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新股戎美股份(301088)，发行价格33.16元/股，发行市盈率49.01倍，申购上限1.6万股，主营线上服饰零售。可比公司：锦泓集团(603518)。

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公司简介

戎美股份是国内闻名的线上服饰品牌零售公司，公司坚持“戎美 RUMERE”单品牌多品类的运营形式，依托电子商务平台，凭仗完善的信息办理体系、自主的研制规划才能、快速呼应的产品供给链，对顾客需求做出 快速反应，并逐步构成了品牌的护城河。公司以企划规划和供给链办理为中心竞赛力，在信息办理体系的支持下，充分发 挥本身途径优势，坚持为顾客供给高质量、高性价比的产品。公司产品企划采用项 目制，以产品为单位构成产品小组，调集各事务部门的职工，完结全事务流程信息的 对称交流。公司企划规划以周为单位翻滚推动，紧随当季盛行趋势，在竞赛日趋激烈的服装商场中，坚持样式规划、面料原料和颜色图画调配的时髦度和新颖度，构成了 共同的品牌风格和质量特征，为顾客供给继续的优质体会。公司在产品供给链的办理中，经过与上游供货商的长时间协作，构成了以小批量、定制化及快速呼应为特色的 供给链体系。一起，公司自主开发了符合本身事务形式特色的信息办理体系，实时获取终端顾客的反应，并传递至规划及供给链环节，构成了快速反应的产品开发与生 产方案调整才能，及时满意顾客的产品需求，完结了产品供给精准、信息反应及时、 上新频率安稳的良性事务闭环。公司在线上出售途径已具有信用度、粉丝数量及客户口碑等方面的优势。公司首要店肆“戎美高端女装”累计取得超越 500 万次的买家好评。“戎美高端女装”在产品相符、服务态度和物流服务三个维度的 店肆评分均挨近满分，粉丝数量超越 500 万，门店好评率超越 99.9%。

职业远景

在我国互联基础设施建造的不断完善和络购物用户规划不断扩大的基础上，跟着经济的迅速开展，我国电子商务商场迎来高速增加。

在商场规划方面，依据国家计算局电子商务买卖平台的计算，2019 年我国电子商务商场买卖规划到达 36.8 万亿元，同比增加 16.3%，2013年至 2019 年年均复合增加率到达 23.44%。

电子商务的快速开展在零售端不断驱动消费习气的解构与重建，用户络购物的新消费习气也已逐步构成。我国电商商场在近些年商场规划不断扩大的基础上，仍坚持着较高的增加水平。

近些年，我国服装商场出现安稳增加态势。依据国家计算局和海关总署的相关数据，2019 年，我国限额以上单位消费品零售额 14.8 万亿元，同比增加 3.9%。

2020 年，受疫情影响，我国限额以上单位消费品零售额 14.3 万亿元，同比下降 1.9%。其间，限额以上单位服装类产品零售额累计 1.24 万亿元，我国的服装职业规划以上企业累计完结服装产值 223.73 亿件。

依据 Euromonitor 数据，我国服装商场 2019 年零售规划达2.19 万亿元，同比增加 5.29%。我国服装商场规划巨大，除 2020 年受疫情影响外，近年来坚持着增加的态势。

尽管近些年我国服装职业商场坚持着较高的增速，到达了较大的商场规划，但从人均消费水平的视点来看，其与发达国家的水平仍然有着较大的距离。我国服装职业作为与社会全体经济开展休戚相关的职业，仍然有着巨大的增加空间。

依据Euromonitor 相关数据，2018 年，我国居民人均服装开销约为 206 美元，不及同期英国的 1/6、美国的 1/4，与同处东亚的日本和韩国比较，也缺乏其 1/3，开展空间巨大。

我国服装商场中，兼具高质量与高性价比的品牌，仍有着巨大的商场空间。

从女装职业来看，因为女人集体有着关于审美更高的追求和关于时髦更高的敏锐度，其关于服装的需求远大于男性。

依据 Euromonitor 的数据，2019 年童装、男装、女装别离占我国服装商场份额的 10.92%、27.17%、47.62%，其间，女装出售额为 1.04 万亿元，超越了男装和童装的总和。

依据 Euromonitor 的数据，我国女装零售额对男装零售额的倍数近些年呈不断上升趋势，已从 2015 年的 1.69 升至 2019 年的 1.75。

比照同类型上市公司

我国服装品牌数量许多，职业集中度较低，竞赛十分激烈。依据 Euromonitor 的数据，2019 年我国女装职业前十大品牌商场份额为 8.4%，男装职业前 十大品牌商场份额为 18.9%，相较海外老练商场，我国服装零售商场的集中度较低。

公司的可比公司包含途径与形式相似的线上服饰零售企业和产品风格与受众集体 附近的线下服饰零售企业，详细如下。

(1)线上服饰零售企业，1)广州市汇美时髦集团股份有限公司2)北京心物裂帛电子商务股份有限公司3)韩都衣舍电子商务集团股份有限公司

(2)线下出售为主的传统服饰企业，1)锦泓时装集团股份有限公司2)安正时髦集团股份有限公司3)欣贺股份有限公司4)朗姿股份有限公司

财务状况

2021 年 1-6 月，公司完结的经营收 入为 41,602.62 万元，同比增加30.79%，归属于母公司所有者的净利润 9,279.43 万元，同比增加71.13%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 8,565.75 万元，同比增加 63.83%。

公司估计 2021 年 1-9 月可完结的经营收入约为 52,843 万元至 62,477 万元，同比增加约 8%至 28%;估计完结归属于母公司股东的净利润约为 11,186 万元至 12,820 万元，同比增加约 32%至 52%;估计实 现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润约为 10,366 万元至 12,000 万元， 同比增加约 27%至 47%。

定论

淘宝服装店，衣服都是外包，相当于一个规划和途径商(规划还有许多侵权的)，过季库存居高不下，退货率好评存在刷单行为，电商盈利期已过，未来增加性不容乐观。