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（药企集采：谁的盛宴？谁的噩梦？）

证券记者陈丽湘

华北制药断供集采被罚的音讯在资本商场继续发酵了一段时刻：断供集采合同金额仅673万元，却让企业市值在一周内蒸腾超越20亿元。跟着商场心情逐步平复，断供风云引发了不少投资者的冷思考：终究集采对药企成绩的影响有多大？证券记者深度剖析了药企的上半年成绩，以及曩昔几轮集采成果对企业后续成绩的影响，企图从数字背面领会药企对集采的爱与恨。

盛宴

带量收购，这是一项能直接改动医药职业竞赛格式的方针。在集采面前，巨细企业天公地道，是否中标只看价格凹凸。这意味着，大药厂数十年构建起来的营销王国，刹那倾覆；任何一家有技能实力能将本钱降下来的小药企，都有或许成为集采黑马，抢占大药厂的商场份额。这就很显着了，每轮集采孰喜孰忧，投资者已心如明镜。

获益于中标集采、以量换商场的企业现已享用到方针的盈利。刚上市还未投入商场就拿下集采订单，这是最可喜可贺的，由于这意味着药品根本无需在营销商场投入一分钱。已上市的存量产品取得中标资历，经过短期的让利阵痛期后也现已开端安稳下来，享用以量换商场带来的盈利。

8月底，石药集团发布半年报：经营收入125.9亿元，同比添加12.6%；净利润23.1亿元，同比添加23.2%，完成营收净利双添加。从详细事务来看，除却新品上市增厚成绩外，石药集团要点成药在商场推广和下沉的带动下坚持快速添加，中心药品恩必普同比添加29.7%，抗肿瘤收入同比添加44.4%。

抗肿瘤药作为石药集团长时刻布局的专业范畴，本年上半年肿瘤药三大单品都完成快速添加：多美素销售收入添加51%，津优力添加12.8%，克艾力添加17.9%。这是公司营收完成添加的首要来历。其间，克艾力是第二轮集采产品，在进入集采后放量显着，降价68.9%后仍取得了17.9%的销售额添加，集采减费增收逐步显现成效。

除此之外，上半年石药集团心血管范畴产品收入14.5亿元，同比添加31.1%，其间玄宁的销售收入添加32.1%。而恩存进入了集采履行的第二年，中标省份所报的收购量显着添加，拉动了本期的销售收入添加35.5%。

科伦药业和港股上市公司我国生物制药、国药控股等药企，也经过集采大幅增收，进步商场占有率。

我国生物制药此前受第一批、第二批集采影响存量事务，自第三批集采以来多为新品中标，有利于产品放量。公司在半年报沟通会上发表，整个集采产品占公司总收入20%（约30亿元），与2020年同期根本保持安稳，第四批集采产品在上半年的收入同比添加到达15%，估计第五批集采对公司影响也是正面。

成绩证明了上面的说法。本年上半年公司的中心药品抗肿瘤、心脑血管、骨科范畴、呼吸系统的收入别离同比添加25%、45%、20%、77%。公司表明，心脑血管范畴增速显着进步，得益于集采中标和新产品放量，呼吸范畴药品布地奈德上半年销售5亿元，后续集采实施后有利于进一步放量。

紧箍咒

有人欢欣有人忧。关于在集采中丢标的企业，集采就像一个紧箍咒，影响深远，迫使企业不得不断臂求生，甚至连“医药一哥”恒瑞医药也感受到压力。丢标之痛，从曩昔两年信立泰和华东医药中心产品丢标后的困难境况，能够看出一些端倪。

集采丢标成为信立泰的成绩分水岭。2019年，信立泰完毕了此前接连14年的成绩添加，经营收入和净利润双双下滑，而且第二年影响更大：2019年、2020年公司净利润别离下降51%、91%，从2018年的年赚14.58亿元降至2020年的5013万元。

导致这场噩梦的，是信立泰接连在药品与高值耗材的集采中失利。影响最大的是泰嘉“丢标”事情，这是信立泰所出产的硫酸氢氯吡格雷片的商品名，在丢标集采之前的年销售额大约为30亿元，占公司营收的份额挨近七成。

丢标之后，其他拿到集采门票的药企轻松抢占了商场份额。从前国内最大的硫酸氢氯吡格雷出产商之一，信立泰不得不断臂求生：硫酸氢氯吡格雷团队的部分搭档转入血压、特药、器械等团队；此外在合法合规的前提下，部分人员经协商一致免除劳动合同。

此外，在上一年年末的首轮冠脉支架集采中，信立泰产品再次出局。尽管冠脉支架事务在信立泰事务收入中占比不高，但这引发了公司2020年的大额商誉减值：对姑苏桓晨计提商誉减值2.8亿元，计提完成后，姑苏桓晨的商誉账面价值为0元。

相同因中心种类集采丢标而导致成绩大幅下降的还有华东医药。作为华东医药的中心产品，阿卡波糖接连两次丢标，对公司成绩影响巨大。数据显现，华东医药的阿卡波糖片2018年销售额超20亿元；2019年销售额增幅超30%，到达30亿元以上；2020年公司已不独自对阿卡波糖的收入进行列示。

华东医药在2020年报中直言：2020年，重新冠肺炎疫情对公司出产经营的全面冲击，到阿卡波糖片集采失标，以及后续国家集采和医保价格商洽等一系列方针影响，使得华东医药面临史无前例的应战。这一年，华东医药的经营收入尽管同比降幅不大，但这是公司近10年来初次呈现负添加。

集采丢标的影响还在继续。本年上半年，华东医药净利润同比降幅到达24.89%。公司在半年报中表明，其间一部分原因是中美华东部分产品因国家集采及医保商洽原因降价导致收入及毛利同比有所下降。

更惨的是恒瑞医药。丢标事情还没在公司成绩上体现出来，股价现已先跌为敬，本年以来到9月3日累计跌幅已超越50%，市值蒸腾挨近3000亿元。

6月份，恒瑞医药参加了第五批全国药品会集收购的招标，公司共有8个种类参加会集收购，但有2个没有中标。其间一个就是恒瑞医药的重磅产品——注射用造影剂碘克沙醇。恒瑞医药表明，现在无法评价集采带来的影响，一切信息以公告为准。

之后不久，恒瑞医药的“大当家”董事长、总经理周云曙递交了辞去职务报告，称因身体原因辞去公司董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务。业内人士议论纷纷，猜想其辞去职务或与丢标有关。

8月底，恒瑞医药发布了一份低于商场预期的半年报：经营收入132.98亿元，同比添加17.58%；净利润26.68亿元，同比添加0.21%；经营性净现金流14.98亿元，同比下滑55.6%。剖析指出，公司增速欠安的原因，一方面是上一年年末开端履行的第三批集采触及的6个药品，导致公司一季度销售收入大幅下滑；另一方面是公司首要产品卡瑞利珠单抗自本年3月份开端履行医保商洽价格，降幅到达85%。

破局

面临集采的常态化推动，仿制药商场的游戏规则现已彻底改动，关于这些倚重单一种类、又缺少后继种类的仿制药企，在方针变化面前的危险显着更大。高度依靠单一产品的商业模式无法支撑药企的可继续发展，立异转型成为仿制药企的一致。

这就导致了，全职业研制投入在不断加大。记者据Wind计算，申万化学制药板块的124家企业，本年上半年研制费用达137亿元，均匀每家企业半年投入超越1.1亿元。而这在2019年和2020年同期，均匀投入仅7700万元和8300万元。

恒瑞医药一直是研制投入大户，立异药研制费用的添加也很显着，2019年、2020年及本年上半年的研制费用别离达39亿元、50亿元、25.8亿元，两年半时刻累计投入达115亿元。

集采的下半场，注定是药企研制为王的商场。