【公司纪要】晶科能源22年Q3业绩交300315流会议纪要1029

晶科动力2022年三季报成绩沟通中心关键

?三季度成绩：完结归母净利7.7亿元，同比添加394.0%，组件10.29GW，分销占比50%，我国出货45%，大尺度占比90%，N型topcon出货3GW左右。

?topon参数：当时N型topcon量产功率25%，提早完结全年方针；良率98%与perc相等，本钱到年末完结NP本钱相等；硅片厚度130μm，下一年估计25.7%功率。后年到达26.2%。提效的手法在于双面poly层的运用。

?产能投进：一期16GW满产；合肥二期8GW爬产年末满产；尖山二期11GW年末前投产下一年Q1满产；西宁20GW拉棒产能，下一年头满产。到年末硅片/电池/组件产能将达65/50/70GW。

?运营指引：计划全年方针41.5-43.5GW，四季度预期13-15GW。2023年组件出货估计添加50%，N型出货占比60%；估计到下一年末，N型topcon量产功率25.7%，N型一体化本钱低于P型。

?盈余才能：三季度7.7亿赢利，汇兑4亿。三季度遭到限电和地震的影响。别的美国UFLPA正式收效，滞港费用影响较大。排除去暂时要素，三季度运营成绩十分不错。

?NP差异：三季度N型出价格格比P型高7-8分，本钱高3-4分，N型盈余溢价3-4分，年末本钱NP同本钱。

?LP和PE差异：PE的优势在于产能比较大，对石英的寿数影响相对较少。公司挑选LP是接受半导体技能，相对老练。现在公司验证两个技能，LP在电池功率略有优势，这种优势会继续存在。功率和功率是对客户底子的保证。

?N型出货结构：三季度欧洲出货占比三分之一。我国和新式商场地上电站为主25%。NP价差超越1.5美分，地上电站方面发电量增益比较显着。

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2022年前三季度成绩

公司完结营收527.7亿元，同比添加117.4%；

完结归母净利16.8亿元，同比添加132.4%；

完结扣非归母净利15.2亿元，同比添加417.6%；

2022年第三季度成绩

公司完结营收193.6亿元，同比添加126.5%；

完结归母净利7.7亿元，同比添加394.0%；

完结扣非归母净利7.1亿元，同比添加677.3%。

出货状况

三季度10.86GW，组件10.29GW，我国欧洲拉美增速较高。

分销占比50%，大尺度占比90%，N型topcon出货3GW左右。

研制状况

研制打破topcon世界纪录26.1%，两年6次打破N型世界纪录；

当时N型topcon量产功率25%，提早完结全年方针；良率与perc相等，本钱到年末完结NP本钱相等。

产能投进

一期16GW满产；合肥二期8GW爬产，年末满产，尖山二期11GW，年末前投产，下一年Q1满产；西宁20GW拉棒产能，下一年年头满产。

到年末硅片/电池/组件产能将达65/50/70GW。

运营指引

前三季度完结组件出货28.5GW，计划全年方针41.5-43.5GW，四季度预期13-15GW。

下一年全球光伏商场估计高景气，2023年组件出货估计坚持50%的增速，N型组件出货到达60%以上。

研制和产能方面，估计到下一年末，N型topcon量产功率25.7%，N型一体化本钱低于Perc，扩展topcon产能投进。

Q：除去非经常性要素，三季度实践的盈余才能？

A：7.7亿赢利，汇兑有4亿。四川有较大拉晶基地，三季度遭到限电和地震的影响。别的美国UFLPA正式收效，对追溯文件的要求进步，需求时刻，对美国出货量有较大影响，滞港费用也比较大。

排除去暂时要素，三季度运营成绩十分不错。

Q：三季度除去汇兑单瓦盈余4-5分，价格环比进步2分，topcon和perc的盈余差异？

A：我国和海外都有所上涨，N型出售溢价比perc高7-8分，本钱高3-4分，年末本钱NP同本钱，三季度topcon盈余溢价3-4分。三季度结构上有一些改变，晶科我国出货量挨近45%，环比Q2大幅上升。

Q：怎么看待汇兑收益计算到盈余中？

A：光伏是出口导向型，汇率办理也是重要要素。

Q：美股和A股毛利率改变趋势不同的原因？

趋势纷歧样中心的原因是：1）滞港费用的影响，美股物流费用作为运营费用，A股作为本钱，有4-5pcts的差异；2）存货减值的列示，美股存货减值不考虑到毛利率里边。

同口径的视点，A股毛利率仍是稳中有升。

Q：2023年topcon型商场格式？

A：2023年topcon产出全职业产值占比1/3，150GW左右。公司希望能再topcon职业抢先。

Q：怎么看待未来美国商场？

A：对美国商场达观，IRA出台后对美国的影响力度十分大，下流的客户需求旺盛。美国商场23-24年估计50GW乃至更多，假如方针更清晰，则或许更多。但和当时方针发展有必定相关。

Q：Q4指引上调的原因？

A：我国装机的量比较多，上调增量首要来自于我国。ASP估计四季度稳中有升，海外汇率也有必定影响，N型占比进步估计对ASP估计略有进步，四季度成绩也有进步趋势。

Q：四季度滞港费猜测？

A：估计四季度也会继续产生。

Q：POE保供？

A：双面POE，封装作用最好；跟着产能进步，POE产品需求进步，EVA需求缓解。

POE在N型必定是最好的挑选，现在在开发国产化POE，在传统POE供给方一些低本钱的代替计划。假如POE的价格和EVA价格有较大误差，假如POE价格显着影响本钱，会单面运用POE，假如还继续紧缺，或许会运用EPE。假如POE和EVA价差不大，必定首选POE。

POE厚度取决于焊接方法，POE的厚度现已降到比较薄的状况，未来还有下降空间，可是需求继续改进焊接，可是短期估计难以看到继续减薄。

Q：限电和地震的影响？

A：对三季度有1.5亿元的影响。对四季度不到1亿的影响，由于部分在存货中。

Q：出售费用和办理费用进步？

A：二季度和三季度都有所上升，布局N型产能和运营团队和营销人才。规划进步仓储费用也在添加。

Q：三季度美国出货量？

A：滞港费用1500万。

Q：下一年全年装机预期和23Q1预期？

A：本年260GW，下一年330-350GW，30%增速。

2023年分区域：我国130-150GW，欧洲50-70GW，美国40-50GW，新式商场30-40GW，亚太商场20GW左右，算计350GW。

估计本年Q4装时机延续到下一年Q1，因而下一年Q1，海外交给估计回到23年Q1落地。估计下一年Q1不会有大幅下降。

Q：欧洲商场判别？

A：本年40-50GW装机，组件出货添加30-40%，到80GW。下一年50-70GW来自欧洲地上电站的迸发。许多欧洲地上电站加大开发，估计下一年将会表现。

和商场预期有必定差异的原因是：计算口径的差异，以及库存差异。

工商业和户用占欧洲占比70%，中间商和经销商有许多囤货，装机数字和组件发货有较大差异。欧洲物流当时有必定拥堵，所以还在路上或许库存，2季度最高3个月，现在2个月，估计合理是1个月。

Q：LP和PE道路差异？

A：新进入者选PECVD道路，公司也在测验。PE的优势在于产能比较大，对石英的寿数影响相对较少。

公司挑选LP是接受半导体技能，相对老练。现在公司验证两个技能，LP在电池功率略有优势，这种优势会继续存在。功率和功率是对客户底子的保证。

LP道路遭到产能和石英件的影响，现在石英件耗费有大幅改进，产能也有技能手法在改进。

当时运营本钱考虑，PE或许会有优势，可是拉长3-6个月，LP的优势会扩大，所以公司以为LP当时更具有优势。

Q：本钱下降的空间？

本钱受供给链影响更大，下一年topcon有更多本钱下降的空间，topcon有20-25W的抢先优势，现在提早到达20W，年末会进步至25W，下一年会进不到30-40W的优势，从而推进本钱的下降，未来在物料挑选方面还有很大优化空间，下一年估计会有2-3分钱的本钱优势。

Q：出资收益？

A：新特包头9%的权益，对三季度的奉献比较小，有2000-3000万，其他出资收益在外汇方面有一些，首要是套保的项目。

Q：三季度N型出货出售结构？

A：欧洲出货占比三分之一。我国和新式商场地上电站为主，25%。欧洲NP价差超越1.5美分，地上电站方面发电量增益比较显着。

Q：版型功率？

A：现在主力565-570W。

Q：美国UFLPA发展？

A：美国需求IRA法案影响下，需求十分旺盛。待确认的点，通关的速度和法律的力度。公司持达观态度，下一年估计完结正常供给。

Q：原材料保供？

A：公司和粒子企业有长时刻的组织连续落地。公司有各类的计划，保证出产供给满意出货。

石英砂方面，坩埚内层国产化测验发展中。

Q：电池良率功率，怎么提效及时刻节点？

A：良率98%和P型共同，功率25%。N型硅片厚度130μm，下一年估计25.7%功率方针。

在新SE途径结合技能优化，25.7%比上季度预期进步0.02pcts，估计2024年到达26.2%。

提效的手法在于双面poly层的运用。

Q：电池外采份额？

A：四季度和三季度比较挨近，一体化率75%。三季度N型外购份额10%以下，四季度N型外购份额低于20%，P型要更高一些。

Q：全年N型出货方针？

A：年头规划N型出货10GW，前三季度4GW。

Q：三季度本钱改变？

A：三季度电池环节功率进步，单耗下降，环比1分下降；组件受辅材降价影响，环比3分下降；拉晶切片环节本钱有所上升；拉通今后有所下降。

Q：欧洲出口状况？

A：欧洲跟着8-9月出口下降，会有下行趋势。原因欧洲物流、仓储、途径有许多的存货。卡车司机的数量，装置工程师的数量，逆变器的数量会影响装机量。

对下一年不会有太多负面影响，商场风格的转化，欧洲许多的装置来自分销。下一年增量的主力来自地上电站。

Q：转化功率发展及新技能？

A：下一年0.5的进步到25.5%，现在发展顺畅进步到25.7%，根据SE途径的进步。2024年到达26.2%的方针，首要根据双面poly的进步，后续优化双面poly和图形化的优化，估计25-26年到达26-27%，挨近27%。

P型的BC相对好做，但验证下来，功率有显着天花板，归纳本钱和topcon不必定有许多优势。下一年能够接585W的订单，根据182方片产品估计能到达590W的功率。当时P型BC的难度更大。

N型BC功率空间巨大，起步的功率26%，但量产性和初始出资和本钱方面和产业化有较长时刻，估计24-25年才会商业化。当时分布式topcon更有优势。

Q：海外产能布局？

A：现在各经济体都在鼓舞当地出资，公司在做前期工作。来自赛道掘金的专栏