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军工行业上游元器件有望在年底及一季度开启新一轮景300129泰胜风能气！

wx 2022-12-19 22:21:43 6

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军工职业上游元器件有望在年末及一季度敞开新一轮景气！

国信证券以为，军工职业增速名列前茅，比较其他职业成长性杰出，尤其是21-23年是职业提速要害，复合增速有望超30%，细分范畴增速更高。军工职业上游元器件在年末及一季度有望敞开新一轮景气

军工行业上游元器件有望在年底及一季度开启新一轮景300129泰胜风能气！

1）军工职业上游元器件在年末及一季度有望敞开新一轮景气

军工职业通过一年的产能逐渐提高、批产安排办理中瓶颈环节的削弱，在2022年军工仍会表现出较高的职业景气量，尤其是导弹范畴。导弹范畴自身总装难度较小，配套环节改进后上量起伏会非常快。在此之际，正值年末和一季度，全体或整机厂整理来年出产任务阶段，往往是会发动元器件等的收购作业，因而上游元器件有望迎来新一轮景气，增速上环比估计将较好上升，国信军工以为要注重22年上半年元器件的景气窗口。

从供需严重视点，依次是芯片、连接器、被迫元器件，从成绩开释视点看，依次是被迫元器件、连接器/芯片。

对标：鸿远电子，引荐振华科技、中航光电、航天电器、紫光国微等。

2）产能瓶颈并不满是下流主机厂，是统筹交给节奏的归纳提高，军工主机厂处工业链长位置，估值系统在景气量下有望加强

军工职业的产能是一个统筹交给节奏和产能弹性的归纳提高。军工主机厂过往累计了很多的固定财物投入，全体看产能利用率过往是较低水平。军工主机厂接受我军主战配备的研制、出产，处于职业独占位置，过往国家技改投入大，产能利用率坚持在较低水平，十四五期间主机厂是产能利用率提高最大的环节。别的，主机厂处于工业链长位置，在现在军品价格市场化及配套引进多流水等多种行动下，主机厂话语权坚持较高权重，工业链内不合理的赢利状况逐渐重构，主机厂获益较大。若是叠加股权鼓励、财物证券化等国企改革办法，主机厂的赢利空间有望快速翻开，其估值溢价在景气量下有望持续坚持。对标：航发动力，引荐中航沈飞、中直股份、中航西飞。

材料券商研报

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