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当升人无贬基科技

wx 2022-12-17 06:36:32 6

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陈述导读

当升人无贬基科技

全球电动车商场强势支撑高镍三元正极，海外优质客户力挺公司4.4+5+2万吨产能消纳，给予买入评级。

出资关键

智能驾驭加持高端丰型。新动力丰需求迸发增加

1)畎策强催化:美国拜登提出1740亿美元电动车促进提案并晋级《清沽动力法案》，美国Q1电动车销量超30万辆挨近2020全年;欧盟减排方针从37.5%上调至55%;我国清晰“30/60碳达峰碳中和”方针。全球补助及产业政策将加快电动化趋势。2)商场自腾飞:整车厂在增续航、降本钱之外，拓荒智能化道路提高产品力，叠加充换电等配套设备完善，进一步激起C端商场自驱消费动力。估计2021-2023年全球新动力车销量将到达628/881/1175万辆，对应动力电池装机量别离到达306/461/650GWh。

深度甑定全球高端害户。充沛获益湾外商场放量

1)量升:海外高端客户放量拉动出货量增加超预期，公司首先打破海外高端供应链并不断巩团位置。2020年公司向外资电池厂商出货占比约七成，欧美本乡锂电暂缺老练供应链，海外快速起量后公司获益程度更高，估计2021-2023年出货量继续增加，达4.5/6.7/8.9万吨。2)价升:国内商场竞争剧烈压价严峻，而公司深耕海内外优质客户，盈余才能继续明显抢先同行。

布局完善技能坚持抢先。高镰上量优化产品结构

低续航和高本钱是阻止新动力车开展两大痛点，高镍低钴是破局优选。公司新增产能均可出产高镍多元正极资料，达产后公司进入并安定正极资料高镍榜首队伍位置。电池技能正处于有较大不确定性的快速革新期,公司全面布局单品、高电压及固态电池、富锂锰基等下一代正极技能，安定工艺护城河，以高品质维系客户关系，提高产品溢价才能。

盈余猜测及估值

公司精耕三元正极高镍赛道，依托高端供应链优先共享欧美轿车电动化盈利。估计2021-2023年完成归母净利润7.75/11.44/15.20亿元。2021年5月28日总市值为240.87亿元，对应PE为31.08/21.05/15.84倍。给予公司“买入”评级。浙商证券-

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