宁德时代今后分析，宁德时代深度分析20600571信雅达21年

作者/韩玲周

修改/冒险诗篇

2月13日，今世安培科技有限公司以一份“严正声明”反击各种流言。在这份声明中，今世安培科技股份有限公司表明，近期，网络渠道上呈现了今世安培科技股份有限公司被美国制裁、被创业板权重指数开除、“与特斯拉土崩瓦解”等一系列歹意流言，导致商场误解和歪曲，影响了企业名誉，称“流言纯属无事生非、空穴来风”。因而，今世安培科技有限公司于2月12日向公安机关报案，并将追查诽谤者的法律责任。

2月14日，今世安培科技有限公司以“不正当竞争”为由，对蜂巢动力及其两家相关公司提申述讼，这两家公司都是动力电池的供货商。该案估计将于2月23日开庭。

“现在，咱们正在活跃应诉。”关于今世安培科技有限公司的诉讼，蜂巢动力一位负责人告知《财经全国》周刊。因为被申述的音讯和今世安培科技有限公司报警的音讯先来后到，外界纷繁做出联想，扩展了事情的重视度。可是，蜂巢动力被今世安培科技有限公司申述的原因，其实是“竞业禁止协议之争”。

今世安培科技有限公司以为，许多今世安培科技有限公司的职工在离职后参加了无锡田弘和保定易信，为今世安培科技有限公司的竞争对手蜂巢动力供给服务。但除此之外，该负责人表明，关于此次申述是否与今世安培科技有限公司的“报警门”有关，他“并不知情”。

“音讯出来了，真巧。”相同被今世Amperex科技有限公司申述的某腰部动力电池公司负责人王辉告知《财经全国》周刊，今世Amperex科技有限公司与蜂巢动力的不正当竞争胶葛始于上一年5月初，忽然引起“报警门”背面的重视，令人匪夷所思。

事实上，外界也对今世安培科技有限公司处理“流言”的方法有所谈论，但就“宁王”而言，不止于此。

创业板榜首股曩昔一周的“焦虑时刻”，关于今世安培科技股份有限公司董事长曾玉群来说，或许是可贵的焦虑时刻。到2月14日收盘，今世安培科技股份有限公司总市值约为1.18万亿元，较两个多月前的峰值蒸腾逾3000亿元。

值得注意的是，这些市值蒸腾大多产生在上星期。在2月7日至2月11日的5个买卖日里，创业板“一哥”今世安培科技股份有限公司局面晦气，股价一周内跌落17.34%，总市值一周蒸腾近2400亿元。

是今世安培科技股份有限公司中榜首家创业板市值的公司，a股市值仅次于茅台。受其股价大幅跌落的影响，创业板指数在最近一周跌落了5.59%。

奇怪的是，在今世安培科技股份有限公司股价跌落的一起，一系列“坏音讯”如接力般传来。

2月10日，在今世Amperex科技股份有限公司股价刚刚跌破每股500元的时分，创始证券首席经济学家魏志超发布了一份题为《宁德年代还能跌多久？一个定量剖析视角》的研究陈述。从短期商场心情的视点，他剖析了今世安培科技股份有限公司股价的未来走势，以为今世安培科技股份有限公司的调整或许还没有完毕。

不仅是这份陈述，创始证券原定于2月11日晚8点举行电话会议，主题是“今世安培科技股份有限公司还能跌多少？”一个量化剖析的视角”，主讲人是创始证券首席经济学家魏志超，被外界称为“宁德看空路演”。但在巨大的争议中，这次通话将被暂时撤销。现在那篇报导现已很难找到了，可是它的定论仍是见诸报端，那就是今世安培科技有限公司未来或许还有20%的跌落空间。

然后，在2月11日收盘后，

关于上述音讯，比亚迪官方回绝泄漏更多。可是，这些信息反映在二级商场上，直接影响了出资者的心情。

谁在卖今世安培科技有限公司？Wind数据显现，北向本钱在2月7日至2月11日的5个买卖日内，继续减持今世安普科技股份有限公司，净卖出金额19.88亿元。具体数据显现，本周北向本钱在4个买卖日内减持今世Amperex科技股份有限公司股票，其间2月11日的金额逾越12亿元。融资融券数据显现，2月10日，今世安培科技股份有限公司融资余额为78.26亿元，最近10个买卖日削减4.31亿元。

如此密布的灵敏信息，在组织减持和股价跌落的情况下，连王宁都坐不住了。在此之前，2021年11月15日，今世安培科技股份有限公司发布公告称，拟募资450亿元。其时其股价处于巅峰，定增方案决心满满。

“这一系列风闻必定会对今世安普科技有限公司的定增方案产生影响，会影响出资者的决心。"一位轿车职业的证券剖析师告知《财经全国》周刊，"股价的暴降也或许影响其(实践)征集资金的数额。"

今世安培科技有限公司的“敌人”是谁？事实上，今世安培科技有限公司申述的电池企业不在少量。除了蜂巢动力，今世安培科技有限公司还对竞争对手Tafel新动力和中立异航(前身为AVIC锂业)提申述讼。其间，蜂巢动力是轿车制造商长城的子公司，长城轿车董事长魏建军担任公司董事，被外界视为长城开展新动力轿车的重要战略支撑。

现在，长城欧拉依然运用今世安培科技有限公司的电池，但到上一年上半年，蜂巢动力现已能够为长城供给40%以上的动力电池。从上一年下半年开端，蜂巢动力也密布宣告了一批扩建项目。

"宁德(今世安培科技有限公司)向代工背面的企业出手."告知王辉《财经全国》周刊，在他看来，主机厂和供货商的协作往往是强有力的，今世安普科技有限公司是少量破例。

这背面，电池本钱占一辆纯电车本钱的近40%。

，而宁德年代紧握中心资源，许多新造车企业在创建之初，都需先想方法安定与宁德年代之间的供给联系。

2021年，宁德年代以年装机量96.7GWh，再次成为动力电池装机量的冠军，在世界范围内商场占有率为32.6%。跟着新动力轿车的兴起，宁德年代被面向了神坛，成为全球动力电池供货商的龙头。

正因如此，宁德年代不是低沉的供货商，乃至反向出资车企。上一年11月，宁德年代连续出资长安旗下的阿维塔科技、哪吒轿车，而在此之前还出资了极氪轿车、爱驰轿车、北汽蓝谷等新动力车企。

但相比之下，车企更期望自己能把握话语权。除了比亚迪、长郊外，群众在上一年耗资87亿元，持有国轩高科26.47%股权，成为其榜首大股东。计算显现，上一年国轩高科装机量坐落国内第四位，仅次于宁德年代、比亚迪和中航锂电。

2020年年末，广汽集团部属的广汽本钱成功参投中航锂电Pre-A轮融资，在2021年上半年，广汽80%的订单都来自于中航锂电。

值得注意的是，宁德年代国内的装机量就到达80.51GWh，占总事务的挨近九成。某种程度上，可以说是国内新动力轿车的昌盛撑起了宁德年代的万亿估值。

在2019年之前，宁德年代的客户主要是传统主机厂和客车厂商，2020年后，造车新势力兴起，它们开端成为宁德年代的头部客户，比方特斯拉和“蔚小理”等造车企业。东吴证券研究所计算数据显现，国产后的特斯拉，一家就占有了宁德年代2021一季度出货量的24%，此外，蔚来占有14%，小鹏占有7%。

可是，这种“忠诚”的协作联系现在开端呈现了改变。不仅仅习惯了强势的传统主机厂，“新造车”站稳脚跟后，部分车企开端寻觅新的电池供货商，以此来削弱被宁德年代“卡脖子”的窘境。

从2020年开端，小鹏开端收购亿纬锂能的电池。在上一年年中，36氪报导称，宁德年代曾毓群还与何小鹏在宁德年代总部大楼产生了一场争论，争持原因则是何小鹏计划引进中航锂电为小鹏轿车新的主力电池供货商。尽管过后两边否定曾产生该事情，但就在近期，小鹏对引进新电池供货商的回应已变为“车辆出产的零部件供给链需求不断完善，才干更好地保供保产，愈加精确地猜测交给周期。”

不仅仅小鹏，蔚来的电池供货商也一直是宁德年代，但在2021年1月，蔚来推出容量150度电的半固态电池包，供货商为卫蓝新动力。这是蔚来与宁德年代协作以来，初次引进第二家电池供货商。在宁德年代的装机量排名中，蔚来是仅次于特斯拉的第二大乘用车客户。

现在，特斯拉Model 3规范续航升级版和2021年7月上线的Model Y规范续航版车型运用的是宁德年代的磷酸铁锂电池，两边继2020年2月签定协议后者成为特斯拉的供货商后，2021年6月，再次签定供货协议，宁德年代将为特斯拉供给动力电池至2025年。

宁德年代的“隐忧”

一边是车企纷繁扩展挑选面，另一边，外部竞争者也开端加大蚕食宁德年代的商场份额。

在此前LG新动力揭露募股的会议上，LG新动力首席执行官Kwon Young-soo曾表明，未来方针是逾越宁德年代，称两家公司“很快会等量齐观”。

数据显现，2021年LG新动力的动力电池装机量为60.2GWh，商场占有率为20.3%。尽管LG新动力在装机量上与宁德年代相差较大，但在营收上，LG新动力曾长时刻高于宁德年代。2020年，LG新动力完结收入12.4万亿韩元（约合人民币661亿元），相比之下，宁德年代为503亿元。直到上一年三季度，宁德年代营收添加到733亿元，逾越了LG新动力。

国内电池厂商中，比亚迪一直是宁德年代的头号劲敌。从2020年刀片电池发布后，比亚迪就宣告和其它电池组相同，将面向一切品牌敞开出售。2021年，比亚迪的装机量为26.3GWh，以168.37%的同比添加速度稍微抢先宁德年代的167.13%。

事实上，与车企相同，组织出资者也曾是宁德年代的“朋友”。在新动力商场，宁德年代炙手可热。于2018年上市，短短三年时刻，宁德年代已成长成为具有万亿市值的“宁王”。这离不开本钱的“加持”。据wind计算数据，到2021年三季度末，宁德年代替代贵州茅台，成为基金重仓榜首股，被1171只基金重仓持有。

可是，宁德年代事务层面的应战，也延伸至本钱层面。

2021年，动力电池开端进入高速添加时刻。据彭博新动力财经等干流研究组织猜测，动力电池需求量的高速添加将继续到2030年，到时动力电池的需求量将比现在添加20倍以上。因而，一些研究组织以为宁德年代的应战者们会取得开展时机。

在巨大增量的影响下，本钱开端密布为动力电池公司供给资金。2021年 9 月，中航锂电完结120 亿元股权融资，蜂巢动力也在同年相继完结B轮和B+轮总计160亿元人民币融资。

这些意向，终究传导至二级商场。尽管现在宁德年代股价回落，但其动态市盈率仍旧到达118倍以上，静态市盈率则逾越200倍。过高的估值意味酝酿着本钱商场对其要求更高。有组织以为，高估值意味着危险较大且获取预期收益的时机较小，资金需求切换赛道才干取得更大收益。

“近两年的宁德年代更多的是靠本钱、金融来扩展规划，在本身产品立异上显得缺乏。”轿车剖析师张翔也向《财经全国》周刊表明，“其推出的钠离子电池，现在也没有量产。而竞争对手比亚迪推出了刀片电池，广汽推出了弹夹电池，这些都使宁德年代在未来开展方面，面对晦气。”

但一起也有组织以为，宁德年代作为职业龙头，资金雄厚，本钱优势长时刻存在，且技能资料资源均不依靠北美，盈余抗压才能极强，背靠我国巨大的内需商场，未来的龙头位置将继续稳固。

在更多职业人士看来，现在无论是本钱商场的意向，仍是轿车厂商的动作，都仅仅此前对其过火“依靠”的一轮回调，关于宁德年代而言，仅仅需求更多时刻来处理好这些联系。

（文中王辉为化名）

本文由《财经全国》周刊旗下账号AI财经社原创出品，未经许可，任何途径、渠道请勿转载。违者必究。