[恒生电子马云]股市快报实盘大赛：江丰电子300666和讯SGI指数综合评分

江丰电子300666和讯SGI指数归纳评分

2022年6月29日，瑞芯微一季报和讯SGI指数评分解读出炉，公司获得了66分。

江丰电子(300666)SGI指数曲线崎岖较大，指数高动摇背面既需求看到公司从“潜龙勿用”到“见龙在田”的短期利好，也需求看清它接受上下流企业两端揉捏的实际遭受，以及当时竞赛布局下的层层应战。股市快报实盘大赛

图：江丰电子(300666)和讯SGI指数归纳评分，数据来自各季度财报

江丰电子(300666)成立于2005年，2017年6月在创业板(159915)上市，主经营务为高纯溅射靶材，产品线要害有钽靶、钛靶和铝靶等，其间，钽靶产品在营收中占比最高，产品要害应用于半导体资料(512480)、平板显示器及太阳能(000591)电池等范畴，客户包括京东方、台积电、中芯世界(00981)等巨子。股市快报实盘大赛

　　一、靶材龙头沉浮：从“潜龙勿用”到“见龙在田”

依据前瞻研究院计算，我国溅射靶材出售市场规划从2013年106.3亿元上升至2020年337.38亿元，年复合增速为18%；估量到2026年，我国溅射靶材出售市场规划有望打破650亿元，年复合增速为11.55%。从数据上看，显着利好靶材龙头江丰电子(300666)。

令人不解的是，尽管职业规划高添加，靶材出售市场不断扩大，国产化代替稳步推动，但是职业规划的不断扩容并未在江丰电子(300666)的添加上得到恰如其分的反映。股市快报实盘大赛

江丰电子(300666)近年来成绩稳健性较差，归于“潜龙勿用”的时期，受十分常性损益影响较大，和职业高景气构成必定程度的落差。2021年完成经营收入15.94亿元，同比添加36.6%，完成归母净赢利1.07亿元，同比下滑27.5%，要害受中芯世界(00981)公允价值改变损益影响较多。

但是从盈亏同源的视点看来，追溯到2020年，江丰电子(300666)经营收入11.67亿元，同比添加41.4%；净赢利1.47亿元，同比添加129.3%。看似净赢利上涨幅度较大，但这与直接认购中芯世界(00981)带来的公允价值改变和政府收益计入其他收益有关，其间十分常性损益高达0.87亿元，在净赢利中占比靠近60%。

一季度生长局势忽然迎来回转，进入“见龙在田”阶段。股市快报实盘大赛江丰电子(300666)一季度完成营收4.90亿元，同比添加54.3%，完成归母净赢利0.33亿元，同比添加90.75%，扣非归母净赢利0.42亿元，同比添加94.8%。

一季度生长才能远超出售市场预测，营收及赢利大幅添加要害得益于靶材事务的快速添加与零部件事务的放量，股价受此利好影响，强势反弹，自4月27日低点敏捷冲高，截止6月29日股价上涨幅度已达30%。从长远看来，江丰电子(300666)接下来是“飞龙在天”，還是稍纵即逝，还需求审慎观看。

　　二、两端揉捏下的苦闷：他人吃肉，江丰电子(300666)喝汤

观看江丰电子(300666)近年来的盈余才能改变，在净赢利难有起色的一起，近年毛利率也连续跌落，半导体资料(512480)靶材龙头含金量有所削弱。股市快报实盘大赛2019年、2020年与2021年分别为31%、28%、27%。一起与之相对应的是运营才能有所削弱，应收账款与存货呈上涨行情趋势。前者分别为2.09亿元、2.6亿元、3.32亿元；后者分别为3.25亿元、5.02亿元、5.22亿元。

特别需求着重的是，江丰电子(300666)现在处在两端受揉捏的状况。上游原资料方面，东方钽业(000962)是江丰电子(300666)的要害供货商之一。2019年、2020年与2021年前三季度，其毛利率分别为14.6%、18.22%、25.24%。下流客户方面，以面板企业京东方为例，其毛利率上涨幅度相同可观，分别为15.2%、19.7%、32%。

在职业高景气连续演绎，产业链上企业纷繁获益之时，反观江丰电子(300666)，近年来盈余才能、运营才能以及生长才能却都乏善可陈。

江丰电子(300666)为什么面对两端揉捏的状况？要害是跟着高端芯片的需求大幅添加，钽金属成为炙手可热的矿产资源，但钽矿资源较为稀缺，使得高纯钽靶价格昂贵。股市快报实盘大赛

其它，高纯溅射靶材研制及出产的特色为投入高、周期长。跟着靶材下流应用范畴的技能迭代速度加速，特别是终端电子消费品的出售市场竞赛加重，出产技能标准日趋严厉，资金门槛连续提高。

靶材出售市场职业布局有哪些改变行情趋势？全球溅射靶材出售市场聚合度高，因为溅射靶材在资料纯度、细密性、晶粒尺度及匀称性、安排结构等方面有严厉要求，因而加工工艺难度大，需求和赢利要害依托高端资料加工设备。

溅射靶材出售市场长时间由美国、日本的少量企业寡头独占，国内出售市场构成了“低端靶材自给，高端靶材依托进口”的局势。股市快报实盘大赛JX日矿金属、霍尼韦尔、东曹、和普莱克斯四家厂商占有了整个出售市场的约多半比例。

当时竞赛布局下江丰电子(300666)有哪些应战？受限于国外对部分高纯质料的独占，近几年来，江丰电子(300666)营收要害依托钽靶、钛靶和铝靶三大品类，跟着出售市场需求改变，亟需从横向拓宽上补足品种单一的短板。其它，除了靶材出产才能以外，原资料的自主供给亦是靶材职业界企业中心竞赛力的表现，江丰电子(300666)原资料依托外采的问题也亟待解决。

友点评：

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