真相：沃森在正确000558资金流向的时间，做了正确的事情！

从上周五盘后开端，沃森工作通过4天的发酵，根本现已告一段落，至少在股价上，价值重估现已告一段落。从一开端被怒怼在过错时刻做了过错的工作，到现在被定调为过错时刻做了正确的工作。

但站在一个更客观的视点看，个人认为，沃森是在正确时刻做了正确的工作。——这或许才是工作的本相。

正确的工作

站在上海泽润的视点，不论是根据利益的逻辑琢磨，仍是昨日记者的实地拜访，都印证了这么个现实：泽润自己是期望被卖掉的。由于HPV疫苗尽管不是最有远景的赛道，但毕竟也是一条很好的赛道。可是，在沃森内部，不论资金仍是渠道，泽润得不到满意的支撑，无法正常发育。可是新的BOSS能够满意他们。

站在沃森的视点，mRNA和HPV都是好赛道，但资金和办理资源都不答应一起专心这两条赛道，牵强为之的话，两条赛道的研制投入都很或许打水漂，那才是最大的失利。把HPV团队卖到能让他们一展所长的当地，这反而是更有担任的做法。

仅有做得不行当地，便是站在基金的视点：沃森没有做好信息发表——按正常程序，向商场发布出售财物之前，应该悄悄先向基金大老爷们知会一声，让大老爷们先跑啊！基金和散户信息对称的话，基金怎样跑得过散户？更让大老爷们愤恨的是，现在12月了，这么一搞，公募的年度基金排名就要被洗牌，私募的盈余分红更是挨了一记莫名的暴击。

站在散户的视点，这却是挺公正的：不论是要卖的时分才发布，仍是半年前开端商洽的时分就发布，都是利空，没多大差异。最大的不公正是上市公司与组织勾通，音讯让基金先知道，基金都跑光了，才发布音讯，让散户在地板上自生自灭。

沃森这一波操作，在组织和散户之间反而造就了一种公正。散户才不论组织的什么“因果报应”、什么“二级商场表态”，跌到位了，抄底便是。

正确的时刻

批评沃森在过错时刻做正确工作的，要么是直接持有沃森的从业人员，要么是毫无运营理念的小编。

一位有经历的打工人，最好的换岗机遇是在他个人绩效的巅峰期；而比较有三五年工作经历的社会人，大企业更倾向于培育高性价比的应届生。

相同道理，一个老练的项目，最好的出售机遇是在成绩的巅峰期；而未老练的项目，最好的出售机遇是产品行将上市之前，这时分是最有幻想空间的，出资方也愿意为此买单。

公募基金掌握着A股定价权的半壁河山，这种威望位置被应战，当然是恼羞成怒。许多从业人员都站出来实名责备沃森对上海泽润估值严峻不合理。

对泰格医药有所了解的老股民都知道，泰格最牛逼的盈余模式不是CRO，而是建立在许多CRO经历之上的医药项目出资才能，堪称是医药金融第一家。公募基金尽管也有专业的医药职业研讨团队，但在泰格面前也仅仅弟弟。

作为收买方的泰格，给35亿估值。公募给100亿乃至200亿估值。谁的估值合理？

贱卖？站不住脚的“估值不合”

责备沃森的声响，主要是说他贱卖财物。

贱卖，用人话来说，沃森以11.4亿卖掉泽润32.6%的股权，便是卖得太太太廉价了！

已然这样，应该许多组织愿意抢着买，大能够用13亿，用15亿抢过来，现在沃森缺钱，肯定是愿意的。高价一点抢过来，再易手一卖，也是大赚一笔。

但现实上，并没有组织这么干。派专业人士出来逼逼的却是一大堆。

沃森工作刚出来的时分，我从前共享过一个很有用的经历：对医药职业的投研才能，外资比国内公募专业得多。在两个多月之前，沃森跟泰格才谈到一半的时分，外资就早早实现了3月初加仓的仓位。

其它职业不说，至少在医药职业，外资凭的是实力做出资；国内公募靠的是不对称音讯来割韭菜，乃至还能做到让买卖所发重视函，给上市公司施压。这种才能与手上的“定价权”就不太匹配。

竟然还有专业人士把商誉也扯上，听起来不明觉厉。

科普一下商誉：这是财物负债表中的一项无形财物。当一家上市公司出于各种动机，以10亿买入一项只值1亿的财物，溢价部分的9亿就要记入商誉科目。啥时分上市公司发现这项财物顶多只能发育成2亿，那么就要从商誉科目减值8亿。2018年末的商誉爆雷潮，便是这么来的。

按上面的专业人士所说，35亿的估值太低，应该加上商誉，加上之后变成100亿。也便是说，商誉65亿。

好了，咱们来挖一下沃森收买上海泽润时产生了多少商誉。

沃森持有上海泽润65%的股权，其间绝大部分是在2012年末进行的，其时以3.1亿收买了上海泽润58%的股权。

从沃森其时的财物负债表看，2012年末增加了将近2.6亿的商誉。咱们无妨把这2.6亿商誉悉数算到上海泽润的头上，跟上面的65亿也相差了足足25倍！

就算放下组织用二级商场估值来批评一级商场买卖的荒唐，到底是沃森贱卖？仍是组织的估值系统需求从头审视呢？

最坏的状况下，沃森估值要被下调多少？

最坏状况下，也便是依照基金大老爷们的逻辑，上海泽润本来最值钱的状况是200亿，现在变成最不值钱的状况35亿。这种最大的落差，对沃森估值形成多大影响？

咱们来算一算：

昨日一个20cm的跌停板砸下来，砸掉了140亿的市值。这便是为什么基金大老爷们周末放狠话，一股要砸出连板的气势，成果一个跌停板之后就砸不下手的原因。并不是外表说的由于沃森认怂，暂时不卖。本钱的字典里从来就没有“仁慈”，也没有“排难解纷”。

最终，讲了一大篇你认为我要降低公募？并不是。

相反，国内公募基金依然是很不错的出资种类。两个有力的原因：

1、尽管欧美基金的剖析和调研才能或许更强，可是论盈余才能的话，国内公募基金反而更强。由于欧美散户少，基金只能自伤残杀，成果大部分跑不赢指数。国内有足够的散户，跑赢指数的公募一抓一大把。

2、沃森工作能在热搜接连霸榜，阐明像沃森这种“不听话”的上市公司很少，由此可见，公募踩雷的概率是极低的。价值先生2020