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《出资者》宁斌

修改吴悦

众所周知，CPU（中央处理器）是信息工业的“心脏”，也是支撑IT（互联技能）系统运作的发动机，在信息化年代的重要性显而易见。环顾世界工业竞赛格式，只要自主把握CPU中心底层规划制作技能，才干把握工业链的主动权。

我国非常重视信息安全自主可控的展开，高层在一些揭露严重会议及讲演中，屡次着重“中心技能受制于人是最大的危险、中心技能是国之重器，商场换不来，有钱也买不来，有必要靠自己研制、自主展开。”

一起CPU研制门槛高、生态构建难，被视作是半导体工业的“珠穆朗玛峰”，假如企业要走自主研制的路，就要耐得住孤寂，挡得住引诱。好在国内从未抛弃国产CPU研制，其间有代表性的企业是龙芯中科技能股份有限公司（以下简称：龙芯中科）。

此前，龙芯中科IPO在上一年12月17日获科创板上市委会议经过，依据上海交易所科创板信息公示，最新的审阅状况为提交注册环节，不日行将挂牌登陆资本商场。

从募资状况看，IPO方案发行不超越4100万股，拟募资35.12亿元，投入先进制程芯片研制及工业化、高功用通用图形处理器（GPU）芯片及系统研制和弥补流动资金。

图表1：IPO募资出资项目方案

（来历：龙芯中科招股阐明书）

20年国产造芯之路

龙芯中科建立于2008年3月，首要的龙芯系列产品于2001年在中科院核算所开端研制，是国内最早研制的通用处理器系列之一，在近20年的展开过程中得到了中科院、863（国家高技能研讨展开方案）、973（国家重点根底研讨展开方案）、核高基（中心电子器件·高端通用芯片·根底软件产品）等国家级项目的支撑，技能堆集深沉。

图表2：龙芯中科展开进程

（来历：龙芯中科招股阐明书）

依据招股书，龙芯中科是国内自主CPU产商中为数不多可以进行指令系统架构，及CPU处理器IP核授权的企业，并且在股权结构方面坚持敞开，未被其它整机厂商控股的企业。与公司展开协作的下流企业稀有千家，下流开发人员到达数十万人，依据龙芯处理器的自主信息工业生态系统正在逐步构成。

龙芯中科现在首要选用Fabless（无晶圆厂）的运营形式，经过规划、出售处理器和配套芯片，及供给根底软硬件处理方案获得收入。招股书显现，其2018年、2019年、2020年营收别离为1.93亿元、4.86亿元、10.82亿元，营收复合增长率达136.66%，净利润别离为775.31万元、1.92亿元、7223.74万元，动摇较大。

图表3：2018、2019、2020年度公司营收和净利润

（来历：龙芯中科招股阐明书）

到2022年2月28日，最新的科创板揭露更新材料显现，龙芯中科2021年上半年营收为5.63亿元，净利润为9016万元，扣非净利为5255万元。提交更新的注册稿估计2021年前三季度营收约7.75亿元，估计净利润约1.15亿—1.35亿元，扣非净利润约6000万—6500万元，首要原因系公司加大新产品的研制投入导致。

产品龙芯1号系列面向嵌入式专门运用，龙芯2号系列面向工业操控和终端类运用，龙芯3号系列面向桌面与服务器类运用，下流的客户会集在络安全、作业与事务信息化、工控及物联等范畴，信息系统和工控系统贡献了大部分营收。

图表4：2018、2019、2020年度公司主营事务收入

（来历：龙芯中科招股阐明书）

据招股阐明书，龙芯中科全面把握CPU指令系统、处理器IP核、操作系统等核算机中心技能，2018、2019、2020、2021年上半年中心技能产品收入，别离占经营收入份额为99.72%、99.69%、99.91%及99.58%，中心技能成果转化才能比较强。

虽有技能溢价和自主立异优势，但主营事务毛利率体现得中规中矩，公司2018、2019、2020、2021上半年的毛利率别离为62.55%、57.16%、48.68%、47.54%，与职业可比公司毛利率的平均水平根本相等，并且出现逐年下降趋势。

图表5：同职业上市公司主营事务毛利率状况

（来历：Wind,上市公司年报）

自主指令集、自建生态

挑选运用何种指令集，是研制CPU的要害因素，现在商场干流的指令系统有X86（微处理器履行核算机言语指令集）和Arm（高档精简微处理器指令集），PC端两大CPU巨子英特尔、AMD均运用X86指令集架构，在移动端苹果、三星、高通、华为等头部厂商，均运用ARM指令集。

龙芯中科在指令系统上完结了自主立异，之前一向运用MIPS（微型精简指令集）架构，近年来逐步开端转向自主研制的指令系统LoongArch（龙芯架构）。

在招股书中论述的技能优势部分，列出了现在GS464（四发射64位架构）、GS232（2发射32位架构）、GS132（1发射32位架构）三大系列处理器IP核，这三类最新产品均完结对LoongArch的支撑，相关的BIOS（输入输出系统）、内核、编译器、C库（编程言语）、虚拟机等现已迁移到LoongArch架构下。

图表6：龙芯自主指令系统

（来历：公司官）

龙芯中科把握了处理器核及相关IP核规划的中心技能，其一切片内要害IP源代码均为自主编写，电路图均为自主规划，在通用CPU芯片范畴别出心裁。

据官揭露报导信息，2020年末龙芯中科推出龙芯3A5000产品，单核功用提高50%，功耗下降30%，选用指令集LoongArch，从顶层架构到指令功用，以及ABI规范（运用程序二进制接口）等，悉数完结自主，到达商场干流产品的水平。

图表7：龙芯3A5000和Loongnix操作系统核算机

（来历：公司官）

在招商证券电子职业研讨员的一份研报中，有关于龙芯中科的操作系统生态分析，现已构成比较完好的根底软件生态系统，有面向桌面与服务器运用的Loongnix、面向终端与操控类运用的LoongOS两大根底版操作系统。

这两种操作系统经过多轮运用迭代，功用继续丰厚，功用、稳定性已到达商场干流水平，操作系统和根底软件完结了跨整机兼容与CPU代际兼容。并且独立于占有控制位置的Wintel（微软操作系统+英特尔X86芯片）和AA（安卓系统+ARM架构）系统，可以支撑桌面、服务器、云核算及工控等范畴的首要运用需求。

知识产权胶葛和诉讼

尽管龙芯中科在技能上的展开可圈可点，但一起也存在一些隐忧，首战之地的是知识产权问题。现在，正在冲刺科创板的龙芯中科也正在遭受知识产权侵权诉讼，申述人有两家企业，一个是同出一系的北京神州龙芯集成电路规划有限公司（以下简称：神州龙芯），一个是上海芯联芯智能科技有限公司（以下简称：芯联芯）。

据招股书显现，胡伟武是龙芯总规划师，2001年开端参加完结龙芯1号、2号、3号系列研制。我国科学院核算技能研讨所（以下简称：核算所）官发表，时任所长李国杰，在2002年领导该所研制成功龙芯1号，其间要害担任人为唐志敏，而胡伟武则是唐志敏的学生，首席科学家。胡伟武从1996年至2021年，历任核算所助理研讨员、博士生导师、总工程师等职务。

依据企查查前史工商信息，神州龙芯由综艺股份（600770.SH）、中科算源（核算所全资子公司）、北京智浩联科技、北京汇博轻舟软件四个股东联合出资兴办。简而言之，核算所以知识产权出资创建神州龙芯，进行工业化作业，是龙芯的研制单位。从建立时刻来看，神州龙芯于2002年建立，早于龙芯中科。

后来核算所所长李国杰成为神州龙芯首任董事长，因而神州龙芯声称具有龙芯根本知识产权，对“龙芯”商标权也屡次向法院申述。

依据招股阐明书，龙芯中科前身龙芯服务由搬运中心（北京海淀中科核算技能搬运中心，核算所全资建立）、中科算源（核算所全资子公司）一起出资建立，注册资本500万元，实缴155万元。2009年核算所与龙芯中科签署专利答应合同，颁发62项专利答应运用；2010年将“龙芯”商标授权给龙芯中科运用；2020年龙芯中科向中科院核算所购买尚在权力有用期内57项专利权，以及6项“龙芯”商标，合计375万元。

“龙芯”公司运作的主体，从神州龙芯搬运到龙芯中科，招股阐明书并没有清晰阐明大股东改变的这段前史沿革。

一位券商资深研讨员以为，龙芯系列产品在研制初期，产品的确由神州龙芯推行，后来龙芯项目研制人员“自立门户”，建立了新主体龙芯中科，但龙芯研制初期的产品知识产权终究归谁一切，仍没有结论。

现在，与神州龙芯相关胶葛仍在北京知识产权法院审理中。另一起裁定胶葛与龙芯研制运用的MIPS（微型精简指令集）架构有关。

这起胶葛的另一当事方台资公司芯联芯，在2019年获得MIPS公司在我国大陆地区的独家运营权，承接了在我国一切授权合约（包含龙芯中科），悉数技能，可衍生的研讨开发权。芯联芯建议违约裁定，违约理由是龙芯中科没有权力去做二次开发，且其也没有得到授权，将IP转售其他公司，一起未依约准时足额付出技能授权的权力金。

芯联芯于2020年开端要求龙芯中科进行检查，发布“LoongISA”和“LoongArch”手册的完好内容，但其未能合作处理争议。因而在2021年1月在香港启动了裁定程序，现在已进入审理阶段。

关于处于上市要害节点的龙芯中科来说，两个不同主体的诉讼裁定有何影响。终究判定对龙芯中科是否有利，现在还都存在不确定性。（思想财经出品）

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