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近来，湖南南新制药股份有限公司（下称“南新制药”）提交了申报稿，拟科创板上市，揭露发行不超越3500万股股票，占发行后总股本的份额不低于25%。

《世界金融报》记者发现，南新制药此次冲刺科创板，是带着国资及上市公司董事长加持的“双buff”。

国资加持

据了解，南新制药前身为湖南凯铂生物药业有限公司，前身建立于2006年，由湖南有色金属(512400)出资有限公司、湖南轻工研讨院有限责任公司、北京赛璐珈科技有限公司出资建立。

2017年6月，其时南新制药的股东湘江工业的控股股东湘投控股赞同选用股权划拨方法，将湘江工业持有的南新制药38.1%的股权划转至湘投控股，划转基准日为2016年12月31日。

至此，湘投控股成为南新制药的控股股东、实控人，到招股说明书签署日，湘投控股仍旧持有南新制药38.1%的股权，且仍为其控股股东、实控人。

据了解，湘投控股为湖南省国资委的全资子公司。

共同的转股操作

除了具有国资布景，记者注意到，南新制药在前史前沿中存在一同令人不解的股权转让事情。

2016年9月，深圳尚邦出资办理有限公司（下称“尚邦出资”）出资600万元，认购了南新制药2.86%的股权。

2019年4月，尚邦出资以每股8.45元将其持有的悉数南新制药的股权转让给深圳市汇尚致鑫实业办理中心（下称“汇尚致鑫”）。

需求指出的是，汇尚致鑫建立于2019年4月1日，建立后即接手上述股权。换言之，汇尚致鑫建立或许是为了收买尚邦出资持有的南新制药股权。

记者进一步发现，尚邦出资与汇尚致鑫的股东均是同一批人，且这些股东身份并不简略。

天眼查显现，尚邦出资的股东有覃九三、周达文、钟美红，而汇尚致鑫的股东名单也由上述三名自然人构成。

对此，南新制药表明，上述股权转让首要是覃九三等股东为了进一步调整持股方法。

实际上，覃九三等三人仍是创业板上市公司新宙邦(300037)的董事。覃九三担任新宙邦(300037)的董事长，周达文、钟美红为董事。

对此，记者向新宙邦(300037)进行求证，其董秘办相关人士证明了这一现实，并表明，上述三人出资建立汇尚致鑫，并入股南新制药，是个人出资行为，与上市公司无关。

《世界金融报》记者发现，到2019年3月31日，覃九三持有新宙邦(300037)15.07%的股权，周达文持有新宙邦(300037)8.33%的股权，钟美红持有新宙邦(300037)6.57%股权，别离为新宙邦(300037)的前三大股东。

上市公司新宙邦(300037)的三大股东有望经过南新制药成功上市完成财富增值。

产能利用率最高仅76.37%

那么，南新制药到底是何方神圣，为何遭到新宙邦(300037)前三大股东如此喜爱？

招股说明书显现，南新制药是一家以创新药研制为中心、以临床需求为导向，集药品研制、出产和出售于一体的创新式制药企业，致力于严重疾病、突发性疾病新药和特效药的研讨及工业化，如流感、肿瘤等，以更好地满意临床用药需求，服务于“健康我国”战略。

2016年-2018年（陈述期内），南新制药别离完成经营收入27819.57万元、34751.75万元、70052.07万元，净利润别离为2123.88万元、3717.75万元、6243.64万元，营收和净利的年均复合增长率均超越了58.68%。

南新制药成绩迅速增长，或许与其出售形式的改变有关。

招股说明书显现，陈述期内，南新制药首要有两种出售形式——商业公司形式和代理商形式。商业公司形式2016年-2018年发生的出售收入别离为7736.54万元、21449.61万元、70045.29万元，别离占当期主经营务收入的27.83%、61.73%、100%。

就上述出售收入来历的改变来看，近几年，南新制药在逐步改变出售形式，到2018年，收入已悉数来自商业公司出售形式。

与此一起，南新制药的毛利率也呈持续上升趋势，陈述期内毛利率别离为60.3%、71.13%、85.58%。

尽管南新制药营收、毛利率均大幅进步，但其产能利用率并不高。

招股说明书显现，南新制药的制剂产品按剂型可分为片剂、胶囊剂、注射液，其间2016年-2018年，片剂的产能利用率别离为76.37%、31.09%、53.89%；胶囊剂的产能利用率别离为61.28%、54.92%、37.92%；注射液的产能利用率别离为53.1%、39.27%、60.22%。

除了2016年片剂的产能利用率到达76.37%以外，公司其他产品在任何时间段内的产能利用率均未超越70%，最低产能利用率低至31.09%。

财物负债率高

除了上述情况，记者还发现，南新制药的财物负债率远高于同行可比公司平均值。

招股说明书显现，2016年底、2017年底、2018年底，南新制药的财物担任率别离为72.14%、66.41%、61.95%，同行业可比公司平均值别离为20.75%、17.86%、22.11%，南新制药的财物负债率远高于同行业可比公司平均值。

别的，2016年-2018年，南新制药的活动比率别离为0.62、0.52、1，同行业可比公司平均值别离为4.2、4.75、4.16；速动比率别离为0.51、0.43、0.86，同行业可比公司平均值别离为3.8、4.25、3.73。南新制药两项要害目标都远低于同行业可比公司平均值。

对此，南新制药表明，陈述期内，公司财物负债率高于其他可比上市公司，首要系公司融资途径较为单一，建立以来首要依托银行贷款进行融资，一起，因为公司负债首要为活动负债，因而活动比率、速动比率相对较低。