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「四川美丰股票」股市新闻直播

wx 2022-12-24 10:07:57 6

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中金：拼多多开展稳健，保持“跑赢职业”目标价50美元

智通财经APP得悉，中金公司于昨日发布研报称，拼多多(PDD.US)开展稳健，三季度成绩未达预期首要是因为商场预期较高。保持“跑赢职业”评级和目标价50美元，对应20倍2022年非通用会计原则市盈率，较当时股价存在23%上行空间。

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回忆成绩，拼多多发布的2019年第三季度成交总额和营收不及预期；非通用会计原则亏本扩展。其间，营收同比添加123%至75.1亿元人民币，较商场预期低2%，首要因为商场预期较高（曩昔两个月内商场高预期驱动股价上涨约25%）。非通用会计原则亏本扩展至16.6亿元，高于商场7.1亿元净亏本的预期，首要因为运营开销添加。

虽然成绩未到达商场的高预期，但中金以为拼多多的开展实则稳健，曩昔十二个月中活泼买家净增5310万，总量到达5.36亿，是2018年一季度以来最高的增幅水平。考虑到电商季节性，拼多多三季度只进行了一次营销活动以及四季度双十周年庆和双十一大促带来的分流影响等要素，拼多多三季度GMV录得的6%的环比添加实则十分稳健。

该行以为，“百亿补助”大促成功地将拼多多的品牌形象从“便宜货”、“假货”扭转为“物美价廉”，扩展了潜在出售品类，也进步了用户在此平台上消费的天花板。考虑到三季度一线城市年化每用户平均收入已打破5000元，中金对拼多多未来成交额的添加空间有充沛决心。

一起，中金也注意到公司正面对的一些应战：（1）大部分拼多多商家的毛利率都低于竞争对手，这意味着商家让利空间有限，需求拼多多更多地发放补助以发明价格优势；（2）拼多多品牌产品的商家和货源供给没有老练和安稳，仍需必定时刻；（3）从10月底开端，微信封禁外部拼团链接，这可能会影响拼多多未来的新客获取。但该行以为，相较新客获取，拼多多已愈加重视盘活存量用户，例如进步每用户平均收入和订单频率；一起跟着时刻和事务开展的推动，别的两个不利要素也能得到有用处理。假如拼多多可以继续在引进商家和丰厚库存单元方面快速开展，估计，未来两季度补助占成交额比重会有所下降，下一年利润率将有所改善。

中金以为拼多多长时间开展前景安稳，三季度用户的微弱添加也给了该行决心。估计未来几个季度有望看到拼多多下降针对现有用户的补助。该行别离下调公司2019和2020年收入猜测6%和12%，下调2020年非通用原则净利润猜测21%。保持“跑赢职业”评级和目标价50美元，对应20倍2022年非通用会计原则市盈率（根据2022年成交额2.8万亿元，货币化率4%，非通用原则净利润率21%的假定），较当时股价存在23%上行空间。当时公司股价对应17倍2022年非通用会计原则市盈率。

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