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万华化学深证100指数装置检修 维持高盈利

wx头像 wx 2022-12-08 22:11:25 6
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为保证出产设备安全有用运转,公司控股子公司万华化学(宁波)有限公司的MDI二期设备(80万吨/年)将于2017年5月16日泊车,估计检修16天左右;MDI一期设备(40万吨/年)正常出产。

国内厂家接连检修,MDI供给严重,万华烟台60万吨/年及宁波40万吨/年设备安稳开工。上海联恒设备5月初进入检修,重启日期或比预订日期推延;瑞安自泊车后重启以来,低负荷运转,产品的合格率一向有待提高;重庆巴斯夫4月初重启,现在负荷只要五成。加上宁波万华80万吨设备检修,国内MDI全体开工率将缺乏50%,市场供给严重。尽管MDI价格较2月份价格已回调20%,可是现在价格仍坚持高毛利,万华依托前期库存及烟台、宁波一期正常出产将坚持安稳供给,坚持高盈余。

MDI+石化+新材料继续布局,公司盈余有望再上新台阶:(1)公司规划在北美新建40万吨/年MDI产能,现在前期工作展开顺畅。美国MDI需求接连三年增加超越10%,而国内设备简直均是20年以上老旧设备,市场潜力巨大。(2)2016年下半年以来,以75万吨的PDH设备为中心的石化设备运转平稳,根本一向处于满负荷运转状况,环氧丙烷、丙烯、丙烯酸及酯等产品继续坚持高盈余。2016年公司成为我国仅有一家对沙特液化气CP价格有价格主张权的公司,使用烟台工业园100多万立方米的地下洞库的天然优势,展开LPG交易。(3)向下流延伸至TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI等职业增速更快、附加值更高的产品,生长空间宽广。其间,SAP一期3万吨已于2016年建成投产,PC首套7万吨设备将于2017年上半年投产,2018年末产能将到达20万吨。

匈牙利BC盈余超预期,财物注入可期。2011年1月31日,万华实业集团完成了对匈牙利BorsodChem公司收买,2016年BC完成9600万欧元的盈余。公司估计BC公司未来12个月不会呈现正常性的运营亏本,拟在2018年末之前提出处理同业竞赛的计划,处理同业竞赛。

万华化学深证100指数装置检修 维持高盈利

盈余猜测及出资评级:MDI供给严重,二季度仍有望坚持高盈余,未来六大事业部生长空间巨大。坚持盈余猜测,坚持“增持”评级。估计2017-2019年EPS为2.78、3.10、3.49元,当时股价对应17-19年PE为10X、9X、8X。

危险提示:MDI与石化产业链景气上升起伏不及预期;新事务拓宽不及预期。

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