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王府井转型成功业绩逐002506协鑫集成千股千评渐回暖

wx 2022-12-13 15:20:09 6

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公司系全国百货龙头,兼并母公司完成全体上市,理顺股权结构为混改扫清妨碍。王府井是国内为数不多的包括归纳百货、购物中心、奥特莱斯、超市、便当店及电子商务等多业态展开、全国性布局的连锁零售集团之一。公司拟经过向王府井世界的四方股东以发行股份和付出现金作为吸收兼并对价,对母公司施行吸收兼并,以此简化公司持股层级,优化管理结构,完成全体上市,为后续施行混改扫清妨碍。

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王府井转型成功业绩逐002506协鑫集成千股千评渐回暖

百货+购物中心+奥莱,三大主力业态驱动公司增加。2017年3月,公司以接受债款和付出现金方法收买贝尔蒙特100%股权,兼并春天百货和赛特奥莱共12家门店。收买春天百货敏捷添补公司在南边区域的运营空白,与现有点布局构成杰出的互补效果;兼并赛特奥莱推进公司奥特莱斯业态方面完成跨越式展开。此外,王府井不断调整门店品类和业态布局,加大营销立异,大力开发新资源,数码类小米体会店、大店类名创优品、儿童体会店哈姆雷斯连续加盟入驻,KTV、电影院、餐饮等文娱业态占比不断进步,打造生动、鲜活、充溢趣味的购物环境完成门店客流量的上升。

布局社区便当店,打造用户流量途径,发力全途径建造。2017年3月,王府井与河南爱便当、北京美邻优品达到战略协作,出资2000万建立合资公司在北京区域展开社区便当店项目。门店采纳“便当店+油盐酱醋茶+蔬果肉蛋禽”的运营形式,满意社区居民对便当购物和便民服务的需求,经过进步生鲜占比与本乡便当店差异化竞赛。公司自2016年末建立全途径中心,统筹集团各业态的全途径建造,根据微信服务号建立用户流量途径,经过微信付出、wifi登陆等多种方法引流,现在途径已接入门店38家,微信商城上线门店33家,完成连带销售收入超越8600万元,上商场完成营收7733万元,同比上升40%。

转型晋级推进成绩回暖,自有物业重估构建安全边沿。2017年上半年,公司收入赢利增加加快,营收同比增加12.6%,归母净赢利同比增加23.2%。三大业态中,奥特莱斯经营同比增加53.69%,为收入增加主力。公司经过不断减员降费、安排架构变革、展开降租商洽、提质增效等多重手法,有用操控期间费用,上半年销售+管理费用率同比下降1.04%,运营管理功率有所进步。此外,公司账面现金足够,自有物业质优价高,重估价值约500亿元,溢价超越450亿元,为当时股价供给足够的安全边沿。

保持盈余猜测,保持增持评级。估计公司2017-2019年完成归母净赢利分别为8.1亿元、9.2亿元、10.8亿元,同比增加40.1%、14.6%、17.4%,EPS分别为1.04元、1.19元、1.40元,对应PE分别为16、14、12倍。咱们选用可比公司估值法,选取同行业百货类上市公司,未来两年的动态PE水平为23倍、20倍,与同行业公司比较,王府井具有较大的估值优势。此外王府井当时PB仅1.3倍,公司当时估值处于较低水平,股价有上涨空间,保持“增持”评级。

危险提示:项目培养期拉长,在建项目不能如期竣工,门店扩张不达预期。

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