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海天味业业绩维持增长青岛啤酒股票行情 市场集中度持续提升

wx头像 wx 2022-12-07 17:59:19 6
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3月22日晚,(603288)发布了2016年年报,2016年公司完成经营收入124.59亿元,同比添加10.31%;完成归属上市公司股东的净利润28.43亿元,同比添加13.29%;根本每股收益1.05元,同比添加12.90%。

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单四季度,公司完成营收34.98亿元,同比添加10.28%;完成归归于上市公司股东的净利润8.04亿元,同比添加20.23%。

出资关键:

商场集中度继续提高,成绩坚持二位数添加 近几年,受经济大环境不景气影响,国内调味品职业增速降至个位数。公司凭仗其品牌和途径优势,商场占有率继续提高,推进成绩坚持了两位数的添加。产品方面,公司经过打造精品和拓宽商场有用结合,2016年酱油完成营收75.79亿元,同比添加12.84%;调味品完成营收18.14亿元,根本相等;耗油完成营收18.64亿元,同比添加4.8%。分区域来看,南部和东部区域在优化整固根本完成后,坚持了必定开展并在提速;中部和西部区域则坚持了相对较快的开展,两地营收同比别离添加15.77%和16.88%。

咱们以为,未来2-3年公司成绩仍有望坚持两位数添加,原因如下:(1)现在海天酱油在国内市占率约15%,而在日本,龟甲万一家的市占率超越30%。相较于国内其他企业,海天在品牌、途径和管理机制上都处于领先地位,未来公司市占率有望继续提高;(2)近些年,我国大陆地区人均酱油消费量在不断提高,但仅为港澳台地区的1/2,日本的1/3。跟着消费晋级的继续,未来生抽的使用率会越来越高,然后带动酱油消费量的添加。

产品涨价能够抵消原材料本钱上涨压力 受通货膨胀和包材、运费价格上涨影响,2017年年头,公司对旗下酱油、耗油和调味品等大部分产品进行涨价。咱们以为,调味品归于生活必需品,且具有单价低,单瓶使用期长等特色,加上此轮涨价为职业趋势,因而价格上涨对销量影响不大,且涨价有助于消除本钱上涨对毛利率的影响。

盈余猜测和出资评级:初次掩盖给予公司“增持”评级 咱们猜测2017/18/19年EPS别离为1.20/1.39/1.58元,对应2016/17/18年 PE为26.93/23.38/20.50倍,坚持公司“增持”评级。

危险提示:原材料本钱上涨超出预期,商场拓宽不达预期。

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