新股凯因科涨停的形态技787687行业分析

凯因科技(787687)发行价18.98元，市盈率60.19倍，申购上限1.2万股。中签缴款日为01月29日。公司主营药品出产、出售、研制及出口。

1月26日：商场潜在结构危险越来越大 大盘

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公司简介

公司是一家以生物技术为渠道，专心于病毒性疾病范畴，致力于供应医治解决方案的生物医药公司。公司以现有病毒病范畴医治药物的出产及出售为根底，一起积极开展立异药的研制。公司的首要竞争对手为天津未名生物医药有限公司、安徽安科生物工程(集团)股份有限公司、上海华新生物高技术有限公司、兆科药业(合肥)有限公司等。公司的前五大客户为国药控股股份有限公司、Chr. 华润(集团)有限公司、上海医药集团股份有限公司、华东医药股份有限公司、重庆医药(集团)股份有限公司。公司所属证监会职业分类为制造业，职业均匀市盈率为43.70x。

职业剖析

职业状况：

1、立异药商场开展状况

(1)立异药商场及职业概略

我国立异药物的研制起步晚，立异水平相对较低。以在研产品数量和全球首发上市新药数两个目标为规范，美国的立异奉献占全球一半左右，日本、英国、德国和瑞士等制药强国的立异奉献约为 5-10%，这些国家具有杰出的药物研制根底，并力求成为全球或区域立异纽带。

我国对全球立异的奉献大约为 4%，与上述医药强国仍有很大距离。相对于美国和日本等老练商场中立异药 80%以上的商场占比，我国立异药商场占比较小，不及全体医药商场的 20%，国内立异药商场具有宽广的开展空间。

(2)开展趋势

跟着医保方针向需求端歪斜及终端付出才能不断提高，供应、人才等将推进国产立异药进入黄金收获期，工业上下游水平同提高，我国医药立异迎来机遇期，加快兴起。

2013 年至 2018 年，国内立异药出售额复合增加率高达 27%。2018 年，立异药国内出售总额超越 110 亿。2012 年至 2018 年，1 类新药申报数量大幅增加，复合增加率到达 24%。2018 年 1 类立异药请求数到达 448 件，其间化药 323 件，占比 72%;生物药 123 个，占比约为 27%。

2、生物药职业开展概略

生物药包含单克隆抗体、重组蛋白、疫苗及基因和细胞医治等。因为生物药具有结构多样性，其在选择性结合靶点、蛋白质及其他分子时可进行更好的相互作用，因而生物药可用于医治多种没有其他可用疗法的医学病症。

20 世纪 90 时代以来，全球生物药品出售额以年均 30%以上的速度增加，大大高于全球医药职业年均不到 10%的增加速度。生物药工业正快速由最具开展潜力的高技术工业向高技术支柱工业开展。

(1)全球生物药职业概略

依据弗若斯特沙利文陈述4，2018 年全球生物药商场规模到达 2,618 亿美元，占全球药品商场比例的 21%，2014 年-2018 年的年复合增加率到达 7.73%。

估计在 2023 年全球生物药商场规模增至 4,021 亿美元，占全球药品商场的比例增至25%。2018 年全球 10 大热销药算计出售 819 亿美元，其间生物药占有 8 席，算计出售收入 658 亿美元，占 10 大热销药收入的 80.34%。

(2)我国生物药职业概略

近年来，我国生物药职业出售收入继续攀升，且坚持了较快增速。2015 年度我国生物药职业商场规模为 1,453 亿元，至 2018 年度已攀升至 2,622 亿元，2014年-2018 年的年复合增加率到达 21.75%。

3、抗病毒药物商场开展状况

抗病毒药物首要包含抗 HBV、HCV、HIV、流感病毒、疱疹病毒、HPV 以及一些新发病毒包含 SARS、MERS 和新式冠状等病毒的药物。

2015 年，全球死于 HBV、HCV 和 HIV 感染的人数别离约为 60 万、50 万和 200 万人。IMS Health的数据显现，2015 年全球抗感染类药物年出售额达 1,084 亿美元，2016 年将达1,262 亿美元，2021 年将增至 1,832 亿美元，该商场复合增加率为 7.7%。抗病毒药物的高速开展是驱动抗感染商场增加的首要因素。

财务状况

2017-2019年，公司经营收入别离为4.91亿元、7.06亿元、8.25亿元，复合增加率为29.62%;净利润别离为2179.48万元、4139.8万元、5029.91万元，复合增加率为51.92%。主经营务中金舒喜占比最高，为41.88%。2017-2019年公司毛利率别离为84.21%、86.20%、87.42%。

小结

质地一般，丙肝这个赛道也一般，考虑到最近医药板块继续强势，恰当重视。