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上汽集团股吧国信证券：比亚迪中报符合预期维持增持评级

wx 2022-12-17 11:09:54 6

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营收622亿元，+15%

比亚迪(01211)H1完成营收621.84亿元，同比+14.84%，归母净利润14.55亿元，同比+203.61%。二季度完成营收318.8亿元发稿渠道，同比+8.39%，归母净利润7.05亿元，同比+87.12%，首要系陈述期电动车产品销量高速添加，降本增效所造成的。

毛利率改进，三费稳健

公司H1毛利率17.14%，同比+2.10pct，首要系规划效应降本增效所造成的。三费占比13.38%，同比略降0.13pct，其间出售费用率为3.70%，同比下降0.26pct，管理费用率为7.34%，同比添加0.26pct，首要系相关人员薪酬添加所造成的，财务费用率为2.34%，软文同比下降0.13pct。

产品周期推进销量快速添加

陈述期内上市多款新车，包含微型车e1、小型SUV元EV/S2系列、A级轿车秦Pro超能、紧凑级SUV宋ProEV、奢华中大型SUV唐EV系列，新能源轿车共出售145653辆，同比添加95%，新能源轿车收入254亿元，同比+39%。跟着全新一代宋Pro、e1、站发稿S2逐步上量，加上下半年新能源e系列产品e2，e3和秦EV的推出，公司下半年轿车销量有望坚持快速添加。

技能同享，加快协作

在和长安战略协作之后，近软文渠道日公司又与丰田轿车就联合开发电动车达到协作，后期将共同开发轿车和低底盘SUV的纯电动软文推行车型，该车型后期将运用丰田品牌车标，方案将于2025年前投进中国市场。公司在国内新能源轿车范畴不论在体量仍是技能储备层媒体发稿渠道面的龙头位置获得世界巨子认可，敞开新能源独立渠道e渠道后在与整车厂范畴的协作获得实质性打破。

新能源轿车龙头，保持“增持”评级

下半年新能源补助大幅度退坡，双积分价格不明朗，公司盈余承压。咱们暂将19-21年每股收益由1.30/1.67/发布新闻渠道2.14元下调为1.04/1.36/1.73元，对应PE为49.8/37.9媒体发布渠道/29新闻发布渠道.9，保持“增持”评级。

上汽集团股吧国信证券：比亚迪中报符合预期维持增持评级