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wx头像 wx 2022-12-10 19:36:56 6
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时隔两个月后，3月CPI重回“4区间”！

4月10日，国家统计局发布的数据闪现，3月份居民消费价格同比上涨4.3%，环比下降1.2%。

剖析以为，CPI继续回落既有复工复产有序推动的要素，也受气候转暖，猪肉、蔬菜、生果等食物价格涨幅回落等要素影响。整体来看，跟着稳产保供效应继续开释，食物上行冲击有望衰退，CPI年内高点已过。

这些要素带动CPI由涨转降

国家统计局城市司高档统计师董莉娟表明，3月份，复工复产逐步加速，交通物流逐步康复，保供稳价办法继续加力。食物价格由上月上涨4.3%转为下降3.8%，影响CPI下降约0.90个百分点，是带动CPI由涨转降的首要要素。

民生银行研究院研究员郭晓蓓表明，整体看，3月份疫情对物价的短期向上冲击显着衰退，对经济负面冲击形成的长时间抑制效果逐步闪现。食物方面，疫情在2月对食物供应链的严峻冲击开端削弱，叠加推迟的新年要素衰退，3月份大部分食物价格开端回落，其间起伏最大的是肉类，猪肉价格显着回落，牛、羊、鸡肉价格也有必定程度下降。

财信证券首席经济学家伍超明剖析，CPI同比涨幅回落首要有三个原因：一是国内新冠肺炎疫情防控已根本得到操控，交通物流逐步康复后，食物端价格回落；二是3月世界原油价格大幅下挫，国内制品油价格有一轮较大起伏的下调，连累非食物价格；三是消费低迷状况现在没有显着改变，对服务价格施压。

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下半年CPI或将快速回落

展望CPI年内后续走势，申万宏源剖析师指出，随同国内疫情影响继续走弱，居民康复正常日子次序，食物囤购需求进一步削减，肉类供应有望继续改进，二季度CPI或步入下行通道。从更久远来看，稳作业方针继续发力，服务业作业有望康复，服务价格或继续小幅弱于季节性，带动CPI加速下行，估计四季度CPI将回落至2.0%以下。

关于接下来的物价走势，民生银行以为，疫情对总需求的负面效果逐步闪现，导致除医疗用品与服务类以外的价格均面对回落压力。其间，在世界能源价格暴降，居民出行需求大幅下降的布景下，估计交通通讯类价格将继续大幅回落；疫情影响穿着价格新季上市，季节性提价要素也将不再；文明、文娱、教育受疫情停摆影响，价格继续回落；日子用品与服务在节日要素衰退、复工复产康复以及总需求下降的影响下，价格保持弱势。

华泰证券指出，上半年食物端尚面对猪价高位的束缚，而非食物端油价的下拉效果显着。因为生猪产能自上一年10月以来继续康复，叠加基数要素，本年下半年食物端或许在猪价连累下较快走低。非食物端或许因居民收入放缓而继续承压，CPI下行节奏或进一步加速。本年CPI的首要上行危险是虫灾引发主粮减产。

华泰证券估计，本年CPI呈“滑梯式”回落走势，全年中枢在3.6%左右，四个季度中枢依次为5.1%、4.2%、3.4%、1.7%。

货币方针有进一步灵敏的空间

民生银行首席研究员温彬表明，进入四月今后，跟着猪肉供应的添加，叠加翘尾要素，猪肉价格将进一步回落，带动整个食物价格下降，通胀水平趋于温文，这也为货币方针在稳健的基础上愈加灵敏适度供应了空间。

民生证券剖析师以为，接下来几个月CPI将逐步回落，货币方针有进一步宽松的空间。各地企业复工进程加速，物资出产和运送问题得到缓解。比及供应链康复正常后，疫情影响悉数完毕，物价也将康复正常。

华创证券剖析师此前表明，尽管CPI现在仍处于高位，但展望本年后期，叠加PPI同比从头掉入负区间，CPI已不是货币方针的掣肘要素。在疫情冲击和全球财物价格危机的布景下，怎么合作财政方针逆周期发力，下降企业融资本钱才是货币方针的作业重心。未来货币方针将继续加强逆周期调控，降本钱成首要任务，即银行的存量借款换锚作业，或以“存款基准利率下调→银行负债本钱下调→存量借款换锚+LPR变革推动→企业假贷本钱下调”的链条下降企业融资本钱。

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