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新益昌深度报告：国内固晶机龙头，Mini LED和半导泽熙徐翔体业务加速成长

wx 2022-12-18 11:14:02 6

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陈述摘要

国内固晶机龙头，获益MiniLED和半导体事务快速增加。新益昌是国内LED固晶机龙头供货商。下流MiniLED产品浸透加快，公司相关设备收入高速增加。公司使用LED固晶机技术优势向半导体商场横向拓宽具有协同效应，半导体固晶机比例继续提高。根据疫情影响，咱们调整公司盈余猜测，估计2022~2024年归母净利润为3.08/3.93/4.98亿元，当时股价对应2022~2024年PE为36.1/28.4/22.3倍，咱们依然看好公司MiniLED和半导体事务加快生长逻辑，保持“买入”评级。

LED固晶机：MiniLED设备生长敏捷。Omdia估计，2022年MiniLED背光电视出货量有望从2021年的190万台增加到830万台。固晶机是MiniLED封装的重要设备，咱们估计MiniLED固晶机商场规模将从2022年的3.11亿元增加到2025年的14.49亿元左右。新益昌深耕LED固晶机职业多年，在国内固晶机商场的占有率现已超越70%，客户普及率超越9成。跟着MiniLED产品浸透加快，公司相关设备收入将快速增加。

半导体固晶机：从LED向半导体横向拓宽具有协同效应。LED固晶机和半导体固晶机的作业环境比较类似，其中心零部件、生产工艺都具有必定的通用性。公司自产驱动器、电机、导轨、读头器的主要参数均优于外购。新益昌半导体固晶设备近年来客户导入顺畅，遭到业界认可，事务收入得到快速增加。

半导体焊线：收买开玖自动化，加快入局焊线机商场。2021年7月2日，新益昌以4,500万元的自有资金收买开玖自动化75%的股权。开玖自动化是国内抢先的焊线机供货商，主要产品是光通讯器材、功率器材用焊线机。焊线是固晶下一道工序，收买开玖自动化使公司进一步延伸在半导体封装设备范畴的产品广度。现在，开玖自动化LED焊线机已在客户验证中，半导体焊线机估计将于2022H2推出样机。未来半导体焊线机有望成为公司新的增加点。

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