云手机上银行南能投销售有望提升 签订经营战略合作协议

2016年12月21日,公司公告与贵州盐业(集团)有限公司(简称“贵盐集团”)、广西壮族自治区盐业公司(简称“广西盐业”)在充沛洽谈的根底上,于2016年12月20日签定了《滇、黔、桂盐业运营战略协作协议》,协议有用期为2017年1月1日至2019年12月31日。

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简评

一、与贵盐集团和广西盐业签定运营战略协作协议,公司全体食盐出售有望提高20%左右。

此前公司整合贵盐集团和广西盐业没有成功,但在盐业变革的大布景下,发挥各自优势施行跨区域协作是职业展开的趋势,此次公司与贵盐集团和广西盐业签定盐业运营战略协作协议契合未来我国盐业展开趋势。

战略协议的首要包含协作区域和协作内容,在协作区域方面,贵州省全省一起展开盐产品运营协作,其间贵阳、安顺、六盘水、毕节、黔西南等市(州、县、区),贵盐集团与公司独家协作,贵盐集团不再与其他食盐定点企业签定该协作协议,在贵州省其他市(州、县、区)贵盐集团可与其他食盐定点企业协作,但在该区域公司的一般食盐不得进入,中高端食盐在同质、同价时,公司享有优先供给权;在广西全区一起展开盐产品运营协作事务,其间南宁隆安县、百色市、河池市巴马瑶族自治县、崇左市大新县和天等市、县消区,广西盐业与公司独家协作,广西盐业不于其他食盐定点企业签定该协作协议,在其它市(州、县、区),广西盐业可与其他食盐定点企业协作,公司的一般盐不得进入,中高端食盐在同质、同价时,公司享有优先供给权;在云南省,在昆明、曲靖、文山、昭通等市(州、县、区),在同质同价前提下一起展开盐产品运营协作事务,其他区域三方洽谈一起开发中高端食盐商场。

在协作内容方面,三方将充沛使用现有的食盐运营主途径、商场办理、途径络优势及仓储优势,结合公司到两省区的铁路运输半径优势,完结盐产品的快速掩盖,由公司供给产品,在三省商场是一起保护商场、一起参加竞赛;协作期间内,贵盐集团每年向公司收买食盐约6万吨,广西盐业向公司收买食盐约2万吨,在价格方面,根底盐选用本钱和竞赛导向定价法,高端、精品盐、特征盐等选用顾客导向及心思影响要素定价战略。

此次协作协议的签定将大幅提高公司向贵盐集团和广西盐业的食盐销量,在协议签定前,公司向贵盐集团每年的销量在1.1~1.6万吨,向广西盐业出售的食盐仅为0.2万吨/年,从全体食盐销量看,此协议的签定有望提高20%左右。

二、公司大股东增持显现对未来的展开决心,“盐业+天然气”双主业驱动展开

公司控股股东云南能投集团自2016年11月22日初次增持后,截止现在现已增持了548.5万股,占比0.98%,增持均价17.17元/股,公司方案未来自2016年11月22日起的12个月内增持不超越2%。

公司上半年完结严重财物置换,在2016年5月31日完结了财物交割,置出了长时间亏本的氯碱事务,置入展开远景杰出的天然气财物,至此公司构成‘盐业+天然气’双主业的新格局。公司食盐事务相对比较老练,盈余能力强,是公司未来成绩的重要保障,天然气事务处于快速展开阶段,盈余将逐渐完成,其展开空间大;公司食盐事务和天然气事务优势互补,相辅相成,一起驱动公司未来展开。

三、云南盐化作为盐业龙头,借盐改春风,凸显产销一体化优势

公司是云南省内最大的食盐、工业盐和氯碱出产企业,也是云南省仅有具有食盐出产和批发许可证的企业。公司旗下的“白象牌”食盐占有98%的省内比例,为国内十大食盐品牌之一,是名副其实的职业龙头。

现在,盐硝事务是公司最重要的盈余来历,毛利率挨近70%。盐改后,撤销食盐产销区域约束,鼓舞产销一体化,公司作为全国最早完结产销一体化,也是现在A股商场中仅有一起具有出产能力和完善下流途径的盐业上市公司,先发优势明显。

咱们以为尽管公司此前收买贵盐集团和广西盐业没有成功,但此次签定运营战略协作协议标志者公司在食盐事务省外拓宽迈出了实质性的一步,未来公司在食盐范畴向外扩张的战略不变,收买和协作均为有用手法,公司是我国西南区域罕见的具有产销一体化的盐业龙头企业,在我国盐改不断推动的大布景下,公司走出云南,走向省外是未来的必然选择,看好公司在省外拓宽食盐事务,完结食盐事务的做大做强。

四、盐改价格铺开,种类盐获益

价格铺开之后,关于一般的加碘食盐价格影响较小,企业可依据商场供需进行商场化调理。盐改后食盐定价商场化,将激起企业的立异生机。有数据显现,现在食盐职业总规模在800万吨左右,种类盐占到20%。跟着人们健康认识的日益增强,加之食盐价格敏感度低,种类盐有望成为未来主流用盐,占比将有所提高,这也将在必定程度上添加食盐企业的赢利。一般加碘食盐的价格是不断上涨的,现在价位在4.2元/千克左右。食用碘盐出产端出厂价格约为500元/吨,终端出售价格约为4,000元/吨。而种类盐出产端出厂价格约为1,400元/吨,终端出售价格约为18,000元/吨,赢利空间巨大。

云南盐化在种类盐方面活跃布局,推动食盐种类结构调整,不断优化产品出产结构。2015年公司展开并完结了包含调味盐、海藻加碘盐、腌制盐、泡菜盐等多种类盐新产品的研制作业,并编制了包含海藻加碘盐、磨黑钙盐、深井盐、腌制盐等产品规范,有利于满意顾客多层次、差异化的商场需求,丰厚公司食盐产品的结构,进一步稳固和提高公司的产品优势,为公司盐业事务的可持续展开奠定坚实根底。

五、获益中缅管道通气,云南天然气将迎来爆发式增加

3月公司发布严重财物置换预案,拟以本身亏本的氯碱化工及PVC相关财物与母公司云南能投的天然气相关财物进行置换。

云南省天然气展开使用刚刚处于起步阶段,间隔全国水平还有很大距离。2015年,全国天然气消费量挨近2000亿立方米,挨近的四川省天然气消费量约180亿方,而云南省天然气消费量不到6亿立方米;相对应的全国人均天然气消费量挨近140立方米/人,四川省人均天然气消费量则超越200立方米/人,而云南省人均天然气消费量仅为10立方米/人左右。

跟着中缅输气管道、川气入滇管道和滇贵输气管道的建造,很多进口气和川气进入云南省境内,“气化云南”有望真实完结,云南省天然气消费量未来几年将迎来爆发式增加。未来跟着省内支线管建造的进一步完善,云南省将构成多气源、多运送途径的多元化、络化供气新格局。

中缅天然气管道干线全长2520公里,缅甸段793公里,我国段1727公里;起自缅甸西海岸皎漂,从云南瑞丽进入我国,结尾为广西贵港,规划年输气量120亿立方米,首要供给云南、贵州和广西3省区;而因为西南3省天然气下流配套支线管道还没建成,现在中缅管道输气量只要40亿方,只及规划输气量的1/3。

依据云南省“十三五”规划,到2020年云南省的供气量有望到达70亿方左右,云南省规划到2020年天然气消费量要到达40亿立方米左右,未来几年云南省天然气将引来高速增加。

能投天然气与中石油西南管道分公司达到协作协议,活跃给予公司在云南省内支线项目管道开口和气源支撑;公司还与省煤田局签署了《页岩气战略协作协议》,一起参加云南省页岩气资源的研讨、勘探、开发使用作业,对资源条件较好的区域当令进行勘探与开发,力求提前完结云南省页岩气资源勘查开发打破。

六、控股股东组成云南省属天然气公司,公司天然气事务具有区域独占优势,未来盈余远景宽广

云南省已赞同并批复由公司控股股东云南省动力出资集团有限公司组成省属天然气公司,作为云南省天然气资源调控渠道,担任推动全省天然气根底设备出资开发、商场推广、工业培养等作业,公司名称为“云南省天然气有限公司”。

天然气资源具有天然独占性。为充沛使用中缅油气资源,能投天然气现已在昭通、曲靖、红河、玉溪、楚雄等各州市以及滇中工业新区规划和施行了一系列天然气使用项目,包含11条天然气支线管道项目及2个应急气源储藏中心项目,其间包含昭通支线等5条跨州市长输管线的开发作业,支线掩盖规模包含滇中新区、昆明等10个地州市;在各地活跃展开城市(工业园)燃气输配及加气站项目,现在各项作业正在稳步推动。

能投天然气运营形式的展开方针为“上游+中游+下流”的全工业链运营形式,从天然气上游气源掌控、中游管道运送出资到下流分销事务。能投天然气未来几年方案在昆明、玉溪、楚雄、红河、文山、普洱、西双版纳、大理、保山等区域经过多种途径完结事务的扩张。能投天然气11条衔接中缅管道的天然气支线管道现在处于建造前期,没有投产通气,其间玉溪-普洱支线一期、禄脿-易门支线、陆良支线3个项目已获得发改委核准,其他项目均在前期推动中。能投天然气现已在玉溪、宣威、昭通、富民等县市获得30年的城市燃气特许运营权,在适当长的时期内,能投天然气在上述区域规模内都将独家运营城市管道燃气事务。

能投天然气对上游气源掌控和中游管出资是未来天然气板块事务展开的重要资源储藏,是公司天然气事务的中心竞赛优势。

七、出资主张

估计公司盐业赢利将坚持稳健增加,天然气事务下一年开端奉献成绩。鉴于公司与贵盐集团和广西盐业签定的运营战略协作协议将提高公司食盐销量,咱们调高了公司2017和2018年的成绩,估计公司2016~2018年归属于上市公司股东净赢利分别为2.58亿、3.92亿和5.64亿;EPS分别为0.46元、0.70元和1.01元,对应现在的股价17.17元/股,PE分别为37.1、24.4和17.0倍,鉴于公司未来天然气事务巨大的展开空间,保持“买入”评级”。

危险提示:天然气支线管建造不及预期的危险。