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圣诺生物(787117)，一家具有多肽组成 和润饰中心技术的高新技术企业，价格17.9元，上限0.55万股，市盈率27.7倍。主张活跃申购。

5月21日：大盘商场心情下行 中小盘性价比

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公司简介

公司是一家具有多肽组成和润饰中心技术的高新技术企业，具有先进、高效的多肽药物工艺研制和规划化出产能力。公司主经营务为自主研制、出产和出售在国内外具有较大商场容量及较强竞争力的多肽原料药和制剂产品，一起公司依托在多肽药物研制和规划化出产范畴的技术优势，为国内外医药企业供给多肽立异药药学研讨服务、多肽类产品定制出产服务以及多肽药物出产技术转让服务。此外，公司还供给小分子化学药物左西孟旦制剂代加工及左西孟旦原料药出产、出口出售业务。公司首要竞争对手为海南双成药业股份有限公司、深圳翰宇药业股份有限公司、扬子江药业、重庆博腾制药科技股份有限公司。公司前五大客户为：我国医药集团有限公司、上海医药集团股份有限公司、鹭燕医药股份有限公司、深圳海王控股集团有限公司和华润医药集团有限公司。公司所属证监会职业为医药制造业，职业均匀市盈率44.02x。

职业剖析

1、全球多肽药物职业概略

依据 QYResearch 计算：全球多肽药物商场规划在 2010 年约为 152 亿美元，到 2018 年已到达 285 亿美元，复合年均添加率到达 8.17%;

比较 2018 年全球医药商场约 1.3 万亿美元的规划，多肽类药物商场规划占比仅为 2.19%，且多肽药物商场规划的增速约为全球药物商场规划全体增速的 2 倍。

估计未来多肽药物商场将以 7.9%的年均复合添加率添加，在 2027 年商场规划到达 495 亿美元水平，多肽药物商场仍具有巨大添加空间。

在全球商场区域散布方面，现在美国和欧洲是多肽药物最首要的商场，其间北美区域商场占全球商场份额最大;

估计亚洲区域将是多肽药物商场添加最快的区域，其巨大的患者集体、不断添加的医疗开销以及对立异医治的注重将推进亚太区域多肽医治商场的添加。

多肽药物更高的获批率和更短的研制周期带动了多肽药物的研制热心，推进多肽新药研制项目不断添加，具体表现为每年进入临床阶段和获批上市的多肽药物数量均呈现出快速上升的趋势。

有研讨显现，20 世纪 80 时代均匀每年进入临床试验的多肽药物有 4.2 个，而 2010 年-2016 年均匀每年进入临床试验的多肽药物到达 16.6 个，到 2017 年，美国、欧洲和日本共有 484 种化学组成的候选多肽药物进行了临床研讨，除被抛弃的项目以外，有 50 个正处于 I 期临床阶段， 75 个处于Ⅱ期临床阶段，25 个处于 III 期临床阶段，5 个处于注册阶段。

一起跟着生物医学的前进，仍有人体内的多肽类物质在被不断发现，使得多肽药物的研制空间非常宽广。多肽药物未来或许替代越来越多的现存药物。

2、我国多肽药物职业概略

全体上，我国多肽药物商场尚处于开展阶段，未来一段时期内，我国多肽药物工业仍将以拷贝药为主，立异将首要集中于多肽拷贝药的研制和出产工艺的改善优化。

但距离一起意味着进步空间，我国多肽药物工业现在面临着巨大的开展机会，首要体现在：

医疗卫生需求继续开释，方针大力支撑。跟着生活水平和理念的进步，居民对健康日益注重，为医药职业带来微弱的商场需求;居民可支配收入以及政府卫生投入的添加，为医疗需求的不断开释供给继续动力。

一起新医改的不断深化，居民的根本医疗卫生费用担负将得到有用缓解，未来对医疗卫生消费有较大促进作用。为进步我国医药工业中心竞争力，促进工业继续健康开展，国务院、国家食药监局等多个部分不断推出支撑医药工业开展的新政。

专利到期后的拷贝药国产化成为商场机会。现在国内多肽药物商场进口药物占主导，贵重的价格成为按捺多肽药物放量的重要因素。

2014-2022 年是多肽药物重磅种类专利到期的高峰期，多个种类在国内还没有上市或仅有进口原研药上市，其间不乏全球出售额 10 亿美元以上的格拉替雷、利拉鲁肽、艾塞那肽、戈舍瑞林等。

多肽类药物的承受程度日益进步。多肽类药物现在首要通过小容量注射给药，用量小，易于在临床上使用。

一起，因为多肽为人体内源性成分，具有效果好和副作用小的特色。近年来，跟着多肽类药物职业的不断开展，临床使用规模的不断扩大，医师对多肽类药物的承受度日益进步，进一步带动了多肽类药物的开展。

我国制药企业尽管现在在多肽立异药方面与世界巨子还有必定的距离，但在多肽拷贝药方面，国内一些专业多肽药物出产企业已经有较高的水准，先后完成了比伐芦定、加尼瑞克、西曲瑞克、恩夫韦肽、卡贝缩宫素、醋酸阿托西班、依替巴肽等种类的国产化，显现出了本乡企业多肽范畴的研制实力。因而，更多专利到期药物的国产化空白使得我国多肽拷贝药范畴开掘潜力巨大。

财务状况

2018-2020年，公司经营收入分别为2.78亿元、3.27亿元、3.79亿元，复合添加率为16.76%;净利润分别为0.30亿元、0.48亿元、0.60亿元，复合添加率为41.42%。主经营务中，定制软件占比最高，为69.60%。2018-2020年公司毛利率分别为70.36%、80.12%和79.21%。2018年经营收入大幅添加，首要是因为境外出售收入占比添加;2019年，因左西孟旦和恩夫韦肽原料药客户制剂未中标，因而未收购公司原料药，导致公司2019年境外经营收入增速下滑。2020年净利润增速下滑首要是受全球新式冠状病毒肺炎疫情影响，公司原料药产品的出口交给短期内处于暂停状况，公司1-3月签定订单的发货时刻不断后延，对公司1-3月原料药出口出售形成影响较大。

定论

主张一般注重。