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伊力转债73319中国中钢7申购价值分析

wx头像 wx 2022-12-11 07:22:36 6
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伊力特可转债3月15日(周五)打新申购，代码733197，沪市转债，若持有正股，可进行配售(每600股可配一手转债)。

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为8.76亿元，下申购日为2019年3月14日，上申购及原股东配售日为2019年3月15日，上申购代码为“733197”，缴款日为3月19日。公司原有股东按每股配售1.986元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“704197”。下发行申购上限为4.38亿元，上发行申购上限为100万元，主承销商民生证券、民族证券最大包销份额为30%，最大包销额为2.63亿元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为榜首年为0.50%、第二年为0.70%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为17.60元/股，转股期限为2019年9月23日至2025年3月14日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值110%的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金悉数出资于伊力特总部酿酒及配套设备技改项目、可克达拉市伊力特酿酒分厂搬家技能技改项目、伊力特可克达拉市技能研制中心及配套设备建设项目。

根本面

正股根本面较好，估值偏低。近年来成绩稳步增加，营收、净利润增速不断提高，毛利率较高，趋势平稳，现金流富余。18年成绩快报显现，净利润同比增加25%，盈余才能较强。

公司主营“伊力”牌系列白酒出产和出售，产品被誉为“新疆榜首酒”，是区域职业龙头。公司除了白酒事务，还触及食物加工、野生果归纳加工、印务制品、玻璃制品等范畴。

约束三公消费影响了白酒职业的产销，也加快了职业洗牌。公司抓住了机会，深耕新疆商场，扩展商场占有率，安定了职业龙头位置。伴随着新疆地区经济水平与公民收入水平的不断提高，居民消费晋级，公司成绩有望进一步提高。

出资申购主张

估计伊力转债上市首日价格在103~106元之间。到3月12日，伊力转债平价为96.82元，可参照的平价可比标的有钧达转债，其当时的转股溢价率为8.64%;可参照的规划可比标的有高能转债，其发行规划为8.4亿元，当时转股溢价率为4.96%。考虑到伊力转债的正股根本面尚可，估计转股溢价率在6%-9%之间，则上市首日价格在103~106元区间。

估计配售份额在30%左右。到2018年6月30日，公司控股股东伊力特集团持有公司股份数占公司总股本的50.51%，其间处于质押状况的股份数占公司总股本的6.80%。伊犁农四师国有资产出资有限责任公司持有伊力特集团100%股权。新疆出产建设兵团第四师国有资产监督管理委员会持有伊犁农四师国有资产出资有限责任公司100%股权，为公司的实践操控人。到现在没有股东许诺配售，假定配售份额为30%，那么留给出资者的规划为6.13亿元。

估计中签率为0.036%~0.041%。伊力转债总申购金额为8.76亿元，假定配售份额为30%，那么可供出资者申购的金额为6.13亿元。假定上申购户数为20万，下参加户数在3,500~4,000户之间，均匀单户申购金额按上限的85%打新，则中签率为0.036%~0.041%之间。

考虑到伊力转债正股根本面尚可，债底具有必定保护性，平价水平不算低，打新收益仍值得等待，主张出资者恰当参加申购。

伊力转债73319中国中钢7申购价值分析

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