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作者：鲁政委,钱立华,方琦（鲁政委为我国首席经济学家论坛理事，兴业银行首席经济学家）

摘要：

近年来，我国可再生动力职业阅历了高速的开展，但却过度依靠国家补助，跟着补助逐渐退坡，职业也将面对洗牌。从2018年GPI指数的走势也可以看出，在2018年5月光伏新政出台后，可再生动力职业景气量呈现了大幅的下降。本年以来，光伏职业方针有所平缓，可再生动力职业GPI景气指数也有所回暖。

可再生动力职业的开展是我国绿色开展的重要内容，也是绿色金融的要点支撑范畴，近几年，在绿色信贷、绿色债券和绿色稳妥等方面都有支撑可再生动力职业开展的丰厚实践事例。未来，跟着可再生动力职业补助的退坡，绿色金融对可再生动力职业的支撑估计也将显得愈加重要。

关键词：GPI指数、可再生动力、绿色金融

2019年4月1日，兴业研讨发布了2019年3月（总第十五期）“兴业绿色景气指数（GPI）”。该指数由兴业研讨和兴业银行绿色金融部一起开发，依据对兴业银行绿色金融客户调研成果编制，并于每月1日发布，旨在全面、详尽、系统地提醒绿色工业的开展现状、研判工业热门范畴和开展趋势、感知绿色工业开展中的痛点，为绿色金融和绿色工业的开展供给助力[1]。

一、绿色工业本月体现

1、GPI指数体现

2019年3月GPI指数显现，绿色工业景气指数持续添加，产能使用率、库存、从业人员指数均有所上升，一起企业出资并购志愿也大幅提高，反映出绿色工业对未来的活跃预期。可是，新订单指数却不增反降，短期绿色工业需求不及预期。

2、商场数据体现

股市方面，自2019年3月1日至4月19日，环保板块上涨了11.44%，涨幅高于同期沪深300和中小板指数的9.89%和9.94%。从子板块来看，节能、大气办理、固废、环境监测、污水处理板块别离上涨了16.97%、16.17%、12.31%、11.47%和11.12%。

二、绿色金融支撑可再生动力的实践

开展新动力和可再生动力是完成可持续开展的重要条件，我国可再生动力职业也在近年来阅历了高速的开展，但高速开展离不开方针的大力支撑，曩昔我国可再生动力的开展过度依靠国家补助，跟着补助逐渐退坡，职业也将面对洗牌。从2018年GPI指数的走势也可以看出，在2018年5月光伏新政出台后，可再生动力职业景气量呈现了大幅的下降。本年以来，光伏职业方针有所平缓，拟引进商场竞争机制，经过竞价取得补助方针。在此布景下，可再生动力职业GPI景气指数也有所回暖。

可再生动力职业的开展是我国绿色开展的重要内容，也是绿色金融的要点支撑范畴，近几年，在绿色信贷、绿色债券和绿色稳妥等方面都有支撑可再生动力职业开展的丰厚实践事例。未来，跟着可再生动力职业补助的退坡，绿色金融对可再生动力职业的支撑也将显得愈加重要。

1、可再生动力开展现状

开展新动力和可再生动力是完成可持续开展的重要条件，现在全球可再生动力开发使用规划不断扩展，使用本钱快速下降，新动力和可再生动力已成为许多国家推动动力转型和应对气候改变的重要途径，也是我国推动动力出产和消费革新、推动动力转型的重要措施。现在，使用规划较大、开展较快的新动力工业是风力发电和光伏（太阳能）。

国际可再生动力署(IRENA)在2018年1月发布的陈述，全球陆优势电度电本钱区间现已显着低于全球的化石动力，陆优势电均匀本钱逐渐挨近水电，到达6美分/千瓦时，2017年以来新建陆优势电均匀本钱为4美分/千瓦时。国际可再生动力署（IRENA）估计跟着技能进步，2019年全球本钱最低的风电和光伏项目的度电本钱将到达乃至低于3美分/千瓦时，成为最经济的绿色电力。可再生动力相较化石动力已具有肯定的本钱竞争力，将主导未来动力职业的新增出资。

我国风力发电始于20世纪50年代后期，至今已阅历了两轮高速开展时期，第一阶段从2005年开端，到2010年结束，之后阅历了两年的调整，从2013年年中开端，我国风电职业开端了新一轮有质量的添加，并在2015年立异高，随后受前期抢装透支需求的影响，2016、2017接连两年装机下滑，但2017年又开端回暖，2018年风电发电新增设备容量为2100万千瓦，同比添加8%，风电产值3253.2亿千瓦时，同比添加20.7%。依据可再生动力开展“十三五”规划，到2020年末，全国风电并装机保证到达2.1亿千瓦以上；并风电的首要方针是年产能量到达4200亿千瓦时。从年产能量来看，2020年到达4200亿千瓦时的方针，现在还需求15%左右的年复合添加率，风电产值将坚持稳步添加。

我国光伏发电职业在近年来相同阅历了高速的添加，特别是在2013年之后，我国出台了一系列扶持方针，推动了国内光伏发电职业的快速开展。这一时期，我国光伏新增装机量引领国际，需求向我国搬运趋势显着。产能搬运叠加需求搬运，光伏职业主导权开端搬运到我国。依据可再生动力开展“十三五”规划，到2020年末，全国太阳能发电并装机保证完成1.1亿千瓦以上，光伏发电的年产能量需到达1245千瓦时。2018年末，光伏发电量为894.46亿千瓦时，未来两年的年复合添加率或将到达18%。

2、“平价上”来袭，风电、光伏开展面对“去补助”浪潮

依据发改委和动力局《关于活跃推动风电、光伏发电无补助平价上有关作业的告诉》的方针解读，“十三五”以来，我国可再生动力规划持续扩展，技能水平不断提高，开发建造本钱持续下降。据计算，2017年投产的风电、光伏电站均匀建造本钱比2012年下降了20%和45%[2]。在可再生动力消纳情况持续好转的环境下，项目的经济性稳步提高，为国家补助退坡、缓解补助资金压力发明了有利条件。2017年8月，国家动力局在河北、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆五省区启动了共70万千瓦的风电平价上演示项目，现在正在稳步推动建造。2018年3月，国家动力局复函赞同乌兰察布风电基地规划，一期建造600万千瓦，不需求国家补助。一起，光伏领跑者项目投标确认的上电价现已呈现出与煤电标杆电价平价的趋势。跟着风电和光伏发电技能进步，“十四五”初期风电、光伏发电将逐渐全面完成平价。

风电上电价补助退坡，从标杆电价阶段过渡至竞价装备阶段。从2014年起风电现已阅历了三次下调上标杆电价，现在大部分地区风电与火电的差价已缩小至0.2元以内，离动力“十三五”规划中到2020年完成风电平价上的方针已十分挨近。依据BNEF猜测，2018年全球累计新动力竞价项目容量估计到达171GW。未来我国风电商场施行竞价机制将为全球风电商场化带来新的增量。

2019年1月9日，国家发改委、动力局发布《关于活跃推动风电、光伏发电无补助平价上有关作业的告诉》。方针给予了风电平价上项目许多优惠，首要有：1)不限规划、不占用补助方针；2)过费清晰，仅履行项目所触及电压等级的配电输配电价；3)省级办理，随时批复，可享用地补；4)保证优先发电和全额保证性收买，20年固定电价，安稳收益预期；5)享用出售绿证收益；6）国开行、四大行可开发合适项目特色的金融产品进行支撑。平价上方针必然下降风电非技能本钱，风电EPC本钱有望下行，风电度电本钱将持续下行。

光伏职业从失望到曙光，敞开平价上进程。光伏职业在2018年呈现了巨大的动乱，职业阅历了531新政极度失望后，在1102光伏座谈会和平价上新政落地后，看到了期望的曙光。跟着职业产品价格的断崖式跌落导致度电本钱快速下降，光伏职业现已敞开了平价上的进程。

2019年2月18日，动力局召开光伏企业座谈会，会议泄漏出本年我国光伏发电建造办理作业将有严重机制立异[3]，拟引进商场竞争机制，以竞价换补助，补助定规划：一、“量入为出”，以补助额外装机量。二、清晰将光伏项目分为需求国家补助和不需求国家补助项目。三、初次将户用光伏单列并给予独自规划，施行固定补助。四、处理上一年户用光伏531方针的遗留问题。

3、绿色金融支撑可再生动力开展

新动力和可再生动力项目在建造方面具有重财物、建造周期较长的开展特色，在其开展初期，商场规划和出产规划都比较小，初始出资比较高，需求安稳有用的投融资途径予以支撑，并经过优惠的投融资方针下降本钱。绿色金融可以为新动力工业的开展供给一条快捷高效的融资途径，对支撑新动力工业的开展，处理融资问题有着重要的含义，以绿色信贷、绿色债券、绿色稳妥为代表的绿色融资东西将助力新动力工业的开展。

以银行信贷为例，银行往往愈加愿意向信誉评级高的或许处于老练期的企业，因为新兴工业往往意味着较高的危险，因而其融资途径可能变窄，可是因为新动力和可再生动力重要的战略地位以及其“高效、清洁”的特征，可再生动力已成为全球动力转型及完成应对气候改变方针的严重战略行动，支撑新动力开展的方针密布出台，无论是政府仍是个人对新动力的开展都高度重视，因而新动力成为绿色金融重要的支撑目标，跟着新动力技能的老练，开展支撑方针系统逐渐完善，以及商场比例不断上升，绿色金融对新动力的支撑力度估计将持续增大

（1）绿色信贷

依据银监会发表的《21家首要银行绿色信贷情况计算表》，与新动力或可再生动力相关的有两类方针，一是可再生动力及清洁动力项目，下分为6个子项，别离为太阳能项目、风电项目、生物质能项目、水力发电项目、智能电项目以及其他可再生动力及清洁动力项目；第二个相关方针是战略新兴工业中的新动力制造端借款。

借款余额自2013年以来持续添加，首要以水电、风电和太阳能为主。从不同分项目的绿色信贷余额看，2013年6月末到2017年6月末，太阳能项目的绿色信贷余额添加了307.34%，风电项目添加114.38%，智能电项目添加108.74%，其他可再生动力及清洁动力项目添加67.50%，而相对而言，生物质能项目、水力发电项目的信贷余额添加则别离仅为42.49%、21.52%，低于总体水平。截止2017年6月，绿色信贷中可再生动力及清洁动力项目的借款余额为16103.17亿元，其间规划的是水力发电项目，7535.77亿元；规划第二大的是风电项目，4731.48亿元；规划第三大的是太阳能项目，2018.55亿元；规划第四大的是其他项目，金额为1279.65亿元；规划第五大的是智能电项目，金额为333.34亿元；规划最小的为生物质能项目，金额为204.38亿元。

战略新兴工业项目下的新动力制造端的借款余额也呈现递加趋势，但2017年6月的借款余额为8353.47亿元，较2016年12月末有所削减。

（2）绿色债券

依据“贴标”绿色债券发行的征集说明书以及第三方绿色认证评价陈述等揭露信息，对绿色债券征集投向进行计算研讨，考虑到银行发行的绿色金融债在资金投进结束前募投项目不能确认，因而仅对非金融企业发行的绿色债券进行计算分析[4]。2018年非金融企业绿色债券发行算计73只，清晰发表资金投向的有70只，征集资金规划算计739.59亿元，其间投向清洁动力的资金为219.9亿元，占比约为29%。

近年来，国家在新动力范畴的利好方针和资金投入逐渐加大，与此相对应，2018年非金融企业绿色债券征集资金用处首要会集在清洁动力和清洁交通范畴，资金投进占比算计达47%。未来20年，风电、光伏将成为主力非化石动力，风景的总装机量还有宽广的开展空间，因而在未来一段时间内，清洁动力范畴的出资估计会持续加大。

（3）绿色稳妥

风力发电、光伏发电等新兴工业日常出产经营中的稳妥危险办理需求，既有与其他企业相似的需求，如企业工业丢失稳妥需求、经营中止丢失稳妥需求、雇主职责稳妥需求等，也有其特别需求。例如，气候改变会给风力发电企业、光伏发电企业的出产经营带来严重影响，风速的凹凸会影响风力发电企业的发电能力，太阳辐射的强弱会影响光伏发电企业的发电能力。若气候条件在较长的时间内持续处于不抱负情况，就会对风力发电企业、光伏发电企业的年度收入形成晦气影响。针对这一新的危险办理需求，稳妥机构开端探究研制风力发电指数稳妥、太阳辐射指数稳妥，为这类企业因气候原因导致的收入丢失供给保证。在协助风力发电企业、光伏发电企业滑润年度企业经营成果的一起，也可以在必定程度上为这类企业供给融资增信[5]。

首例太阳辐射发电指数产品。2014年11月，瑞士再稳妥企业业务部与永诚工业稳妥公司一起协作，为上市公司协鑫新动力控股有限公司规划了太阳辐射发电指数产品。稳妥合同约好，当所投保的太阳能光伏电站因稳妥期间内太阳辐射缺乏，导致发电量削减，稳妥人将承当补偿职责。这是国内太阳能光伏电站初次使用太阳辐射发电指数保证其发电收入[6]。

风力发电指数稳妥成效初显。由瑞再企商稳妥有限公司和永诚工业稳妥协作开发的风力发电指数稳妥产品2014年呈现初次赔款，赔款金额近80万元，赔付率约260%。该保单的投保人为河北某风电企业。保单2014年1月1日收效，稳妥期间一年。保单约好，一旦稳妥期间因晦气风力条件的原因导致发电量低于完成确认的水平，稳妥公司即给予补偿。瑞再企商稳妥有限公司泄漏，因为是第一年试点，该风电场只投保了十分之一的比例，即每度电补偿5分钱；假如全额投保，该风电场可取得近800万元的赔款。

稳妥资金具有期限长、寻求安稳收益等特色，绿色出资项目多是中长期项目，因而从财物负债办理的视点，稳妥资金是十分合适进行绿色出资的资金。

三、绿色范畴重要方针新闻动态

注：

[1]关于最近一期GPI指数的详细介绍，请拜见2019年3月1日发布的《兴业研讨绿色金融陈述：订单疲弱无碍绿色工业景气持续改进——兴业绿色景气指数（GPI）陈述（2019年3月）》。

[2]nea.gov/2019-01/10/c_137733708.htm

[3]fx112/news/517765.html

[4]东方金城2018年绿色债券商场陈述

[5]sohu/a/254843010_165970

[6]guangfu.bjx/news/20141210/571832.shtml

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