铁路工配资股票温州程10只概念股价值解析

鼎汉技能:定增顺畅过会,等待成绩开释

类别：公司研讨 组织：西南证券

出资关键

事情:2016年11月18日,公司发布公告,公司非公开发行取得证监会发审委批阅经过。

定增终过会,高管及合作伙伴全额认购显现决心。公司此次非公开发行悉数用于弥补流动资金,从发布预案到审阅经过历时7个月,期间公司四次修订发行预案。本次非公开发行定价基准日为发行期首日,锁定时为三年,共征集41150万元,其间,顾庆伟(公司实践操控人、董事长)认购16650万元,侯文奇(公司合作伙伴、奇辉集团董事长)认购2亿元,其他高管共认购4500万元。高管及合作伙伴全额认购凸显对公司的展开决心,办理层和股东利益具有高度一致性。

三季度成绩企稳,等待进一步改进。因为项目建造拖延及地上电源在国铁商场竞争加重,对公司前三季度收入和毛利构成晦气影响;一起,因为子公司中车有限搬家发生很多一次性费用,公司三费同比添加均超越50%,导致公司净利大幅下滑。从曩昔三年来看,公司下半年净赢利占比超70%,公司三季度成绩现已企稳,四季度有望迎来发货顶峰并带来成绩的进一步改进。铁总领导层新老交替尘埃落定,铁路卡车投标和动车组高档修投标作业现已展开,预期动车组投标有望年内发动,有助于公司17年成绩得到大幅改进。

外延有望加速推动。公司坚持外延式扩张的展开方法,先后收买中车有限和海兴电缆,并参股奇辉电子27.57%股权。公司继续盯梢海外项目,寻觅契合公司战略方向、技能抢先、规划恰当的优质企业。定增顺畅落地后,公司将取得足够流动资金,加速产业链整合,在外延方面有望取得打破。

盈余猜测与出资主张。尽管公司16年成绩大幅下滑,但地铁建造处于景气周期,且公司在手订单足够,随子公司搬家带来的费用端压力逐步消除,公司成绩将得到大幅改进。非公开发行办理层全额认购显现展开决心,咱们看好公司长时刻展开。给予公司2017年45倍估值,对应目标价26.5元,坚持“买入”评级。

危险提示:外延低于预期、轨交展开低于预期、新产品拓宽低于预期等危险。

神州高铁三季报点评:Q3成绩大幅上扬,轨走运维中心位置凸显

类别：公司研讨 组织：东北证券

事情:公司发布2016年三季报,前三季度完结运营收入10.07亿元,同比添加32.0%;完结归属于上市公司股东净赢利2.17亿元,同比添加126.37%,完结每股收益0.037元,同比下降8.25%。第三季度完结运营收入3.92亿元,同比添加48.02%;归属于上市公司股东净赢利1.75亿元,同比添加576.92%。

点评:

1、交大微联和武汉利德并表促成绩提高。神州高铁（000008）收买交大微联90%股权以及武汉利德100%股权并完结并表,这大幅提高了公司陈述期内的运营收入和净赢利。而净赢利增幅大幅抢先于运营收入增幅,首要是出资收益科目的奉献,金额为1.49亿元。

2、五大事务布局,包含轨迹交通运营保护范畴全产业链。公司自2015年成功转型轨迹交通运营保护职业(收买新联铁)以来,已成为以高铁为代表的轨走运维中心供货商,事务包含机车、车辆、供电、信号、线路五大范畴,掩盖全国各铁路局、检修基地以及城市轨迹交通等,商场优势位置凸显。值得一提的是,所收买标的交大微联是轨迹交通讯号范畴的老练供货商,亦是铁道部确定的几家信号设备出产企业之一。其许诺2015-2017年净赢利不低于1.2亿、1.5亿及1.8亿元。

3、依据跨渠道数据收集才能,构筑“数据化渠道”的先发优势。公司凭仗其在机车、车辆、供电、信号、线路五大范畴产品的数据收集才能,逐步构成数据发掘、收集、集成、剖析等归纳处理才能,到时为客户供给预警、自确诊等数据服务,构筑“数据化渠道”先发优势。

4、海淀国投成榜首大股东,股权鼓励助力公司久远展开。10月26日公司公告《简式权益变化书》,海淀国投成公司榜首大股东(持3.5亿股占总股本12.69%)。海淀国投与北京金光的入驻,将大大增强公司的股东实力。此外,股权鼓励尽可能减缩公司道德危险,将助力公司久远展开。

出资主张:公司在高铁后运维商场奠定中心位置的一起,向城市轨迹交通范畴活跃拓宽,事务格式已根本做到运维商场全产业链掩盖。跟着收买标的磨合期的完毕,公司生长性将不断得到开释。估计2016-2018年每股收益别离为0.18元、0.26元和0.36元,对应PE别离为61倍、42倍和30倍。做“增持”引荐。危险提示:1、铁路职业固定资产出资不及预期;2、新产品、新战略推动作用低于预期。

康尼机电调研简报:主业增速略有放缓,未来看点在轨交维保

类别：公司研讨 组织：万联证券有限责任公司 研讨员：沈赟 日期：2016-11-14

因动车组投标进展低于预期,本年轨交事务增速略有放缓:8月22日中铁投才发布本年榜首批动车组收买订单(订单总量232列,包含175列时速350公里动车组,57列时速250公里动车组),时刻上晚于上一年7月15日的2015年初次动车组投标,数量上也低于上一年初次投标的351列。因为康尼机电（603111）动车组内、外门体系订单一般在接到订单后3至6个月承认收入,咱们估计本年动车组全体投标规划要小于上一年算计的417列,且各批次投标时点也要晚于上一年时点,这将对康尼机电下半年动车组内、外门体系事务的营收和净利的添加均有必定负面影响。现在公司的城轨

动车组高档修开端放量,轨交维保未来有望成为公司新的赢利添加点:2015年10月的2016年动车组高档修榜初次投标算计205列,2016年8月的2016年动车组高档修第2次投标算计71列;2016年10月的2017年动车组高档修榜初次投标算计398列,可见2017年榜初次投标的动车组修理数量就超越本年全年。本年6月李克强总理掌管举行的国务院常务会议准则经过了《中长时刻铁路网规划

两个募投项目恰当延期,轨迹交通门控设备项目已完结:轨迹交通门体系及内饰扩建项目因触及很多固定资产出资和建造项目,实践施工过程中规划单位针对实践情况对厂房等规划方案进行了屡次修正、完善,影响了项目进展;技能中心项目因要使其建造与公司技改办法配套以操控建构本钱,且部分定制设备供货周期较长,影响了项目进展,两个募投项目均延期至2017年7月31日前全面建成。

募投项目未调整项目的总出资额和建造规划,延期不会对公司的正常运营发生晦气影响。2016年7月公司已按方案完结轨迹交通门控设备项目的建造,且因为康尼电子对新增的SMT出产线选用双头技能减少了设备投入,该募投项目节省资金8716.07万元,节余征集资金5154.14万元,节余资金将用于永久弥补公司流动资金。

盈余猜测与出资主张:咱们估计康尼机电2016年和2017年的EPS别离为0.31元和0.42元,对应11月11日收盘价的PE为48.32倍和35.67倍。

尽管公司前三季度成绩增速略有放缓,但鉴于咱们仍旧看好公司轨迹交通门体系主业获益于国内城市轨交和高铁建造出资所带来的营收和净利的稳步添加,且未来轨交维保商场带动公司维保事务的添加预期,咱们坚持“增持”评级。

危险要素:国内二线城市轨交建造出资不及预期的危险,国内新能源轿车扶持方针削弱对公司新能源轿车零部件事务展开晦气的危险。

年代新材（600458）:Q3成绩略低于预期,高端PI膜下一年待放量,轿车、轨交、风电等多事务迎前史拐点

类别：公司研讨 组织：申万宏源

公司三季度成绩略低于商场预期:公司16年前三季度完结营收82.65亿元(YoY+0.40%),归母净赢利2.04亿元(YoY-9.42%,EPS0.25元),扣非后归母净赢利1.27亿元(YoY-35.45%,EPS0.16元),略低于商场预期;16Q3单季完结营收23.41亿元(YoY-12.45%,QoQ-19.25%),归母净赢利2184万元(YoY+16.01%,QoQ-80.82%),对应EPS0.03元。本期成绩变化首要由欧元借款汇率动摇发生汇兑丢失,及非常常损益同比下降所造成的。

高端PI膜下一年待放量,芳纶等多个储藏项目有序推动。PI膜功能杰出,用于微电子、电力、轨交、航空航天等多范畴,估计国内电子级PI膜商场将坚持15%以上增速,进口代替空间宽广。公司180吨化学亚胺法PI膜估计最晚于17年2月投产,质量对标杜邦

轿车、轨交、风电等多项事务迎前史拐点。公司收买轿车橡塑AVS制品龙头BOGE,15年成绩提高显着,一起随BOGE事务重心向我国搬运,降本增效后成绩有望继续回转。公司轨交减振降噪配备国内市占率90%,三季度弹性伸缩缝、大跨度拱桥查看车、轨迹扣件等产品取得沪昆、杭黄等多项大额高铁订单,并将继续获益于轨交“黄金十年”。海优势电展开与风场开发弱风区搬运提高大功率叶片浸透率,公司叶片产能达2000套/年,其间大功率叶片超中材科技（002080）位列职业首位,未来将获益于叶片大型化。

盈余猜测和出资评级。公司风电与轨交事务具龙头位置,未来添加安稳;轿车事务与BOGE协同效应闪现,成绩弹性巨大迎前史拐点。随PI膜投产,新材料事务未来有望成为新的盈余添加点,下调盈余猜测,坚持增持评级。估计2016-18年EPS别离为0.35、0.49、0.70元(下调前为0.49、0.70、0.86元),当时股价对应16-18年PE为46X、33X、23X。

危险提示:1)PI膜投产进展及其他新材料研制进展不及预期;2)主业成绩添加幅度不及预期。

光辉科技:成绩快速添加,WiFi战略稳步推动

类别：公司研讨 组织：信达证券股份有限公司

公司主业获益于铁路及轨迹交通职业快速展开。铁路出资是稳经济促添加的重要行动,我国铁路总公司日前发布统计数据显现,本年前三季,全国铁路固定资产出资完结5423亿元,同比添加10.3%;其间国家铁路固定资产出资完结5171亿元,同比添加12%。此外,依据国家铁路局

取得信息体系集成及服务壹级资质,竞争力大幅提高。近来,公司取得了我国电子信息职业联合会颁布的《信息体系集成及服务资质证书》,核定公司的信息体系集成及服务资质为壹级,为资质最高等级。公司是铁路通讯、监测及安防类产品的重要供货商,跟着国家铁路网络建造的深化及对线路监测安防的需求提高,公司商场竞争力显着增强。

加速战略布局,切入wifi范畴。公司继续加大研制投入,提高产品技能中心竞争力。公司依托轨迹交通,提高内生性扩展才能,稳固商场位置,推动各项事务添加。公司一起致力于扩展外延性事务添加,先后出资参股了飞天联合、赛弗科技、七彩灵通等公司,活跃开辟大交通WiFi,打造一体化渠道。公司调整定增方案后拟向李海鹰、袁亚琴2名特定出资者非公开发行不超越18,169,582股,本次非公开发行股票征集资金总额不超越27000万元,在扣除发行费用后拟悉数出资于交通WiFi研制中心建造项目。大力拓宽交通WiFi事务布局,打造交通WiFi生态圈的有力行动。

盈余猜测及评级:咱们估计公司2016-2018年运营收入别离为6.99亿元、8.88亿元和11.31亿元,归属于母公司股东净赢利别离为1.00亿元、1.38亿元和1.69亿元,按当时股本核算(暂未考虑增发),对应EPS别离为0.27元、0.37元和0.45元。因为光辉科技（002296）传统主业事务展开稳健,“大交通WiFi”战略稳步推动,继续坚持“增持”评级。

危险要素:1、全国铁路出资下滑的危险;2、产品技能创新危险;3、应收账款添加的危险;4、外延式扩张带来的办理危险。

我国铁建:与我国中铁不合理的估值差后续有望逐步修正

类别：公司研讨 组织：安信证券股份有限公司 研讨员：夏天 日期：2016-11-15

我国铁建（601186）与我国中铁（601390）具有极强同质性,二者间现在估值差是极不合理的。从生长性来看,2006-2015年,我国中铁收入CAGR=16.37%,我国铁建收入CAGR=15.95%;我国中铁归母净赢利CAGR=25.0%,我国铁建归母净赢利CAGR=29.4%。近十年两公司收入增速差异不大,我国铁建的赢利增速略快于我国中铁。截止至本年9月30日,我国铁建在手订单18458亿元,我国中铁为18904亿元,均为2015年各自收入的3倍左右。从前史估值水平来看,2010-2014年,我国铁建与我国中铁的市盈率比值均匀约为1;而2015年至今两铁市盈率比值均匀仅有0.7,违背前史均值较远。两铁同为央企布景,事务结构类似,收入赢利体量适当,盈余才能与生长性也无显着差异,而当时我国中铁2016年PE为15倍,我国铁建仅有11倍,两者之间的估值差异是不合理的。

成绩加速添加,新签订单增速达五年来最高。公司公告1-9月累计收入4238.85亿元,同比添加2.62%,归母净赢利91.23亿元,同比添加12.43%,三季度单季归母净赢利33.01亿元,同比添加18.59%,环比二季度单季(+7%)显着提速。公告1-9月新签合同总额6,790亿元,为年度方案的79.63%,同比添加22.04%,增速抵达五年来最高。分季度来看,Q1、Q2、Q3单季新签合同别离同比添加15.5%、20.7%、32.4%,逐季递加,首要获益于基建

一带一路叠加国内基建PPP,央企基建龙头显着获益。当时一带一路战略预期显着提高,叠加国内基建PPP发力,职业全体有望坚持向好趋势,作为央企基建龙头有望显着获益。截止至现在公告新签PPP订单累计约1800亿元,在修建央企中坚持抢先位置,凭仗央企雄厚实力,后续有望不断斩获PPP订单,然后优化全体事务结构,提高盈余才能。公司在手海外订单3745亿,占未完结合同总量的20%,是2015年海外收入的13倍,海外事务具有高生长潜力。

出资主张:咱们猜测公司2016-2018年EPS别离为1.04/1.18/1.31元,当时股价对应PE为11/10/9倍,当时修建央企(除我国修建（601668）外)均匀市盈率为14,公司是除我国修建外估值最低的央企,且与我国中铁之间存在较大估值差异,咱们以为后续有望逐步修正。给予目标价16.52(对应2017年14倍PE),买入-A评级。

危险提示:宏观经济下行危险,海外运营危险。

中铁二局泛亚铁路

类别：公司研讨 组织：我国银河证券股份有限公司 研讨员：鲍荣富 日期：2014-12-18

铁路体系榜首家上市公司,西南地区铁路建造龙头。公司前身为西南铁路工程局,2001年5月在上交所上市,具有铁路工程施工、公路、市政共用工程等总承揽特级资质,城市轨迹交通工程专业承揽资质。现在已构成基建、物资出售、房地产协同展开的杰出布局。2014年1-9月公司完结营收/归母净赢利508.42/2.98亿元,YOY-8.18%/+14.91%;收入下滑首要是因为物资出售事务的下滑。实践操控人为我国中铁,算计持股51.39%。

我国基建增速向上,海外修建商场空间宽广。国内经济下行布景下基建出资成为稳添加重要手法,估计14/15年狭义口径基建总出资添加8.99%/5.78%,广义口径基建出资增速18%/15%。全球修建商场2020年将抵达12.7万亿美元,亚太地区将成为添加重要引擎。2015年世界工程承揽ENR250/规划ENR150营收将达7000/800亿美元。咱们判别国家“一带一路”相关规划、配套支撑方针出台后我国工程公司走出去脚步将显着加速。

公司将是泛亚铁路的最大获益者。估计到2020年,世界铁路总出资额将超越15万亿元,均匀每年出资金额将达2.5万亿元,我国企业每年取得的商场份额或将达3750亿元。泛亚铁路从云南省昆明动身,分为东、中、西三线,在曼谷集合后终究抵达新加坡

足够在手订单确保未来成绩的添加。2013年公司新签合同750.61亿元,YOY+7.2%。其间公路、市政、房建和城市轨迹交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元,YOY-4.9%,增速下降首要是因为基数过高。到2014年上半年底未完结合同额为861亿元,YOY+15.9%,合同收入比1.1倍。

危险提示:宏观方针危险、商场危险、财政危险等。

盈余猜测与估值:咱们猜测公司14/15/16年EPS别离为0.33/0.45/0.58元。给予公司2015年30-35倍PE,对应目标价为13.5-15.8元。初次掩盖,给予公司“引荐”评级。

中鼎股份

类别：公司研讨 组织：中银世界证券有限责任公司 研讨员：彭勇 日期：2016-11-03

公司发布2016年三季报:3季度完结运营总收入23.1亿元,同比添加45.7%;归属于上市公司股东的净赢利3.3亿元,同比添加43.5%;每股收益0.27元。前三季度累计完结运营总收入59.5亿元,同比添加24.8%;归属于上市公司股东的净赢利8.0亿元,同比添加30.2%;每股收益0.68元,根本契合咱们预期。公司3季度收入、赢利添加首要源于德国AMK公司并表与公司橡胶事务的稳步添加。公司进行全球并购,办理难度添加,产品晋级加大研制投入,导致办理费用添加较快,海外并购添加长时刻借款导致财政费用大幅上升。人民币价值降低将有助于公司产品出口以及海外事务并表带来的成绩添加。咱们估计公司2016-2018年全面摊薄每股收益别离为0.86元、1.18元和1.47元,考虑到公司橡胶制品有望继续高添加,并布局新能源轿车、智能轿车等新式范畴,坚持目标价32.80元与买入评级。

支撑评级的关键

传统橡胶件稳健添加,德国AMK公司并表增厚成绩。公司自2008年开端世界化战略,已接连收买5家美国公司和德国KACO、WEGU,全球非轮胎橡胶制品职业排名跃升至第19位,成绩稳步添加,收买的德国AMK公司于3季度并表也是公司营收与赢利大幅添加的原因。KACO在油封范畴技能水平微弱,WEGU是抗震减噪范畴抢先企业,高端品牌轿车出产商是其首要客户,公司方案引进国内出产,产品逐步向高端化晋级,毛利率安稳在30%以上。因为公司进行全球并购,办理难度加大,一起致力于研制高端化部件,导致办理费用添加31.0%,海外并购添加长时刻借款也导致公司财政费用大幅添加194.6%,但三项费率全体下降1.8%。

估计跟着公司海内外同步研制、出产、出售,协同效应将逐步凸显,未来有望进一步提高市占率,打造全球非轮胎橡胶范畴龙头。

收买德国AMK公司,切入智能驾驭中心环节。AMK约70%的收入来自轿车事务,首要包含其间的空气悬挂压缩机和电动助力转向体系,下流首要客户包含奔跑宝马捷豹路虎特斯拉

评级面对的首要危险

1)轿车产销量下降,外延并购整合作用欠安,橡胶事务展开不及预期;2)智能轿车与新能源轿车展开缓慢,电机电池操控体系、驾驭辅佐和底盘电子操控事务展开不及预期。

估值

咱们估计中鼎股份（000887）2016-2018年全面摊薄每股收益别离为0.86元、1.18元和1.47元。采纳分部估值:以2018年成绩为根底,给予公司橡胶制品与混炼胶事务20倍动态市盈率,轿车电子事务40倍动态市盈率,坚持目标价32.80元与买入评级。

我国中铁初次掩盖研讨:铁路、市政两手硬,龙头企业仍有提高空间

类别：公司研讨 组织：创始证券有限责任公司 研讨员：刁阳 日期：2016-11-14

根本面安稳,运营状况杰出。财政方面:总资产坚持安稳增