新股邦德股份889866投资中国电建价值分析

邦德股份申购代码889866，发行价7元/股，单一账户申购上限96.18万股。

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公司简介

公司是一家专心于热交换器相关产品研制、出产及出售的高新技能企业， 首要产品包含平行流式冷凝器、平行流式油冷器等系列，包含两千余类产品型 号，广泛使用于轿车冷却体系等热交换范畴。公司一向以“全球闻名的散热体系供货商”为愿景，通过十几年的开展，现 已生长为全球轿车后商场冷凝器范畴的知名企业。报告期各期，公司完成主营 业务收入 19,926.34 万元、14,896.11 万元和 22,143.98 万元，首要来源于冷凝 器相关产品的出售。

职业远景

轿车职业是国际上规划最大、产量最高的工业之一，通过多年开展已进入成熟期。轿车职业工业链长、掩盖面广、技能要求高、归纳性强、附加值大，且具有显着的规划效应，对各国的工业结构晋级和相关工业开展影响严重。

2010 年至 2017 年期间，全球轿车产量由 7,758万辆添加至 9,730 万辆，年均复合添加率为 3.29%。因为交易紧张局势加重、全球债款添加、发达国家货币政策调整的不确定性以及全球经济增速放缓等要素的影响，2018 年全球轿车产量呈现小幅度下滑。2019 年全球轿车产量为9,178.7 万辆，相较 2018 年下降 4.10%;2020 年受新冠疫情影响，全球轿车产量为 7,762.1 万辆，相较 2019 年下降 16%;短期来看，全球轿车职业开展趋势有所放缓，长时间来看全球经济长时间添加的一致现已根本建立，未来全球轿车职业仍将坚持稳定开展态势。

轿车热交换器是一种将热量从热流体传递到冷流体的设备，在轿车的各运 行体系中广泛运用。每辆轿车至少会装有一件热交换器，详细来看，绝大部分 轿车和客车都会设备空调设备;满意欧Ⅱ排放法规的增压柴油机或选用主动变 速箱的轿车都装有一件机油冷却器;重型载重车、大型客车、部分中轻型客车 和载重车中，为了排放合格都要设备中冷器。

我国换热器职业起步较晚，20 世纪 60 时代，国内国产第一台管壳式换热 器、第一台板式换热器、第一台螺旋板式换热器才呈现。20 世纪 80 时代后， 我国呈现了自主开发传热技能的新趋势，很多的强化传热元件被推向商场，国 内传热技能高潮时期的代表产品有折流杆换热器、新结构高效换热器、高效重 沸器、高效冷凝器、双壳程换热器、板壳式换热器、外表蒸发式空冷器等一批 优秀的高效换热器。21 世纪后，很多强化传热技能得以使用，换热器职业在技 术水平上迎来大的腾跃;一起，我国轿车商场开展、人均轿车保有量的添加将 进一步带动换热器等轿车零部件的售后商场规划增速。依据前瞻工业研究院收拾数据，2019 我国换热器职业商场规划约为 1,168 亿元，下流首要会集于石油、化工、冶金、电力、船只、会集供暖等范畴，其 中，在轿车、工程机械、农业机械等机械职业中使用的换热器约占换热器职业 8%的商场份额。据东莞证券数据猜测，2025 年全球传统轿车销量 7,520 万台，国内传统汽 车销量 2,400 万台;依据当时热办理单车配套价值量，预估 2025 年传统轿车热交换器单车配套价值量为 2,000 元。到 2025 年，传统轿车热办理规划 1,504 亿元，轿车热办理总规划将达 2,632 亿元。

跟着轿车保有量的不断添加，轿车后商场已成为轿车工业的黄金工业，整 体盈利性体现好于轿车前商场。以港股上市的中升控股、正通轿车、广汇宝信、 永达轿车等四家轿车经销商集团 2021 年 1-6 月相关数据为例，除掉新车出售 为负毛利的正通轿车后，其他三家前述公司的售后(轿车后服务)毛利占到整 体毛利的均匀份额约为 69%、售后毛利率均匀约为 45%，而新车出售的毛利占 到全体毛利的均匀份额约 29%、新车出售的毛利率均匀不到 3%。跟着境内汽 车职业的开展、人均轿车保有量的提高，境内轿车后商场规划增速将明显提高。

财务状况

2022 年 1-3 月，公司完成经营收入为 6,860.42 万元，较 2021 年 1-3 月增 长 18.98%;2022 年 1-3 月归属母公司股东净赢利为 1,094.81 万元，较 2021 年 1-3 月添加 12.79%;2022 年 1-3 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东 的净赢利为 1,152.36 万元，较 2021 年 1-3 月添加 22.20%。

定论

公司是一家专心于热交换器相关产品研制、出产及出售的高新技能企业，首要产品包含平行流式冷凝器、平行流式油冷器等系列，21年成绩有所下滑，但整体来看估值较低，破发危险不高。归纳剖析，主张慎重申购。