瞳观天查询基金净值下·兴业证券大类资产配置建议2017年6月

瞳观全国·兴业证券大类财物装备主张2017年6月

导读

财物走势回忆：回忆各类财物五月走势，国内危险财物连续弱势走势，海外权益财物和避险财物体现则连续强势。从收益率视点来看，最近一月涨幅最高的财物为港股，跌幅最大的为A股；从动摇率视点，动摇最高的财物为大宗产品；

财物装备观念：相对5月的装备主张，本月的财物装备份额相对仅呈现微调，调整首要集中于进步港股以及黄金的配比，一起小幅下降大宗产品的配比；

装备战略体现：最近一个月，针对低、中、高危险偏好投资者的装备战略体现有所分解，收益别离为-0.56%、-0.32%和0.34%，本年以来三个战略别离取得0.57%、3.00%和3.07%的肯定收益，且曩昔半年三类战略的年化动摇率别离是2.97%、5.27%和8.84%，体现稳健。因为海外股市的优异体现使得高危险偏好投资者战略的体现更为杰出，而二级债券商场的继续调整使得本年低危险偏好投资者的收益体现较差。

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大类财物体现回忆

回忆各类财物五月走势，国内危险财物连续弱势走势，海外权益财物和避险财物体现则连续强势。从收益率视点来看，最近一月涨幅最高的财物为港股，跌幅最大的为A股；从动摇率视点，动摇最高的财物为大宗产品。

股票类财物中，国内权益财物连续弱势走势，海外股市保持强势，特别港股连续了之前的强势体现，咱们在4月的装备陈述中也强调了能够恰当进步港股的装备份额。

债券类财物五月连续调整态势，从调整起伏来看利率债下行起伏依然高于信誉债，监管层去杠杆的方针偏好叠加流动性的趋紧，使得短期债市体现较弱，特别是六月面对流动性压力依然较大，短期商场震动调整的状况大概率连续。

产品类财物四月走势呈现了分解，避险类产品如黄金呈现了显着的反弹，但其他产品财物依然处于震动调整的通道之中。

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财物装备最新观念

考虑到投资者实践需求，自三月底开端咱们对财物装备模型战略做了必定调整，以危险预算模型成果作为基准组合，在此基础上依据大类财物的中短期动量结合BlackLitterman模型给出终究的装备主张。

相对5月的装备主张，本月的财物装备份额相对仅呈现微调，针对不同危险偏好投资者，咱们供给不同的财物装备主张：

1.低危险偏好投资者（预期年化收益率6%，年化动摇率3%-4%）：适度进步港股和黄金的装备份额，小幅进步美股装备份额，下降大宗产品的配比，其他财物的配比仅做微调，从大类财物的装备份额来看，债券配比高于权益高于产品财物；

2.中危险偏好投资者（预期年化收益10%，年化动摇率7%-8%）：适度进步港股的装备份额，下调大宗产品的装备份额，从大类财物的装备份额来看，权益配比高于债券高于产品财物；

3.高危险偏好投资者（预期年化收益15%，年化动摇率10-12%）：适度进步港股的装备份额，小幅进步黄金的装备份额，下调大宗产品财物的配比，从大类财物的装备份额来看，首要装备权益和大宗产品财物。

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财物装备战略体现

最近一个月针对不同危险偏好投资者的装备战略体现呈现显着差异，低危险偏好投资者装备战略收益率为-0.56%，中危险偏好投资者装备战略收益率为-0.32%，高危险偏好投资者装备战略收益率为0.34%，因为海外股市的优异体现使得高危险偏好投资者战略的体现更为杰出，而二级债券商场的继续调整使得本年低危险偏好投资者的收益体现较差。

本年以来，针对低、中、高危险偏好投资者战略别离取得了0.57%、3.00%和3.07%的肯定收益，且曩昔半年三类战略的年化动摇率别离是2.97%、5.27%和8.84%，体现稳健。

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