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财联社注：推动高质量开展是当时和往后一个时期确认开展思路、拟定经济方针、施行微观调控的底子要求。在“高质量开展”的愿景下，2018年，我国经济将走向何方?

附全文：

2017年，我国经济在“灰犀牛”、“黑天鹅”的围住中完成超预期添加。全年经济增速有望完成7年来初次上升，人民币汇率增值6.7%，打破接连三年的价值降低趋势，且创2009年来年度最大涨幅。国际钱银基金组织(IMF)年内四次上调我国添加预期，并充分肯定我国金融变革效果。

中心经济工作会议提出，推动高质量开展是当时和往后一个时期确认开展思路、拟定经济方针、施行微观调控的底子要求。在“高质量开展”的愿景下，2018年，我国经济将走向何方?

经济增速小幅回落但不会低于6.5%

在全部环绕“高质量开展”的前提下，环保监察力度加大，房地产出资和基建出资面对下行压力，GDP增速会呈现小幅回落，但不会低于6.5%。从三驾马车看，出资或许承压，消费有望平稳添加，出口将大概率坚持添加态势。

从十九大陈述稀有未提GDP目标到中心经济工作会议清晰提出我国经济要从“高速度”向“高质量”转型，这些都意味着决策层或许答应在要害范畴变革和防危险方针继续推动下经济增速的小幅下滑。

人民币兑美元在6.4-7之间动摇

2018年人民币汇率呈现单边大幅增值或价值降低的或许性不大，双向动摇特征将更为显着。据界面新闻计算，7家组织对2018年末人民币兑美元汇率的猜测中值为6.7，动摇区间在6.4-7之间。

从根本面来看，国内经济增速小幅回落，美国加息、缩表根本确认，人民币兑美元汇率或许呈现前低后高的走势。尽管有阶段性价值降低压力呈现，但整体上人民币汇率将坚持相对安稳，外汇商场供求趋于平衡。

2017年下半年以来，在人民币汇率企稳上升、商场环境回归中性的情况下，央行取消了部分前期为按捺本钱大幅外流而采纳的临时性操控办法，并根本退出外汇商场常态化干涉。能够预见，汇率商场化变革正在“进行时”，一些以放松操控、添加外汇交易主体和丰厚外汇交易产品等办法为主的微观办法仍可等待。

CPI温文上行PPI高位回调

受食物价格疲软的影响，2017年我国居民消费价格指数(CPI)绝大多数时刻处于“1”年代。不过，近期食物价格已企稳上升，油价迎来一轮上涨走势，加上工业品提价传导效应开端闪现，2018年通胀将面对必定的上行压力，全年CPI涨幅或升至2%左右。

别的，在高基数和需求端逐步走弱的两层效果下，工业品出厂价格(PPI)增速已有所放缓。尽管国内去产能与环保限产方针的推动或许会推迟PPI下降的速度，但难改其下行趋势，估计下一年全年PPI同比添加约4%。

存借款基准利率或坚持现状

中心经济工作会议提出，稳健的钱银方针要坚持中性，这意味着2018年钱银方针取向不会产生显着改变，存借款基准利率调整的或许性较低。

不过，为应对美联储加息，我国央行有或许继续上调包含逆回购中标利率等在内的一系列方针利率。在日常活动性调理中，央行也能够灵活运用各期限钱银方针东西，对商场活动性进行“削峰填谷”，将资金面坚持在紧平衡的状况。

在“管住钱银供给总闸口”的大布景下，广义钱银(M2)年度增速回到10%以上的或许不大。据界面新闻计算，8家组织对2018年广义钱银(M2)增速的猜测中值为9.2%，人民币借款增幅在11%-12%之间，社会融资估计添加11.9%。

外贸仍是重要动力但交易抵触或加大

出口回暖是2017年我国经济添加的重要动力之一。依据干流组织的猜测，2018年全球经济有望继续向好。作为全球最大交易国，我国经济将继续获益于外部环境的改进，外贸关于我国经济添加奉献将大概率坚持在“正区间”。

不过，2018年中后期，外贸不确认要素或许添加。首要，跟着经济回暖，欧美发达国家在管控交易不合方面情绪趋于强硬，这一点从美国和欧盟近期针对我国的行动可见一斑。其次，跟着美国税改计划的落地施行，全球本钱活动或面对严重调整，然后或许冲击到现有交易格式，然后加大各国之间交易抵触的或许性。

一起，以世界交易组织(WTO)为主的全球多边交易系统正堕入低谷，这将扩大交易抵触带来的不确认性。需求留意的是，交易不合不只存在于发达国家与开展我国家之间，欧美发达国家之间也存在迸发交易抵触的危险。

民营企业处在近年来最好的环境

尽管下半年民间固定财物出资月度增速较上半年有所放缓，但2018年一季度民间出资或许会迎来一波上涨。关于民营企业，当时的环境或许是近几年来最好的时分。在外部，全球经济同步复苏，出口回暖。在国内，一方面，供给侧变革显效，政府不断推出减税降费办法，减轻企业担负;另一方面，高质量开展阶段产生了很多的新出资时机，如技术改造、绿色环保等。

更重要的是，中心方针也在多个方面支撑民间出资。国家发改委清晰不得以任何名义束缚民间本钱参加政府和社会合作项目(PPP)、工信部等16部委联合发文鼓舞民间本钱推动施行制作强国战略、中心经济工作会议要求执行维护产权方针，依法鉴别纠正社会反响激烈的产权纠纷案件。

需求警觉的是，若是利率继续上升，价格上升的起伏不能掩盖利息本钱，或许会阻断民间本钱的出资志愿。一起，也要防止因活动性偏紧，使得有出资志愿也有生产潜力的企业融不到资的景象。

“去杠杆”愈加重视结构和功率

2018年，微观杠杆率全体上很或许会连续增速趋缓的态势，但分部分看，则或许会构成有升有降的格式。

中心对杠杆问题的方针导向从曩昔两年的“去杠杆”转向“有用操控微观杠杆率”，这一改变标明中心对杠杆的办理理念有所改变。决策层或许已意识到微观杠杆率无法在短时刻内降下来，因而不再单纯着重“去”，而是愈加重视结构和功率，但“操控”的大方向并没有产生改变。

分部分看，政府部分杠杆率将稳中有升，一来2018年财政方针的“活跃”度将弱于上年，二来中心一再表态要切实加强当地政府债款办理;企业部分方面，由于股权融资占比很难在短时刻内快速上升，若要金融服务实体，还需求信贷支撑，这无疑会加大企业部分的杠杆率;金融部分方面，钱银环境难言放松，再加上监管新政不断推出，杠杆率估计连续下降趋势、但降幅会显着趋缓;居民部分方面，由于消费结构与习气的改变，杠杆率还会继续上升、但会随住宅借款的下降而减速。

标准发债将成为当地融资的主旋律

2017年，当地政府债款危险管控被我国政府说到史无前例的高度。在7月举行的全国金融工作会议上，中心初次提出“终身问责，倒查职责”。从年末中心经济工作会议泄漏的信息以及一系列严监管办法来看，防备当地债危险仍然是2018年的一项重要工作。

估计2018年当地债发行总量将较2017年大致坚持平稳(2017年全年累计发行当地债约4.36万亿元)。一来，我国已表明要严控隐性债款和债款增量，二来，尽管置换债发行挨近结尾，发行量将削减，但专项债发即将迎来新阶段。两者归纳，下一年当地债发行总量将坚持安稳。

需求指出的是，无论是一般债券仍是专项债，“标准发债”将成为2018年当地政府融资的主旋律。考虑到我国政府开端淡化GDP添加目标，当地政府经过大规模举债坚持出资增速的做法或许将有所收敛。

金融监管将继续趋严方针进一步细化

中心经济工作会议将“防备化解严重危险”列为三大攻坚战之首，而防控金融危险又是其间的重中之重。因而，咱们估计2018年金融监管将继续趋严，一系列监管细则有望连续落地。一起，在国务院金融安稳开展委员会的领导下，钱银方针、微观审慎方针和监管方针将愈加和谐。

一方面，微观审慎方针结构将进一步得到丰厚和完善，从1月1日起，同业存单将归入MPA查核，绿色金融的归入也正在酝酿之中。另一方面，在金稳委的一致和谐下，影子银行、财物办理职业、互联金融和金融控股公司等方面的监管方针或许进一步加强并细化。此外，依据巴塞尔协议III的要求，在穿透式监管下，银行本钱束缚压力或进一步增强。

2018年很或许是房子租赁业迸发的起点

在阅历了紧密的商场调控后，一线城市、热门城市房价开端停涨、乃至呈现回调。估计下一年我国房价全体将以“稳”为主，一线城市房价停涨或跌落的趋势将向二、三线城市扩展。

这一判别首要根据两方面的原因，一是房贷继续收紧导致居民购房杠杆率进一步回落，二是2018年很或许成为房子租赁业迸发的起点。刚刚落幕的中心经济工作会议提出，树立“多主体供给、多渠道保证、租购并重的住宅准则”，能够预见，这将在未来很长一段时刻影响我国的房地产商场。

整体来看，跟着调控的深化，楼市不会像之前“炽热”，但住宅商场回归理性对我国房地产商场的耐久开展是利好。