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正邦转债072157申购价值分在线办理信用卡析

wx 2022-12-11 07:01:05 6

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正邦转债(128114)对应正股正邦科技(002157)，转股价格：16.09元，信誉评级：AA，发行总额：16.00亿。申购代码：072157，申购时间：6月17日，破发危险较小，主张申购。

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条款剖析：评级适中、债底维护性较强、平价高，申购安全垫较好

正邦转债的票面利率别离为0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%，到期换回价为110元(含最终一期年度利息)，期限为6年，面值对应的YTM为2.45%;债项/主体评级为AA/AA(东方金诚)，以上清所 6 年期 AA中短期收据到期收益率4.55%(2020/6/16)作为贴现率预算，债底价值为88.73元，债底维护性较强。下修条款为[15/30，85%]，有条件换回条款 [15/30，130%]，有条件回售条款[30，70%，面值+当期应计利息]。当时股价16.21元，对应平价100.75元。归纳看，该券申购安全垫较好。

公司简介

对应正股正邦科技，公司主营事务为饲料的出产和出售;种猪、肥猪和仔猪的饲养与出售;兽药和农药的出产和出售。陈述期内，依据产品区分，公司主要有饲料、生猪饲养、兽药和农药四大事务板块。2019年公司将所持有的江西正邦作物维护优先公司100%股份转染给江西永联，转让完成后，公司将不再从事农药事务。

现在，我国较大规划的饲料出产企业主要有温氏股份、新期望、海大集团、通威股份、大败农、禾丰牧业、唐人神等。2017年、2018年和2019年，公司饲料产品的商场占有率别离约为2.05%、2.69%和2.59%。

现在，我国生猪以散养为主，商场集中度较低。我国较大规划的生猪饲养企业主要有温氏股份、牧原股份、天邦股份、新五丰、罗牛山等。年出栏生猪规划在500万头的企业主要有温氏股份、牧原股份和本公司。

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上市定位与申购价值剖析

正邦正股当时股价为16.21元，对应平价为100.75元，可参阅邻近规划、相同评级的机电(平价102.36元，平价溢价率17.23%)、神州(99.39， 16.66%)。咱们的判别是：1、正邦评级适中，规划较高，流动性估计无忧，组织入库问题不大;2、正股在生猪产业链归纳竞争力较强，二季度销量有复苏趋势;3、正邦是又一生猪饲料和饲养标的，从基本面和转债规划看，定位或许略高于唐人;近期猪肉价格跌落或许影响上市转债估值水平，假如呈现较显着轻视，转债可重视捡便宜货时机。综上，咱们估计上市首日平价溢价率在12%邻近，对应价格112元左右，主张一级商场积极参与。

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