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中信证券经纪(香港)：美国股票推介：小牛余额宝收益怎么样电动

wx 2022-12-15 11:11:03 6

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中信证券生意(香港)8月26日发布研报，摘要如下：

毛利率大幅提高，Q2完成单季净赢利5098万元，超商场预期

小牛电动上半年完成销量16.6万辆（同比+32.5%），其间二季度完成销量9.9万辆(同比+13.8%)。公司上半年完成营收8.9亿元(同比+59%)，其间二季度完成收入5.21亿元，同比添加+38%。公司Q1Q2单季度毛利率分别为21.3%和23.7%，较去年上半年的14.3%大幅提高，首要因为终端价格提高和出产的规划效应的表现。公司上半年共完成GAAP净赢利6296万元(去年同期亏本3.2亿元)，其间Q2单季度完成净赢利5098万元，环比Q1的1198万元添加326%。途径持续扩张，非车收入占比进一步提高截止Q2，公司共开设零售终端1005家，较Q1的881家添加124家，其间海外零售终端达26家，较Q1的23家进一步提高。公司Q2均匀单车收入为4543元，较Q1的4688元小幅下滑，首要因为《新国标》履行后终端的贱价产品U系列占比提高。Q2公司共完成非车收入7914万元，占收入比重从Q1的12.5%提高至14.9%，单台非车收入上升至796元，较Q1的671元大幅提高。单台非车收入的提高表现了公司较强的品牌溢价和客户忠诚度，有望为公司带来持续的盈余奉献。费用率持续下降，规划效应甜点期到来公司Q2出售研制办理费用率(Non-GAAP口径)分别为8.7%3.1%3.3%，算计费用率为15.0%，较Q1的17.5%下降2.5%，较去年同期的24.1%大幅下滑。公司Q2算计股权付出费用为314万元，环比+18.9%，同比-98.6%。咱们以为，《新国标》的施行长时间来看将提高公司的销量和商场占有率，从而持续摊薄公司的全体费用，规划效应的提高将持续增厚公司的赢利。危险要素新产品销量不达逾期；《新国标》推动不达预期；三元锂电池收购本钱下降不达预期；职业竞赛加重导致终端价格下降。主张重视公司未来3年生长清晰，技能护城河壁垒高，极致的产品体会是公司最中心的竞赛力，优异的办理团队具有大格式，有望持续拓宽其他新领域。上调公司2019-2021年GAAP净赢利猜测至2.18/4.3/7.9亿元(原为0.79/2.8/5.3亿元)，当时公司股价8.61美元，对应2019/20/21年分别为20.8/10.7/5.8倍PE，主张投资者重视。

:同花顺金融研究中心

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