新股华光新材王国强股市博客787379行业分析

华光新材今天申购，申购代码787379，发行价格16.78元/股，发行市盈率26.71倍。主营出产特种钎焊资料。

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新股介绍

公司为国内钎料职业的抢先企业之一，在铜基钎料和银钎料等中温硬钎料职业的商场位置杰出。主经营务为钎焊资料的研制、出产和出售，在现代工业范畴使用广泛，触及如航空航天、舰艇、核电、轨道交通等重大工程，空调、冰箱、微波炉等家用电器以及轿车、大中型电机、精细外表、电子器材等的衔接，详细产品为铜基钎料和银钎料。公司前五大客户为美的集团、格力电器、三花智控、旭光股份、奥克斯空调。公司在钎焊资料范畴的首要竞争对手为Harris Products Group、Lucas-Milhaupt Inc、郑州机械研究所有限公司。公司所属申万职业分类为机械设备-金属制品-金属制品，职业均匀市盈率为27.58x。

职业剖析

职业状况：

因为钎焊特别合适用于精细、异种资料及异种结构的焊接，并且钎焊资料具有导电、导热及耐蚀等特性，部分硬钎料的抗冲击才能也较强，因而钎焊在空调、冰箱、电机、轿车、仪器外表、电气设备、硬质合金、航空航天器材、五金卫浴、化工、核电等精细出产范畴有着广泛使用。

1、空调、冰箱职业产值较大，是钎焊资料的首要商场之一

我国空谐和冰箱职业已成为我国轻工业的支柱产业，无论是年产值及国内商场保有量均位居全球榜首。

此外，在“一带一路”方针的指引下，空调、冰箱作为具有较强世界竞争力的产品，出口规划亦将稳步添加，并成为空调、冰箱职业的生长动力。

2、电机职业在动力及交通业带动下稳步开展，对钎焊资料需求稳步提高

现在，除空调、冰箱出产范畴外，电机制作是钎焊资料另一使用范畴。钎焊首要使用于电机内部电联接部位，如电机转子、定子线圈的接头上，因而关于钎焊资料除了衔接强度要求还有电阻率低的特殊要求。

比较于空调与冰箱的家电制作业，电机职业的已知钎料用量规划较小，但电机范畴的钎料首要以银钎料为主，得益于产品立异改善，该系列产品的盈余才能较强。并且跟着清洁发电机组的改造晋级以及国家交通运输业的开展，电机职业的钎料需求添加空间较大。

3、电气职业对钎焊资料的需求

跟着我国加速对电力基础设施建造进程，真空开关管作为输电设备中必备的部件，其出产过程中对真空钎料的需求较大。

4、微波炉磁控管对钎焊资料的需求

微波设备在军用及民用范畴均有广泛使用，民用中最为常见的微波设备即为微波炉。家用微波炉所需微波功率不高，一般一个磁控管匹配一台微波炉，磁控管是微波炉的中心组件。

5、暖通设备对钎焊资料的需求

近年来，为遵循党中央建造美丽我国的理念，国务院及各部委联合拟定了多项关于乡镇清洁供暖的辅导定见。在此布景下，职业内燃气热水器销量增幅显着。热水器内部的热交换体系为铜质资料，出产过程采用了接连钎焊技能进行焊接。

财务状况

成绩毛利：2017-2019年，公司经营收入分别为6.22亿元、6.7亿元、7.67亿元，复合添加率为11.05%;净利润分别为4126.07万元、4943.24万元、5932.23万元，复合添加率为19.91%。主经营务中，铜基钎料占比最高，为52.11%，2017-2019年公司毛利率分别为15.52%、15.72%、17.72%。2018年经营收入增速下降的原因首要在于销量添加的正面影响与价格下降的负面影响相互作用，2018年节银钎料收入较2017年仅添加0.01%。2019年公司主经营务收入较2018年添加14.45%，首要原因为2019年下半年国内白银价格大幅添加，全年白银价格同比添加9.89%，推动了公司2019年经营收入添加;加之真空钎料销量提高，其他商场使用范畴拓宽成效闪现，促进公司出售收入添加。

定论

华光新材所属职业为金属制品业。是国内最大的中温硬钎料研制出产企业，首要产品为铜基钎料、 银钎料。公司市盈率26.71倍，低于可比公司大西洋、福达合金的均匀市盈率59.78倍。考虑到公司净利率、研制投入显着高于可比公司，技能水平处于国内抢先，此估值水平具有必定吸引力。