宋华：如维维股份股票何理解智慧供应链金融（一）

伴跟着供应链的才智化，特别是信息通讯技能对供应链运营的革新推进，供应链金融活动也开端出现出与信息通讯技能高度交融的趋势，而且使得供应链运营根底上的金融活动变得日益高效、才智，发生了金融科技。这就需求探究才智供应链金融的内在。

供应链金融的才智化与供应链才智化是相同的，都是由于现代信息通讯技能关于事务的再造而发生的高效进程。具有东西性、彼此相关、智能化、自动化、整合性和立异性的交融性信息通讯技能，比如物联、大数据、云核算、人工智能以及区块链等；

一同，推进了供应链运营和金融运营的革新，借助于综合性的信息、IT、流程自动化、剖析技能，以及活动的整合立异，使得两个范畴高度交融，发生了供应链以及金融活动的决议计划智能化、主体生态化、活动服务化及办理可视化，有用下降了工业活动以及金融活动中的信息不对称和道德危险问题，完成了用金融推进供应链生态开展，并借助于供应链运营，完成金融生态的拓宽和增值进程。

（中国人民大学商学院教授、博士研究生导师、副院长宋华）

需求指出的是，才智供应链金融是金融科技（Fintech）的体现，金融科技由于处于开展进程中，现在尚无规范一致的界定，2016年3月全球金融办理的牵头组织——金融安稳理事会发布了《金融科技的描绘与剖析结构陈述》，第一次在国际组织层面临金融科技做出了开始界说，即金融科技是指由大数据、区块链、云核算、人工智能等新式前沿技能带动金融立异，构成对金融商场、组织及金融服务发生严重影响的事务形式、技能使用以及流程和产品。

现在，巴塞尔银行监管委员会对将金融科技分为付出结算、存借款与本钱筹措、出资办理、商场设备四类，而供应链金融涉及到付出结算以及假贷事务，因而，才智供应链金融是金融科技的形状之一。

（才智供应链金融内在示目的）

才智供应链金融一个特质是交融性信息通讯技能在供应链金融中的全面运用，亦即各种功用悬殊、但彼此相关的信息通讯技能组织成一个系统，为供应链金融活动全面赋能。

之所以如此，是由于供应链金融的演进开展应运而生。供应链金融首要是依托工业供应链运营，是一种集物流运作、商业运作和金融办理为一体的办理行为和进程，它将买卖中的买方、卖方、第三方物流，以及金融组织严密地联络在了一同，完成了用供应链物流盘活资金、一同用资金拉动供应链物流的效果。

为完成这一进程，就发生了不同类型和不同阶段的供应链金融运作。这种不同类型或阶段的供应链金融运作，能够从供应链及金融的结构特征、流程特征和信息特征加以区别。

首要，在结构特征上，传统的供应链金融是金融组织主导的金融事务。换言之，供应链金融产品的规划、供给和办理都是商业银行或传统的金融组织，他们立足于中心企业的工业供应链及其信誉，供给相应的供应链金融产品，比如应收敷衍类事务（如保理、反向保理、反向收购、收据池融资等）、存货类事务（如仓单质押、存货融资等）、预付类事务（如保兑仓等）。在这一状态下，银行等传统金融组织并不直接参加到供应链运营进程中，充其量是工业供应链运营的参加者，即为供应链中的企业供给资金、办理资金危险。

而到了工业龙头企业推进的供应链金融阶段（俗称供应链金融2.0阶段），供应链金融的结构发生了很大的改动，供应链金融服务的推进者是工业中的中心企业，他们依据本身的供应链系统，结合金融组织、上下流企业以及第三方服务组织，为自己的上游或下流供给资金融通服务（留意不是直接供给资金，而是前言信息服务，为金融组织有用操控危险和供给资金供给桥梁和办理效果）。

但是，跟着工业中心企业主导的供应链金融的逐渐开展，这种类型的供应链金融又闪现出了相应的局限性，首要是并非一切企业都能够建立供应链金融服务系统，这是由于只要具有较强的资源和办理才干，在本身供应链系统相对完善的根底上，才干够推进供应链金融服务。而大多数企业，特别是中小企业本身的供应链系统没有建成，此刻由其去推进供应链金融无能为力；

其次，第二个阶段的供应链金融往往只能服务于中心企业的一级供货商或一级客户，无法完成供应链金融服务在多级供应链中的穿透，即为供货商的N级供货商，或客户的N级客户服务。

也正是由于如此，供应链金融开展到了第三个阶段，即以络渠道为根底的供应链金融阶段（也称互联供应链金融或供应链金融3.0阶段）。这一阶段所构成的结构不再是“链条”式的供应链，而是渠道，特别是以互联为技能手段的虚拟工业集群，即工业生态与生态之间的协同与协作。

这种协作结构既包含了上下流不同环节的笔直协作，也包含了同类环节之间横向协作，以及跨地区、跨行业的斜向协作，因而，供应链结构一方面趋向于松耦合，但另一方面，供应链金融的组织者又处于较高的中心度，整个供应链结构出现高度组织化的状结构。

这种络渠道生态化的供应链金融带来了办理上的巨大应战，一方面，参加主体十分广泛，不只涉及到企业的直接上下流、金融组织和第三方，也涉及到其他直接或直接参加者；另一方面，各个主体之间的活动也千差万别，涉及到各种经营活动和金融行为。

因而，假如没有杰出的信息通讯技能的赋能和支撑，这种络渠道化的供应链金融难以为继，这也便是为什么供应链金融需求“才智化”的原因之一。

其次，从供应链金融流程特征看，银行等传统金融组织主导的供应链金融首要重视的是资金流，即假贷资金是否用于实在的借款目的、借方能否安全偿还资金和利息，至于供应链中的买卖进程和物流进程，作为金融组织由于不直接参加到供应链活动中。因而，并不能实在掌握买卖和物流的细节，这也便是为什么银行等金融组织对企业征信的根底首要是财政报表和抵质押的财物。

而在供应链金融2.0阶段，供应链金融服务供给者首要是经过买卖流和物流的掌握来带动资金流，也便是在介入和办理买卖双方的买卖进程以及物流运作进程的根底上，依据事务的特色和融资方在供应链运营中的位置和人物供给相应的资金融通服务。

进入到络渠道的供应链金融阶段，由于络的复杂性以及参加方的广泛性，作为供应链金融服务供给者无法直接介入到一切的买卖环节和物流运作，因而，要下降络化供应链金融中存在的巨大危险，就需求在供应链才干办理、需求办理、客户联系办理、收购与供货商联系办理、服务与分销办理以及财政资金办理方面具有强壮的才干。

这些才干的构成必定需求借助于综合性的现代信息通讯技能，以全方位地掌握整个供应链络中的情况。不然，任何环节、任何活动办理的缺失，都可能给金融活动带来巨大的危险。

第三，在信息特征方面，不同阶段的供应链金融在信息的广泛度和纵深度方面也是有很大差异。在银行主导的供应链金融阶段，为了战胜事前的信息不对称，金融组织首要重视的是财政信息和企业信誉，而战胜事中过后的信息不对称首要是典当担保以及贷后危险操控。

与之相反，在中心企业推进的供应链金融阶段，事前信息不对称的办理首要凭仗的是买卖信息和融资方的买卖信誉，而且经过让融资方嵌入到供应链运营进程，以及操控其行为的根底上下降事中过后的信息不对称。

但进入到络渠道化的供应链金融阶段，事前事中过后信息的广度和深度都发生了改变，事前信息就不只仅是直接的买卖信息和买卖信誉，由于供应链金融服务者并不直接参加一切的供应链运营活动，因而，要想全面地了解融资方的情况，就需求借助于各类信息通讯技能要获取更为客观和广泛的信息，以描写融资方及其利益相关者实在的买卖信誉和信息。

相同，在事中和过后办理中，也需求获取和掌握各参加方的行为数据、事务数据以及相应的财物数据，这些数据的取得、整合、剖析和决议计划也都需求综合性的信息通讯技能的保证，只要经过这些信息通讯技能的支撑，才干增强供应链金融的压服效应（persuasiveeffect，即由于信息介入性进步使得资金假贷的志愿进步）和信息效应（informativeeffect，即由于信息取得性进步加快了企业之间的学习进程，并协助贷方做出合理的出资决议计划），增大资金假贷的可能性。