“老600653申华控股基建”老当益壮：钢铁水泥挺脊梁

2022年02月12日 09:49

作者： 林珂

来历： 金融出资报

　尽管咱们都共同预期 A 股节后会有所体现，但没有想到的是本周点着反弹行情导火线的居然是落寞已久的“老基建”板块。大假期间，国家展开变革委有关负责人表明，本年一季度面对的不确定要素较多，要把方针发力点恰当向前移，做到早安排、早着手、早收效，以安稳的经济运转态势应对各种应战。抓住出台施行扩大内需战略的一系列方针行动。及时研讨提出振奋工业运转的针对性办法，适度超前展开根底设施出资，力求在一季度构成更多什物工作量。

那么，为什么要在这个时分重启“老基建”呢？仍是与经济增速有关。就现在状况看，以传统基建为主的出资对我国经济添加的奉献率在不断下降，2018 年为 43.2%，2019 年为28.9%，到了2021年则只要13.7%，最显着的感触便是房地产商场在降量降温。与此一起，2021年四季度我国GDP增速降至4%，而同期开端大力推动“老基建”的美国GDP增速则到达6%。跟着我国货币方针继续宽松，财务方针的继续扩张，动辄可以拉动数万亿出资的“老基建”迎来了不错的展开良机。

A 钢铁：

本年将出现添加态势

工信部等三部分2月7日联合发布了《关于促进钢铁工业高质量展开的辅导定见》，定见提出，力求到2025年，钢铁工业根本构成布局结构合理、资源供应安稳、技能配备先进、质量品牌杰出、智能化水平高、全球竞赛力强、绿色低碳可继续的高质量展开格式。力求到2025年80%以上钢铁产能完结超低排放改造，吨钢归纳能耗下降2%以上，水资源耗费强度下降10%以上，保证2030年前碳达峰，打造30家以上智能工厂，电炉钢产值占粗钢总产值份额进步至15%以上。

材料显现，2021年，我国钢铁职业在产能产值双控、能耗双控加严和双碳方针束缚的“三双”布景下，全年钢铁消费总量9.92 亿吨左右，同比降幅约5.3%。这一年也是钢铁职业的赢利“大年”，计算显现到2月7日，两市共有29家钢铁上市公司发布2021年成绩预告，其间仅1家公司估量亏本，有3家公司估量净赢利同比下降，有19家公司估量上一年净赢利超越10亿元。商场人士表明，2021年钢企盈余大幅添加，首要原因是钢材均价大幅上涨，吨钢盈余进步带动全体赢利显着添加。

华宝证券指出，全体看在方针驱动下，估量“十四五”国内矿山将进入一轮稳步扩产，包含难选矿归纳选别和使用技能的使用推行，国内资源保证才能建造将逐渐得到强化。要点重视相关以铁矿石事务为主的上市公司，以及产业链上游矿山机械职业类公司。有助于进一步稳固职业长时刻在全球的竞赛力，在现在钢铁商场供需根本面下。主张配备两类公司：重视下流基建出资边沿改进，带来管材和建材类需求上升，相关获益公司；考虑到钢铁板块现在估值偏低，主张重视长时刻分红水平较高的上市公司。

公司精选

宝钢股份(600019)

公司发布2021年度成绩预告，估量归属于上市公司股东净赢利区间为235.8-239.8亿元，比上年同期 (126.8 亿元) 添加86%-89%，折合EPS为1.06-1.08元。公司具有包含上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山在内的四大制作基地，算计粗钢产能4800多万吨。从吨钢盈余才能来看，虽宝山基地一向以差异化优势领跑，但东山基地得益于在坚持原有的本钱优势的一起种类结构继续优化，东山盈余才能大有赶超宝山之势。千万吨级冷轧轿车板、五百万吨级硅钢是宝钢的拳头产品，两者对公司毛利的奉献别离有 25% +和20%+。宝钢的冷轧轿车板多年来坚持50%以上的商场占有率，未来高强钢将是公司轿车板展开的要点。中泰证券估量公司2021-2023年归母净利别离为238亿元、161亿元及195亿元，折合EPS为1.07元、0.72元和0.87元，坚持“增持”评级。

抚顺特钢(600399)

公司地点两机职业根本面趋势没有变。两机赛道“航空发动机+燃气轮机”是军工范畴中长坡厚雪最佳赛道，是典型的具有长时刻生长大空间、高壁垒、好格式的大赛道。抚钢是航空发动机、导弹、军机等很多赛道上的中心卡位企业没有变，其供应的稀缺性也没有变。抚顺特钢在国内航空航天变形高温合金市占率 80%以上，是航发赛道的中心卡位企业；高强钢市占率 95%以上，抚顺特钢在国内首先研制出产 A100钢、300M 钢，产品广泛使用于飞机起落架、航空发动机轴、导弹、舰艇壳体等要害部件，因而抚钢也是“军机、导弹”等产品的中心供货商，军机、导弹放量列装也会带动高强钢需求继续添加。国盛证券以为抚钢的长时刻继续添加具有高确定性，要害在于扩产节奏，未来 5-7 年抚钢具有坚持 30%-50%成绩添加的继续动力。

中信特钢(000708)

公司发布 2021 年成绩预告，估量 21 年经营收入 985.7 亿元，同比添加 29.43%；归母净赢利约 79.51亿元，同比添加 31.82%。公司产能巨大，对应下流相对涣散，轿车、工程机械、军工航空、石油挖掘、动力等高端配备制作业均有所触及，单一职业的需求动摇对公司全体出售微乎其微。长时刻看，特钢职业作为高端制作的柱石，长时刻进口代替空间宽广，未来将长时刻进步。公司现在具有 1400多万吨特殊钢出产才能，是上市特钢公司中规划最大的龙头企业，有望在特钢长时刻添加的年代中获得竞赛优势。2022 年公司高温合金+高强钢方针为 1 万吨，远期方针两万吨。国金证券估量公司 2021-2023 年营收别离为 984.2 亿元 、 987.4 亿元 、1020.8 亿元，完成归母净赢利别离为 79.6 亿元、88.6 亿元、 96.8 亿元，坚持“增持”评级。

B 水泥：

需求改进有望完成超量收益

节后榜首个交易日，水泥板块体现抢眼，上峰水泥、博闻科技、华新水泥、天山股份、万年青、四川双马等涨幅超前。而在近来，工信部发布《“十四五”原材料工业展开规划》，提出到2025年，水泥等原材料构成5至10家具有生态主导力和中心竞赛力的产业链领航企业，在原材料范畴构成5个以上世界级先进制作业集群。

中泰证券以为，复盘近十年稳添加周期，稳添加定调是重要布局时点，在方针定调后商场受方针预期影响出现上行走势，水泥板块可完成10%左右超量收益。而本次稳添加周期在时刻节点上与2011年更为附近，稳添加定调时点均为12月份的中心经济工作会议，随后有一段时刻的经济数据空窗期，意味着在3月份经济数据发表曾经，水泥板块有望获益于稳添加预期完成超量收益，因而当时正是水泥板块的重要布局时点。天风证券也估量，2022年上半年需求出现边沿改进，估值或先行修正，需求端预期2022年榜首季度基建端出现边沿好转，地产端底部回暖，需求有望开端改进。

材料显现，2021年全国净新增产能700万吨(同比添加0.4%)，新增有所下降。在需求缩短布景下，企业为保护商场稳健展开在供应侧协同的志愿有望加强，且云贵、东北等曩昔供应格式较差区域现已出现显着改进。而2022年水泥需求估量小幅下滑但坚持高位渠道期，供应协同志愿估量不降反增，全年产值估量同比个位数下滑，总量坚持20亿吨以上。

从价格视点看，现在全国高标水泥均价依旧坚持高位，从本钱视点来看，估量2022年水泥价格中枢望平稳，盈余才能望进步。

公司精选

华新水泥(600801)

公司区域水泥商场价格走势出现V形回转，中期供应侧严厉束缚和需求修正有望支撑水泥景气上行，骨料、混凝土增量继续奉献。短期因为根底材料价格快速上涨对下流需求开释构成阶段性约束，但能耗双控以及限电方针影响下职业供应严厉受限的状况未有根本性改动，职业全体库存中低位震动，供应连续紧缺的状况，叠加稳添加力度加强下需求的修正，将支撑中期水泥价格中枢高于从前同期。国盛证券估量公司2021年Q4至2022年上半年盈余弹性可观。骨料产能高添加，混凝土一体化形式加速拓宽，跟着在建产能投产和建成基地爬坡，后续骨料、商混销量有望继续较快添加。估量公司2021-2023年归母净赢利别离为57.0亿元、69.0亿元和74.7亿元，对应6.2、5.1、4.7倍市盈率，坚持“增持”评级。

万年青(000789)

公司是华东水泥龙头，事务集中于江西本乡区域。年熟料产能1500万吨、水泥产能2600万吨，在江西省内产能排名榜首。公司熟料出产的产能使用率超越100%，水泥产能使用率超越90%。公司在稳步展开水泥事务的一起活跃扩张产业链，现在在省内布局商砼企业近30家，具有产品混凝土产能1700万方，骨料产能900万吨，为公司发明多个赢利添加点。公司水泥产品热销江西赣南、赣东、赣北大部分区域以及福建、浙江、广东等周边省份，水泥、商砼产品在江西的商场份额位居前列。天风证券以为2020年公司水泥熟料归纳吨本钱193元/吨，在可比公司中处于较低水平。初次掩盖给予“买入”评级咱们估量公司21-23年归母净赢利17.8/20.9/23.6亿元，给予公司21年7倍方针PE，对应方针价15.68元，初次掩盖给予“买入”评级。

海螺水泥(600585)

公司经过T型展开战略使原材料、运送、燃料与电力三方面本钱不断下降，完成了归纳本钱低于职业平均水平，一起，优异的运营才能下降了三费水平，使公司具有低本钱、高盈余的中心优势。国海证券以为水泥职业集中度近年来大幅进步，龙头企业话语权与协同才能进步，一起缓解了过往歹意竞赛局势，客观上抬升水泥价格，终究利好龙头企业。在矿山资源化布景下，水泥全产业链集中度进步，公司矿山资源足够，保存估量实践价值约500亿元，为公司延伸产业链供应强力支撑，可全力展开骨料石子事务、拓宽海外事务，稳固并加强职业龙头位置。猜测公司2021年-2023年EPS别离为6.47元、6.96 元、7.04 元，对应 PE 别离为6.23X、5.79X和5.72X。初次掩盖给予“增持”评级。

C 海绵城市：

新式城镇化首选

海绵城市，是新一代城市雨洪办理概念，是指城市可以像海绵相同，在适应环境改变和应对雨水带来的自然灾害等方面具有杰出的弹性，也可称之为“水弹性城市”。 世界通用术语为“低影响开发雨水体系构建”，下雨时吸水、蓄水、渗水、清水，需求时将蓄存的水开释并加以使用，完成雨水在城市中自在搬迁。从生态体系服务动身，经过跨标准构建水生态根底设施，并结合多类详细技能建造水生态根底设施，是海绵城市的中心。

国泰君安证券最新研报以为，城市内涝频发，海绵城市建造势在必行。在需求缩短、供应冲击、预期转弱三重压力下，2022年财务托底志愿更强。海绵城市建造进入遍及推行期，2021年新一轮建造演示城市甄选或将再度催化海绵城市出资。十三五时期海绵城市出资额估量为 1.9 万亿，2020-2030年累计出资规划估量添加到 7 万亿。联合体形式成为趋势，地方建造海绵城市才能进步。2016-2017年的海绵城市项目高峰期后，新增出资项目较少，首要是因为海绵城市项目归还资金才能弱、地方财务严重、社会资本参加志愿下降。国泰君安以为，在未来海绵城市新增项目中，需求归入更多运营性的水处理财物以进步社会资本的参加志愿。诸如在海绵城市项目中添加供应新增水资源供应量的雨水集蓄使用项目、添加可以供应门票收入的多功能调蓄及生态公园、收费生态停车场等。

公司精选

伟星新材(002372)

公司主营塑料管道出产及出售，首要产品包含三大管材管件系列：PPR(修建内冷热给水)、PE(市政供水、采暖、燃气、排水排污)、PVC(排水排污、电力护套)，近年来以“水”为中心不断延展“同心圆产品链”，加速推动家装防水、清水事务。公司年产能超越30万吨，算计6个出产基地，现在在全国具有营销网点29000多个，出售分公司30多个，出售人员1700余人；工程事务占比约30%，经过直销 +经销方法，与自来水公司、燃气公司、暖通公司、闻名地产公司等坚持杰出合作关系 。 民生证券估量2021-2023年归母净利别离为12.43亿元、16.04亿元、19.24亿元，对应动态 PE 别离为 30X、23X 和20X。依照相对估值法，给予公司2022年31xPE，合理市值约在500亿人民币，初次掩盖，给予“引荐”评级。

聚光科技(300203)

公司是国产分析仪器龙头，拓宽生命科学板块布局，国产代替有望使市占率进步公司作为国产分析仪器龙头，活跃切入生命科学、半导体等范畴，原商场空间有望从环境监测范畴400亿量级进步为千亿级。公司生长途径对标海外巨子赛默飞世尔、丹纳赫，公司近20年在研制端继续加码，技能继续领跑国内同业，随同下流范畴扩张、国产代替及国产仪器职业集中度进一步进步，市占率仍有较大的进步空间。浙商证券以为现在公司仍处于研制投入期，公司前三季度研制费用开销4.1亿元，占比公司营收约20%。估量公司2021-2023年归母净赢利别离为1.4、3.5、4.5亿元，同比添加-72%/153%/28%，公司作为国产分析仪器龙头，活跃布局生命科学、临床及医疗范畴，坚持公司“增持”评级。

重庆水务(601158)

截止到2021年上半年，公司供水企业的制水体系(水厂)29个，出产才能273.75万立方米/日，较2020年底添加产能12%；排水企业投入运转的污水处理厂有 108个，污水处理事务日处理才能为424.08万立方米/日，较2020年底添加产能19%；污泥处理体系8套，日规划污泥处理才能1992吨，较2020年底削减3.9%。公司还中标云南省安宁市归纳水利根底设施工程(PPP)项目，运营期12年，分为水环境归纳整治工程、人饮工程两类，包含沙河水环境归纳整治工程、安宁市车木河水库引水管线建造工程 (三期)及温泉外马湾清水厂、管网工程等子项目，该项目成功中标预示着公司将进一步打破现有事务区域约束，翻开新的事务商场。西南证券估量公司2021-2023年EPS别离为 0.40、0.43、0.47 元，坚持“持有”评级。

文章来历：金融出资报