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再遭浑水做空：被质疑80%营收造假且大规模质押股票跟谁学逐个辩驳

参加日期：2020-5-1914:46:23

DoNews5月19日音讯（记者赵晋杰）又一家新的做空组织对跟谁学出手了。5月18日晚，浑水调研公司（MuddyWatersResearch）发布做空陈述，称跟谁学至少70%的用户是虚伪的，乃至或许到达80%，由此剖析跟谁学营收至少80%是造假发生。

一起，浑水还指控，跟谁学创始人、董事长陈向东大规模质押股票——其已质押了至少3.18亿美元的股票，并以为这对跟谁学的长时刻持有者带来的危险是，或许导致股价暴降。

关于浑水此次做空陈述中的指控，跟谁学5月19日上午发布声明，针对疑点进行了逐个辩驳。

关于陈述中的PreciseJoiners、BurstJoiners以及EarlyJoiners现象，跟谁学解说，由于其选用双师大班形式进行教育，在小班切换到大班的进程中，从大班的视角就会呈现浑水陈述中提及的多个PreciseJoiners在不同课节的同一时点到课的状况，BurstJoiners一起进入直播间的状况，以及学生提早到课与教导教师互动导致的EarlyJoiners状况。

关于陈述中的股份质押指控，跟谁学解说，陈向东只质押了510万ADR取得了5000万美元的借款额度，该质押股票数量占公司悉数ADR的份额为2.13%。

浑水陈述中的900万ADR，并非实践质押的股票。跟谁学进一步解说，在发放借款时，受疫情影响跟谁学无法从美国及时取回纸质股票证进行股票证拆分，因而将代表900万ADR的股票证书存放，但借款行只对其间的510万ADR具有质押权。（完）

附跟谁学针对浑水做空陈述的回应

北京时刻5月18日晚间，做空组织浑水针对跟谁学发布做空陈述。咱们尊重浑水公司的研讨办法，但经过具体的阅览剖析，以及重复的数据校验，咱们惋惜地发现，浑水关于跟谁学的运营细节缺少必要的认知。为了使大众愈加透彻地了解跟谁学和跟谁学的事务形式，咱们特针对该做空陈述作出如下具体回应。

1.关于陈述中的PreciseJoiners、BurstJoiners以及EarlyJoiners

跟谁学选用双师大班形式进行教育。“双师”指代主讲教师加教导教师组成的教育团队，其间主讲教师担任教学课程和传道授业，教导教师担任日常服务和答疑解惑。为了保证教导教师关注到每一位学生以提高互动体会，在惯例的直播课中，咱们自主研制的直播体系会将一个主讲教师所带的大班，拆分红由多个教导教师带领的小班。每次开课前30分钟左右，教导教师会敞开小班互动形式，选用做游戏、温习作业、课前预习等办法陪同学生。在正式开课时，或许在主讲教师进入直播间后，教导教师可选用手动切换的办法，将直播间从小班形式切换至主讲教师主导的大班形式。假如教导教师没有及时切换，直播体系会主动进行弥补切换，切换的时点一般为课程表中标示的开课时点前后（不同课程有若干秒的切换时刻差，以躲避悉数课程一起切换导致的服务器拥堵状况）。

K12的课程周期相对固定，同一个课程在不同周次和日次间的上课时刻根本共同。例如四年级春季数学课在星期六(002291,股吧)下午14时上课，那么一般每周的该时刻都为小学四年级数学的上课时刻。在小班切换到大班的进程中，从大班的视角就会呈现浑水陈述中提及的多个PreciseJoiners在不同课节的同一时点到课的状况（例如上例中说到的每周六下午14时），BurstJoiners一起进入直播间的状况，以及学生提早到课与教导教师互动导致的EarlyJoiners状况。

附件一展现了相关的体系设置，其间，图一为教导教师界面手艺切班的功用截图，图二为主动切班功用的源代码；图三及图四为某随机挑选的小班切换大班的体系日志截图，以展现其IP搬迁进程。

2.关于陈述中的GSXIPJoiners

在选用多种办法测验复现浑水在陈述中提及的学生与教师IP的重合度后，咱们很惋惜无法得出重合度为28.2%的定论。咱们以现在数据库中2020年1月至3月的正价课全量数据，从头计算了学生与教师IP的重合度，得出的定论为0.78%。

一般在家庭宽带中，用户的IP地址由宽带运营商供给，会存在同一IP被不同用户复用的概率。咱们以为，0.78%的IP重合度在合理区间内。

咱们在附件二中供给了该数据的查询句子，以备各方组织复用该句子进行成果验证。

3.关于陈述中的股份质押

2020年4月7日，Larry经过质押510万ADR取得了5000万美元的借款额度，该质押股票数量占公司悉数ADR的份额为2.13%。于4月9日的投资人电话会，Larry现已沟通了该质押信息。

浑水陈述中的900万ADR，并非实践质押的股票。发放借款时，受疫情影响无法从美国及时取回纸质股票证进行股票证拆分，因而将代表900万ADR的股票证书存放，但借款行只对其间的510万ADR具有质押权，该数据在借款协议中进行了清晰约好。

附件三为借款协议约好的放款额，以及取得该借款的银行买卖截屏。

4.关于陈述中的电话录音

陈述中的电话录音提及“跟谁学使用微师渠道和北京优联举世进行刷单”。

首要，微师仅仅跟谁学旗下供给直播视频服务的东西，其悉数事务已按照会计准则的要求照实计入财务报表。同为跟谁学旗下品牌，不管各品牌间是否有买卖，均会在兼并报表层面抵消，换而言之，跟谁学无法经过与自己买卖来进行刷单，因而该指控不成立。

其次，北京优联举世为跟谁学相关方。跟谁学与优联举世的悉数买卖，以银行转账记载为佐证，完好发表于年报及季度陈述的电话会议中。该相关买卖金额占收入的份额，一向远低于1%。

最终，跟谁学现在的事务形式与O2O渠道形式彻底不同。公司自2017年起全面聚集在线直播大班课，继续盈余，现金流继续为正，现金余额继续添加。与陈述中描绘的状况彻底不符。

咱们尊重专业的做空组织，并乐意进行理性的对话与讨论，以协助一切持不同观念的外部人士愈加了解跟谁学。如对上述回应有任何疑问，请联络跟谁学公共关系部pr@baijiahulian。

跟谁学

2020年5月19日

附件一

图一教导教师界面手艺切班的功用截图

图二主动切班功用的源代码

图三某随机挑选的小班切换大班的体系日志截图(1/2)

图四某随机挑选的小班切换大班的体系日志截图(2/2)

附件二学生与教师IP重合的查询

附件三Larry借款合同及实践放款记载：