新股腾远钴业3方正证券首页01219行业分析

腾远钴业，代码：301219，发行价格：173.98。

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公司简介

公司成立于2004年3月26日，公司的首要产品为电积铜、硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴。公司以铜钴矿或钴中心品为原材料，选用湿法锻炼工艺出产氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴以及电积铜等产品。自树立以来，公司长时刻坚持以我为主、独立研制、敞开协作的研制主导思维，在公司树立较为全面的研制系统根底上，积极开展与中南大学、北京科技大学、江西理工大学等冶金职业闻名高校、科研院所的研制协作，首要中心技术人员均具有超越30年的冶金职业研制及企业管理经验。公司首要客户为摩科瑞、中伟股份、厦门钨业、万宝矿藏、湖南雅城。公司首要竞争对手为华友钴业、格林美、寒锐钴业、佳纳动力、金川科技。公司所属证监会有色金属锻炼和压延加工业，职业均匀市盈率54.60x。

职业剖析

1、钴职业开展情况

依据国家天然资源部的数据，2019 年我国已探明钴资源根底储量为 7.73 万吨(与 USGS 数据略有差异)，占全球总储量的 1.10%。

我国已探明的钴资源首要散布在甘肃、山东、云南、湖北、河北、青海、山西等省份，以甘肃省储量最多，约占全国的 30%，以上 7 省储量之和约占全国总储量的 70%。

我国钴矿散布区域较广，但钴资源仍相对匮乏，具体表现为储量小、矿石档次低、贫矿多、伴生成矿多。

一起，我国仍是全球钴锻炼大国，依据《我国钴业》季刊的数据，2020 年我国精粹钴产值为 10 万吨(不含逸豪美丽科产值)，约占全球精粹钴产值的 69.4%，钴资源首要依赖于从刚果(金)等国家进口。

在需求方面，国内钴职业受下流锂电池及合金职业的带动，一起还遭到锻炼、深加工产能向我国会集的影响，钴产品的消费量呈快速上升的态势。

2015年至2020年，国内钴产品消费量从2015年的4.53万吨添加到2020年的7.8万吨，复合年添加率达11.46%。

2015 年至 2020 年，我国钴消费量添加率呈“W”型动摇，2016 年添加率较2015 年有所下滑后，受 2016 年末出台的新动力轿车补助方针提振，下流需求在2017 年完结大幅添加。

出于钴价上涨、我国财政补助大幅下降等原因，2017 年后我国钴消费量添加放缓。

但是，2020 年下半年新动力轿车职业的快速回暖拉动钴产品消费量敏捷上升，完结了 2020 年全年钴消费添加率的提高。

2、铜职业开展情况

2020 年，我国铜资源储量排名国际第八，首要散布在江西、内蒙古、云南和西藏四省。我国的铜矿资源估计可挖掘年限约 25 年，低于国际均匀水平。

与国际均匀水平比较，我国铜资源在矿床规划、矿石档次和挖掘难度方面处于下风。依据 USGS《有色金属产品年鉴》，2011 年至 2019 年我国可挖掘铜矿资源储量及全球占比呈下降趋势，2020 年较 2019 年未发生改变。

2011 年至 2016 年，我国铜矿出产阅历了快速开展，2016 年产值达 190.00万吨，年化添加率 7.72%;2017 年至 2020 年，受我国铜矿供给约束，我国铜矿藏量有所下降。

跟着新动力工业的开展，全球新动力发电范畴的铜需求量添加。2018 年，铜在新动力发电范畴的消费量约 257 万吨，同比添加 36%。至 2020 年，全球新动力范畴铜消费量估计可达 400 万吨，约占全球铜消费量的 15%。

财务情况

2018年-2020年，公司经营收入分别为16.71亿元，17.39亿元，17.87亿元，复合添加率为3.41%;净赢利分别为1.85亿元，1.10亿元，5.13亿元，复合添加率为66.52%。公司业绩首要遭到钴、铜产品揭露市场价格动摇的影响，因为2018年5月至2019年中期，钴、铜产品的市场价格继续回落，导致公司产品单价、赢利在该期间均受此影响而继续下降。2020年钴、铜产品的市场价格小幅上升，刚果腾远铜产品产值添加，加之公司于2020年9月完结搬家，承认财物处置收益较多，公司净赢利大幅添加。2018-2020年公司毛利率分别为27.55%，23.64%，32.93%。主经营务中，占比最高的是钴产品，占56.95%。

定论

腾远钴业成立于2004年，首要从事钴、铜产品的研制、出产与出售，为国内抢先的钴盐出产企业之一，公司归于规范的周期股，曩昔三年收入根本没添加，21年电动车职业高景气量带动上游锂和钴需求和价格暴增，公司业绩也相同迸发，但22年职业增速显着开端放缓(特别是补助开端退出)，这个时刻点上市，大概率是公司巅峰，估值大概在220-280亿之间，慎重申购。