的确沉重。为什么呢?

首要，从根本面来说，出资者必定更乐意挑选增速更快、更安稳的中公教育，分红和企业生长带来的股价溢价更易被预期;其次，华图教育上市经过了太多曲折，出资者心里必定都会有所疑问：为什么一向上市失利，莫非全都是外部环境的问题?终究，从资金视点动身，A股职业教育榜首股已经有了，第二名的重视度天然下降。假如要炒概念，或许也便是短期炒借壳新股、教育股等。

终究，简略剖析一下华图教育这次为何挑选山鼎规划(300492)，以及为何能这么快?

山鼎规划(300492)主营修建工程规划，2016-2018年营收为1.57亿元、1.49亿元、2.15亿元，对应净利润为2015.51万元、2061.31万元、2656.5万元。跟着房地产(512200)的低迷，成绩欠安的山鼎早有卖身之心。

2017年11月，山鼎规划(300492)拟作价11亿元，购买深圳市萨拉摩尔电子商务有限公司100%股权。到了2018年6月，山鼎规划(300492)宣告停止此项重组;本年3月份，山鼎规划(300492)再次发布严重财物重组预案，欲作价21.47亿元收买赛普健身，终究这一严重财物重组也以失利告终。

对华图教育来说，山鼎规划(300492)的市值很低、一向想卖壳，所以壳价也就不会很贵;是个好生意，更能助力其上市。其次，6月20日，证监会就修订《上市公司严重财物重组管理办法》向社会揭露征求定见。此次修订的主要内容有四点：一是拟撤销重组上市确定规范中的“净利润”目标;二是拟将借壳确定规范中“累计初次准则”的核算期间缩短至36个月;三是拟支撑契合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关财物在创业板重组上市;四是拟康复重组上市配套融资。以上四条，为创业板借壳上市带来很好的机会。

不过，最毕竟竟能否经过监管层审阅，还有待调查。由于此前的批改药业拟借壳吉药控股(300108)仅半个月就被逼停止。此外，华图教育也不是高新技术产业和战略性新兴产业。