【风口内参】202特斯拉概念股1年饲料行业持续高景气度

1、我国饲料职业已步入老练期

2、规划化推进工业饲料遍及率进步

3、饲料职业下流需求不断添加

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一、我国饲料职业已步入老练期

我国饲料工业开展起步于20世纪70年代末，在40多年开展进程中，大致阅历了四个阶段：1970年底-1982年草创期，1983-2000年快速开展期，2001-2010年快速扩张期，2011年至今的稳定添加及整合扩张期。2011年我国饲料产值已超越美国，成为全球第一大饲料出产国。

2000-2019年，全国饲料产值从7429万吨上升至2.29亿吨，年复合添加率6.1%。自2011年以来，国内饲料职业步入老练阶段，年复合添加率3%。我国饲料职业集中度不断进步：2019年全国10万吨以上规划饲料出产厂621家，同比削减35家，饲料产值1.07亿吨，同比添加3.7%，占全国饲料总产值的46.6%，较2018年进步3.3个百分点；年产百万吨以上规划饲料企业集团31家，占全国饲料总产值的50.5%，其间，3家企业集团年产值超越1000万吨。2019年我国猪料产值7663万吨，占全国饲料总产值33.5%；我国蛋禽料、肉禽料产值为3117万吨和8465万吨，别离占全国饲料总产值13.6%和37%；我国水产料产值2203万吨，占全国饲料总产值9.6%，我国反刍动物饲料产值1109万吨，占全国饲料总产值4.8%。

二、规划化推进工业饲料遍及率进步

2002-2018年，我国猪肉产值从4327万吨上升至5404万吨，年复合添加率1.4%，2019年受非瘟疫情影响，我国猪肉产值大幅下降21.3%至4255万吨。2002-2018年，我国猪料产值从3097万吨大幅攀升至10,443万吨，年复合添加率7.9%，2019年受非瘟疫情影响，我国猪料销量大幅下降26.6%至7663万吨。因为我国猪肉产值已进入平稳添加期，猪料添加首要得益于规划化程度进步带来的工业饲料遍及率上升，2007-2017年全国生猪出栏户数由8235万户下降54%至3775万户，猪料遍及率由2002年20.5%上升至2019年66.7%。在非瘟疫情长期存在的大布景下，一般饲养户逐步损失竞争力，规划饲养场尤其是大型集团公司集中度正加速进步。

三、饲料职业下流需求不断添加

1、2021-2022年猪料景气量有望快速进步

2020年1-11月我国猪料产值7714万吨，同比添加9.5%，其间，仔猪料产值2452万吨，同比添加4.2%，母猪料销量1475万吨，同比添加49.4%，育肥猪料销量3357万吨，同比添加3.8%，2020年猪料添加首要源于规划进步带来的猪料遍及率进步。估计2021年全国生猪出栏量同比添加6.8%。跟着能繁母猪存栏量继续上升，2022年生猪出栏量将大幅攀升，2021-2022年我国猪料景气量有望快速进步。

2、2021年禽料有望连续高景气量

2020年1-11月，全国蛋禽饲料产值3135万吨，同比添加11.7%，全国肉禽饲料产值8516万吨，同比添加12%，连续2019年快速添加的局势。2020年全国白羽爸爸妈妈代鸡苗供应量6007.07万套，同比添加24.4%，估计2021年白羽肉鸡出栏量同比增速超越20%。2020年第52周，全国监测企业黄羽祖代总存栏255.5万套，同比添加0.1%，其间，黄羽后备祖代种鸡存栏119.9万套，同比添加4.6%，黄羽在产祖代种鸡存栏135.6万套，同比下降3.7%，黄羽爸爸妈妈代总存栏2427.1万套，同比下降0.7%，2021年黄羽肉鸡出栏量或与2020年根本相等。综上，2021年禽料有望连续高景气量。

3、水产料传统饲养种类遇瓶颈，特种水产料发力

2002-2019年我国水产饲料产值从724万吨上升至2203万吨，年复合添加率6.8%，2017-2019年产值增速别离为7.8%、5.6%、0.3%。2020年1-11月我国水产料销量2025万吨，同比下降5%，水产料销量增速继续放缓乃至回落，与水产品消费晋级、传统饲养种类逐步萎缩相关。

2003-2014年传统饲养种类草鱼、鲢鱼、鳙鱼、鲤鱼、鲫鱼、罗非鱼产值年复合添加率依次为4%、2%、4.8%、3.1%、4%、7%，2015-2019年产值均呈现回落，年复合添加率依次为-0.6%、-3.3%、-2.0%、-3.7%、-1.4%、-2.0%。与此一起，人们对营养价值高的特种水产品需求不断上升，为特种水产饲养业发明了杰出的商场环境。

我国特种水产合作饲料产值从2006年75.24万吨添加至2018年173万吨，年复合添加率7.2%，高于水产合作饲料职业同期4.9%复合添加率。现在，饲养的首要特种水产动物中，鳗鲡、鳖、鲟鱼、鲑鳟等淡水种类饲料遍及率较高，但海水鱼合作饲料遍及率仍较低，石斑鱼、大黄鱼等海水鱼合作饲料遍及率仅20%，特种水产饲养方法的改变进程将为特种水产合作饲料出产企业供给巨大的商场空间。

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逻辑一、2020成绩高添加，契合商场预期

2020年度，公司估计完成营收604.84亿元，同比+27.03%；完成经营赢利33.06亿元，同比+57.57%；归母净赢利25亿元，同比+51.61%；加权均匀净财物收益率23.52%，同比+3.98pct；根本每股收益1.58元，同比+49.06%。公司饲料、种苗、动保、生猪饲养等各事务板块均坚持全面添加，利好成绩大幅进步。

逻辑二、饲料销量快添加，未来有望加速开展

2020年公司完成饲料销量约1470万吨，同比添加约20%。公司在加速饲料产能自主新建的一起，活跃经过股权、财物收买及租借、合作经营等并购出资方法，加速产能扩张。职业层面，获益于下流生猪存栏继续康复，公司猪料销量添加明显；且考虑到存栏康复的继续性以及在同业中竞争力明显，公司猪料销量将继续添加。别的，在水产料方面，一方面下流水产投苗量添加，另一方面高端水产料份额优化进步全体盈余才能，公司水产料销量及赢利可期。

逻辑三、募投项目将连续落地，助力饲料事务稳健添加

公司2021年可投入使用的募投项目包含南通海大年产24万吨饲料项目、清远海大年产24万吨饲料项目、淮安海龙年产20万吨饲料项目和韶关海大年产40万吨饲料项目，本年生猪出栏增速会维持在较高水平，叠加公司饲料产能进步，公司饲料板块仍会成绩稳健添加主力军。

1、生猪、水产等价格不及预期的危险

2、新冠疫情影响物流运送的危险

3、动物疫情的危险