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唐人神产能不断扩大高端料占万通资本比进一步提升

wx 2022-12-09 22:16:15 6

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2016年,公司饲料总销售量380万吨,同比增加30%;其间猪饲料151万吨,同比增加28%。饲料产品在销量增加的一起,产品结构也在不断优化,猪前期料22万吨,占猪料比重为15%,同比进步5pct。公司饲料事务完成经营收入100.60亿元,同比增加13.87%,占总营收的92.42%,同比下降1.42pct。饲料产品全体毛利率8.48%,同比下降0.80pct。

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唐人神产能不断扩大高端料占万通资本比进一步提升

公司的饲料主业销量完成了高速增加,得益于公司推广的“销量环比增加名列前茅”得工作思路。公司2016年收买比利美英伟51%的股权,建立了高级教槽料、保育料、种猪料的技术优势,并成功切入大型规划猪场;此外,公司还新建了安徽湘大、茂名湘大、梅州湘大饲料厂项目,新增饲料产能60万吨,为饲料主业未来延续性的增大供给了产能上的确保。

生猪饲养收入大增,费用率下降助净利率进步

公司养猪工业推动美神种猪、安全定心生猪、湘西特征黑猪三大产品方向。2016年,公司大力开展“公司+农户”的饲养战略,生猪销量24.53万头,同比增加128.78%。公司饲养事务完成经营收入2.70亿元,同比增加117.51%,占总营收的份额为2.48%,同比进步1.16pct;毛赢利1.01亿元,同比增加64%,占公司总毛赢利的9.79%,同比进步3.03pct。

16年末,证监会审议通过了公司收买湖南龙华农牧发展有限公司90%的股份,公司未来将快速扩展自繁自养低成本养猪规划,估计三年可出栏生猪50万头;公司一起还在河北台甫、湖南湘西新建母猪场,持续扩展“公司+农场”形式的养猪规划,估计年新增生猪出栏50万头。生猪饲养事务将占有越来越重要的位置,估计2017年全年出栏60万头。

此外,公司肉品事务销售收入为5.40亿元,同比增加23.57%,营收占比也进步了0.32pct,到达4.96%。一起,肉品事务毛利率大幅进步8.21pct,到达13.11%,毛赢利占比也进步了4.52pct,到达6.87%。

公司全体毛利率9.47%,同比小幅下降0.20pct,但三项费用率均有所下降,其间销售费用率下降0.15pct,管理费用率下降0.23pct,财务费用率下降0.38pct,协助公司净利率上升0.74pct,到达2.35%。2017年一季度净利率2.14%,持续保持在较高水平。

盈余猜测与估值

咱们看好未来公司饲料主业销量的不断增加以及生猪饲养产能的扩张。咱们估计公司2017-2019年营收增速为21.5%、23.1%和23.3%,净赢利增速分别为75.1%、29.6%和24.3%,对应的EPS分别为0.66、0.85和1.06元,目标价18.00元,增持评级。

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