预亏近200亿，“养猪大户”正邦科技一年深市公告赔光10年利润

财经全国周刊(ID：cjtxzk)

文｜陈畅

修改｜杨洁

2021年，“二师兄”身价大跌，养猪职业堕入低谷，13家上市猪企估量亏本额总计超越400亿元。其间，正邦科技以近200亿元的巨额估量亏本，成为最“血亏”的养猪巨子。成绩危机下，公司现已筛选了220多万头低效母猪，“断臂求生”。

养猪业现已从“造富游戏”，堕入低谷。

在生猪养猪站上风口时，牧原股份的秦英林宗族、四川新期望集团的刘永好宗族都成为“胡润百富榜”上的千亿首富，温氏股份、正邦科技等也迎来了股价暴升。就连万科、易等企业，也纷繁加入了“养猪军团”。

但现在，在这波猪周期之中，养猪巨子们“闷声大发财”的好日子也曩昔了。虎年刚局势，”养猪大户“正邦科技就在2月7日和8日连收两个开盘跌停，公司不得不紧迫发布反常动摇公告，提示广阔出资者留意危险。

在此之前，正邦科技发布的2021年成绩预告让商场大跌眼镜。依据公告，公司在2021年估量净亏本182亿元至197亿元。而正邦科技自2007年上市以来，归属净赢利算计超越98亿元，这也意味着，正邦科技十多年的盈余，现在被一朝“败光”。

2021年，“二师兄”身价大跌，职业堕入低谷。据计算，13家上市猪企在2021年估量亏本算计为418亿-452亿元。而正邦科技，成为其间亏本最高的一家。

“最惨”的养猪大户

1月28日晚间，正邦科技发表了其2021年度成绩预告，估量归归于上市公司股东的净赢利为负值，亏本182亿元至197亿元，同比下降起伏为416.84%至442.96%。

（图/正邦科技成绩预告截图）

其间，正邦科技在上一年前三季度亏本76亿元，估量第四季度亏本106亿元至121亿元。而到上一年三季度末，公司的净财物也只要147亿元。

关于巨额亏本的原因，正邦科技首要给出了两点解说。

其一是，2021年猪价的大幅下滑，影响了公司赢利。公司表明，陈述期内公司出售生猪1492.67万头，单头出售均价为16.60元/公斤，同比下降了16.10元/公斤，每卖一头猪收入下降1653元。尽管销量同比提高了56.14%，但和生猪价格下滑影响叠加，卖得越多、亏得越大，因而影响赢利88.73亿元。因猪周期影响，2021年生猪价格继续低迷，可变现净值低于本钱，公司算计存货贬价计提约12亿元。

其次，在非洲猪瘟疫情影响期间（2019年至2020年），公司经过外购高价母猪进行快速扩张。但2021年公司进行战略转型，处置了前期高价外购的低效母猪，一起进一步优化种群，算计筛选能繁母猪及后备母猪约220万头，亏本62亿元-68亿元。此外，租借场预付租金、清退补偿、物料等丢失算计约15亿元，计提15亿元。

可是，这两点原因，明显不能压服正邦科技的出资者们。

（图/视觉我国）

有出资者向公司宣告质疑称：相同都是处于职业困难期，为什么正邦科技的亏本金额，要远超同职业其他公司？

在上一年第四季度，牧原股份、新期望、温氏股份三家公司的估量最高亏本额分别为22亿元、41亿元和32亿元，与它们比较，正邦科技最高预亏达121亿元，现已超越这三家公司亏本额的总和。

正邦科技解说称，这是因为公司的工业单一，赢利首要为生猪饲养事务所奉献，因而比较其他的事务多元化公司，受猪周期影响更大。

像温氏股份，除了养猪之外，也是“养鸡大户”，在2021上半年，公司在养鸡上的收入为128.65亿元，养猪收入为131.25亿元。

可是，另一家猪企牧原股份也一直是专心于生猪的饲养出售，正邦科技的解说依然难以令出资者们服气。阅历了前两个买卖日的跌停后，在2月9日，正邦科技股价继续跌落0.42%元至7.14元，与2020年8月的市值高点620亿元比较，市值蒸腾400亿元。

正邦科技表明，公司现在由快速开展转变为高质量开展，不只处置了前期高价外购的低效母猪，一起，为提高母猪效能、优化资源、下降本钱、确保资金安全，对种群进行进一步优化。不少出资者却表达了自己的忧虑：“猪价低时杀猪保命，待猪价上涨时，公司或将无猪可卖。”

资金链严重？

此外还有一个出资者们遍及关怀的问题，那就是正邦科技的资金状况。

出资者们在平台上重复发问“公司怎么应对巨额亏本，账面现金是否足够”，对此，正邦科技回应称，现在公司全体资金状况杰出，一起也会在确保本身现金流安全的前提下，合理安排运营方案及开展节奏。

但依据Wind数据显现，到2021年三季度末，正邦科技财物负债率到达75.23%。同期内，新期望的财物负债率为64.83%，温氏股份为61.67%，牧原股份为57.77%。比较之下，正邦科技比自己的竞争对手们遍及高出了10个百分点。

到2021年9月底，在正邦科技447.89亿元的总负债中，有息负债高达223.19亿元，占一半比重；并且有息债款首要会集在未来1年内到期，这也意味着公司将面临较高的会集偿债压力。

为了缓解这种状况，自2019年以来，正邦集团就经过频频质押股权和定增等手法征集资金、归还银行债款，以下降公司流动性危险。

现在正邦科技有多笔股权质押已到达平仓线。依据东方财富数据计算，有16笔质押到达平仓线，25笔质押到达预警线。

1月中旬，络上流出一组疑似正邦科技内部会议的图片，其间称，接近新年，为了在年前付出工程结算款，凭仗职工名义（处理饲养贷）能够快速获取现金付款给供货商，为此公司许诺向参加的职工供给现金奖赏，最高者可获1.5万元奖赏，且作为提高重要参阅目标，约好9个月内归还。

随后，正邦科技回应称，传的“饲养贷”音讯与现实不符。一起，在回应中，公司介绍了自己将生猪饲养形式晋级迭代后的作用——“公司+育肥场+结算”形式。

现在，猪企采纳的饲养形式首要有两种。一种是以牧原股份为代表的“自育自繁自养”一体化形式，归于典型的重财物形式，尽管难以快速扩张，但企业完成一致的规划化办理，本钱可控、质量安稳，然后添加公司的抗危险力。

别的一种则是以温氏股份为代表的“公司+农户”的轻财物运营形式，即由公司出资金和技能，雇佣农户养猪，资金占用较少，可快速仿制，但这种形式形式全体功率不高，毛利率较低，一致办理难度较大，一旦遭受突发事件，危险也相对较大。

正邦科技之前选用的也是“公司+农户”形式，而晋级后的“公司+育肥场+结算”形式，指的是公司将自建饲养场供给给农场主运用，由公司收取相关费用，并供给猪苗、饲料、兽药等。在饲养过程中，公司依照栏舍规划向农场主收取确保金，而确保金则首要来历于农场主向金融机构请求的借款。

正邦科技解说称，新形式更有利于公司进行资源分配把控，进行会集化办理，也有利于公司出产运营办理、本钱改进和饲养功率提高。可是，这种绑定了农户的资金链形式，也一起存在着必定的危险。

也有出资者忧虑，一旦新形式的施行达不到预期作用，加上公司长期负债较高，公司的现金流周转是否会呈现更大的问题。

但日前，正邦科技也迎来了江西国资的出手相助。公司宣告，在1月30日，已与江西省铁路航空出资集团有限公司签署不低于100亿协作协议，后者将使用本身供应链和资金优势给正邦科技供给代采服务，现在江西铁路航空出资子公司已为公司代采约8000万元的饲料。

但在雪球等平台上，有出资者依然半戏弄地表明：“这是连买饲料的钱都没了吗？”

也有出资者依然情绪并不达观地以为，这“充分说明了正邦科技现已没有大的资金收购大宗粮食，是其不得已而为之的方法，充其量仅仅推迟公司财政进一步恶化的时间罢了”。

（图/视觉我国）

猪企“团体血亏”

现实上，没有几家养猪企业能轻松度过这波“猪周期”。

深圳市京基智农年代股份有限公司副总裁谢永东曾在2021年这样描述职业状况：“大多数猪企都是处于亏本状况，并且亏本较大，有些企业甚至在9个月内赔掉了曩昔10年的赢利。”

央视在一次看望报导中发现，不仅仅不少养猪散户在清栏进场，连一些规划化的饲养场也呈现了违约烂尾状况。报导中，有入行近十年的饲养户称，现在生猪的出售价比饲养本钱还要低，因而不得不提早离场，在本来的猪舍中养起了鸭子。

“大户”们的日子也不好过。

温氏股份在2021年全年预亏130亿元-138亿元，新期望预亏86亿元-96亿元。此外，包含天邦股份、新五丰、罗牛山、唐人神、天康生物等以养猪为主业的多家上市公司成绩预告，都能够用“惨白”来描述。

据饲料职业信息计算，13家上市猪企在2021年估量总亏本为418亿-452亿元。其间赢利为正值的只要两家。除了自2020年8月起转行养牛、奇特地避过了猪周期的鹏都农牧外，只要“猪茅”牧原股份估量2021年全年归属净赢利为65亿-80亿元，但估量净赢利也同比下降超越七成。

但《财经全国》周刊发现，即便最“能扛”如牧原股份，在2021年，也屡次堕入争议，被推上风口浪尖。上一年3月，络大V“六合侠影”在雪球上发布《牧原会是惊雷吗？》一文，对牧原的固定财物、相关买卖和少量股东权益提出疑问。上一年11月，一位头部券商的分析师在谈天群里“爆料”称其“财政造假”，牧原股份不得不出头驳斥谣言，并对其行为进行斥责。12月，上海收据买卖所发表《到2021年11月30日继续逾期名单》，牧原股份旗下共31家企业作为承兑人在列。

猪周期是一种经济现象，指“价高伤民,价贱伤农”的周期性猪肉价格改变怪圈。从2019年末起，国内猪肉价格飙升，但进入2021年后，猪肉价格又开端逐步回落。从2021年1月下旬开端，国内猪肉价格接连回落，最低一度跌到11元/公斤以下，创下自2018年6月以来的价格新低。

（生猪商场价格走势。数据来历：农业乡村部，图/牧原股价财报）

现在这波猪周期现已进入下半场，但猪企们对“短期扭亏”，并没有抱太大期望。

温氏股份表明，依照从前的阅历来看，新年往后一般是猪肉消费的冷季，不扫除呈现猪价继续下探的或许性。达观估量，2022年下半年后，猪价有或许进入下一轮周期的上行通道；但若失望估量，则或许需到2023年才干敞开下一轮周期。

温氏股份还发表，2021年公司出售肉猪1321.74万头，分摊到每头猪上的亏本额在1000元左右。而在未来，因饲料原料价格接连上涨、公司外购部分猪苗育肥、继续推动种猪优化等原因，养猪本钱或许还将被推高。

牧原股份也表明，生猪商场价格变化的危险是整个生猪出产职业的体系危险，对任何一家生猪出产者来讲都是客观存在的、不行操控的外部危险。此外，动物疫病是畜牧职业开展中面临的首要危险，特别是2018年8月份以来迸发的非洲猪瘟，都或许会对公司的运营成绩发生严重影响。

新年前后，国内生猪商场价格仍处低位。本年1月，国家开展变革委曾发布音讯称，全国均匀猪粮比价进入“过度跌落三级预警区间”，主张饲养场（户）科学安排出产运营决议计划，将生猪产能保持在合理水平；并在2月再次表明，猪粮比价进入过度跌落二级预警区间，国家将视状况发动猪肉储藏收储作业。

我国银河计算数据显现，2022年1月自繁自养饲养赢利再次进入深度亏本状况，亏本加重或将进一步带动职业去产能，能繁母猪累计降幅会逐步提高。银河证券也提示出资者，本轮猪周期中，饲养企业所面临的饲养本钱大幅上升，生猪饲养进入深度亏本形式。

养猪大佬们从前有过“暴富”的风景时间。正邦科技从2007年上市至2020年，其归母净赢利总额到达近100亿元。

比正邦科技晚了八年上市的温氏股份，在登陆资本商场之初就因为造富才能惊人，发明了48个亿万富翁而引起外界重视。2018年，温氏股份生猪出栏量打破2000万头，冲上全球榜首的方位。在2020年，牧原股份凭仗1811.5万头的生猪出栏量成为新任“猪王”，在福布斯发布的“2021年度我国内地富豪榜”上，牧原股份的秦英林宗族以1616亿元财富，位列第12位。

但商场无情，旧日一众养猪企业巨子们也不得不面临巨亏的局势。2019年，旧日的“猪肉神股”雏鹰农牧饿死200万头猪、终究走到退市的阅历似乎还记忆犹新。在这一轮猪周期“见底”之前，职业中还会有企业离场吗？