中国石油股票价格业绩一般，走势趋弱，短期慎入

今天复星医药股票行情观念：成绩一般，走势趋弱，短期慎入

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复星医药股票2022年09月24日15时27分报价数据:

600196复星医药30.48-0.51-1.64630.9930.9331.230.211933.6559401.03

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小红书首席财政官（CFO）杨若离任。

9月23日，汹涌新闻从小红书处得悉，小红书CFO杨若已正式离任，小红书方面称：“杨若先生因为家庭原因，已于近来辞去公司首席财政官职务。感谢他在职期间为公司的支付，祝他一切顺利。”

杨若在小红书任CFO大约一年半时刻，关于CFO一职由谁接任，小红书方面暂未泄漏。一位小红书职工告知汹涌新闻记者，公司体系暂未显现CFO信息。

有媒体报导称，杨若已参加复星集团。汹涌新闻也从知情人士处得悉，复星集团财政条线的确有“杨若”的姓名。

2021年3月，彭博社曾报导，前花旗集团TMT出资银行部亚太区董事总经理杨若将参加小红书，小红书考虑最早本年（2021年）赴美上市。其时，小红书回应汹涌新闻记者，杨若确已参加小红书，担任公司CFO一职。

在2022年年头的成绩会上，郭广昌还说，复星这30年现已完结了全球化布局和工业布局，但话音一落，公司的减持方案一个接一个，各种卖卖卖，除了复星医药，连作为复星系仿效“巴菲特形式”，筹谋了15年的稳妥事务也在减持之内。狂奔了30年的复星系要踩刹车了？

卖完青岛啤酒卖复星医药，现在复星系又开端卖自己的另一中心事务――稳妥。

继9月8日大幅减持26%永安财险股权后，9月20日，复星系又抛出减持新华稳妥2615.95万股H股的方案，减持完结后持股数量将低于5%这一重要持股份额。

尽管一周前从海外回国的复星集团创始人、董事长郭广昌发布微博表明，“复星是一家根植我国的企业，我国永远是复星最重要的依据地。”

但本年复星系却在一再减持国内布局多年的事务，包含金徽酒、海南矿业、泰和科技（维权）、青岛啤酒等在内的十余家公司股份，减持金额已超上百亿元。这其间还包含之前从未减持过一股的复星医药和永安财险。

一边减持，一边解说。复星系部属控股公司复星高科9月19日发布声明，表明公司近期的减持和出售是坚持投退平衡的财政战略的连续，并非仅为了应对现在的商场环境而为之。

从1992年3.8万元的起步资金，到将复星系打造成8500亿的庞然大物，郭广昌用了30年时刻。

现在，复星系为何要急踩刹车？

仿制“巴菲特形式”

稳妥事务在复星系的生长过程中至关重要。

如果说医药是复星系发家的起点，那么稳妥事务便是郭广昌敞开“我国巴菲特”形式的重要支点。所谓“巴菲特形式”，其实是巴菲特经过客户交纳保费并在取得赔付之前，使用这些资金构成“浮存金”的池子来出资。

关于巴菲特来说，稳妥浮存金有两个效果，它是一笔负利率资金，一起仍是一个出资杠杆。

自1998年复星医药（前身复星实业）上市后，郭广昌的出资一直在继续。从2001年收买豫园股份、拿下民营钢铁公司唐山建龙实业，到2003年收买南钢股份、出资国药控股，接着2004年出资黄金锻炼商招金矿业。

这一时期复星出资的资金来源简直全部是自有本钱，或许经过债款方法征集的资金，但随着出资事务规划的扩展，在不断呈现的时机面前，企业可使用的资金、资源永远是不行的。

撬动更大的地图和本钱，郭广昌开端打造自己的“复星系形式”，或许说是“我国版巴菲特形式”。2007年，复星经过增资扩股的方法，入股了其时呈现偿付才能危机的永安财险，成为第二大股东，正式进军稳妥业。建立于1996年的永安财险，是仅有一家总部设立于西安的全国工业性公司。

依据郭广昌的想象，在2020年左右，复星的资金来源将更多的依托稳妥公司供给的浮存金，并逐渐过渡成以稳妥为中心的办理公司，然后无限挨近巴菲特形式。

但抱负很夸姣，实际很骨感。早在2013年，巴菲特的伯克希尔出资资金70%都来自浮存金，而国内稳妥公司的出资遭到出资规划、大类财物出资份额、单一财物集中度风险监管等目标束缚，比方出资权益类财物的账面余额算计占上季末总财物的份额不能高于20%。

就拿永安财险来说，其2012年的保费收入为70亿元，到2021年保费收入也仅增加至109亿元，而同期我国安全的保费收入为7603亿元。除了永安稳妥，复星系2012年建立的复星保德信人寿，2021年保费收入为32.29亿元，净亏本1.15亿元。

关于复星动辄几十上百亿的收买案来说，不论是从保费规划仍是赢利奉献上来说，和巴菲特1470亿美元的稳妥浮存金比较，复星旗下的国内稳妥事务还没有才能成为其用于出资的首要资金途径，况且还有方针红线的束缚。

尽管郭广昌的国内“巴菲特形式”走得并不简单，但稳妥事务也的确曾为复星系供给了融资便当和事务上的互通。2014年，复星旗下的南钢股份巨亏6亿元，其股票面对退市风险，相关的“11南钢债”也因信誉违约风险或许暂停买卖，因而价格大跌。永安财险在88.7元以下抄底南钢债券合计2.5亿元，后南钢债券完结本息兑付，协助南钢渡过危机。

在其国内的“巴菲特形式”走得并不顺利的状况下，复星系在国内本钱地图的扩张则首要依托健康板块的复星医药、高兴板块的豫园股份以及智造板块的海南矿业这三家上市公司完结。

从近两年的监管意向来看，想要将稳妥作为出资的杠杆或许会越来越不简单。在9月3日举办的2022我国稳妥业高质量开展论坛上，银保监会副主席肖远企指出，因为稳妥资金出资规划广泛，很简单进入不熟悉范畴，也简单使一些公司发生无所不能的错觉，违背主业乃至反客为主都是很风险的。

比照复星系在国内的“买买买”，其在海外的稳妥地图走得更为顺利。

自2014年复星世界以10亿欧元拿下葡萄牙最大的稳妥公司葡萄牙稳妥后，相继收买了美国稳妥公司MIG，美国稳妥公司Ironshore，美国稳妥集团Meadowbrook，其间以色列稳妥公司Phoenix Holdings于2016年停止收买。

可以说复星系在海外的布局与巴菲特形式更为相似，那便是郭广昌所说的“海外融资、海外出资”，而这个依托途径正是稳妥事务。比方2014年收买葡萄牙稳妥后，便使用后者以4.605亿欧元收买陷入困境的Espírito Santo集团的医院事务。此外收买的美国稳妥公司Ironshore，尽管规划比不上葡萄牙稳妥，但这家注册在百慕大的稳妥公司，优势在于其出资规划不受束缚。

这些年经过布局稳妥事务，复星系也的确有了在本钱商场纵横捭阖的资历，不只助推复星系的稳妥事务收入从2016年的276亿元增至2021年的321.49亿元，复星世界的财物规划也从2012年的1621亿元增加至2021年底的8063亿元。其财物规划与华为和龙湖集团适当，但2021年的100亿元的净赢利却远低于华为的1137亿元和龙湖的238亿元。

此外，稳妥事务虽为复星系在海外供给了出资根底，现在复星海外和国内的工业和职工简直各占一半，但运作这么多年复星世界稳妥板块的净赢利却不增反降，从2016年24亿元下滑至2021年的14.61亿元。

而且，其真实挣钱的事务仍是在国内。

实业打底，出资挣钱？

在郭广昌眼里，出资是复星做强工业、完结工业开展“弯道超车”的高效手法。

从国内到海外，一次次成功的收买事例证明了“实业+出资”的威力，也验证了郭广昌的“工业+出资+稳妥”的理念。不过长时间多元化的出资也让复星世界的事务较为杂乱，让许多出资人直呼“看不太清楚”。

作为复星集团旗下的控股途径，复星世界收入最多的是健康和高兴板块的医药和文旅事务，其间以复星医药和豫园股份为代表，但最挣钱的事务却是足够板块里的财物办理、稳妥和智造。

其间，2021年资管的115.5亿元营收虽比不上稳妥事务，但其净赢利高达36.98亿元，远超稳妥奉献的14.61亿元。此外，2021年智造板块包含的海南矿业以及翌耀科技，营收77.37亿，仅占全体营收比4.8%，但奉献的的净赢利却有35.77亿，赢利占比达35.2%。

反观占有全体营收最重的高兴（消费）板块，2021年却处于亏本状况。这一部分包含的上市公司有豫园股份、金徽酒、舍得酒、在港股上市的复星文旅以及在海南出资的亚特兰蒂斯、复星体育等。

2021年高兴（消费）板块营收为668.98亿，营收奉献占比41.2%，赢利亏本5.94亿。受疫情影响，复星旅文是亏本重灾区，2021年复星旅文亏本27.12亿，2020年亏本25.74亿元。

相较于稳妥这类事务是经过海外出资扩宽融资途径、翻开海外商场的话，在高兴（消费）这一板块的全球化则并非单纯奔赴海外收买企业，而是经过海外布局再引进国内这种形式开展。

从2010年复星系成功入股法国度假村集团“地中海沙龙”(Club Med)和意大利高端男装出产商Caruso后，便进入全球各行各业寻觅出资标的，其出资的品牌包含法国高档时装品牌LANVIN、以色列护肤品牌AHAVA、太阳马戏团等等。

（海南三亚亚特兰蒂斯酒店）

其间最知名的莫过于海南的七星级酒店及海洋公园亚特兰蒂斯，2013年，复星集团引进亚特兰蒂斯母公司柯兹纳世界，一起打造了我国第一座、全球第三座的亚特兰蒂斯。此外复星选用地中海沙龙（Club Med）的度假村形式，在北京、丽江、长白山等八地打造的度假村已投入运营，未来3年已签约并方案新开7家度假村。

在这些年的买买买中，复星世界的财物规划从2012年的1621亿元增加至2022年上半年的8496.85亿元，十年翻了5倍。

在郭广昌喊出“我国动力嫁接全球资源”后，摆在复星面前是一个又一个的出资时机。这也成为许多多元化企业没能逃过的“魔咒”，即从“买买买”到“卖卖卖”，现在看来，复星世界也没能破例。

开端卖中心事务

从复星世界的债款来看，谈不上危机，但承压却是现实。

自复星敞开全球化脚步后，复星世界的财物负债率从2012年的64.72%增加至2022年上半年的76.64%，10年增加了12个百分点。

详细到当时四大板块开展纷歧的状况，也传递给复星世界不同压力。首要最大的高兴板块处于亏本状况，作为这一板块的上市公司豫园股份的资金压力也猛然上升。财物负债率从2017年的52.76%增加至2022年上半年的69.77%。

高兴板块财物负债率的走高相同与复星系这5年不断在海内外“买买买”有关，从2017年将旗下地产注入豫园股份，接着到海外收买了不少时髦、消费品牌，包含西班牙火腿、德国服装品牌Tom Tailor、奥地利的高端内衣丝袜品牌Wolford等。

2009年，郭广昌从前戏弄，我国太大、时机太多、企业家开展企业的野心太大，包含他自己。

就拿复星世界的珠宝板块来说，2021年的收入为274.5亿元，占有豫园股份全体营收的半壁河山，这与复星系打造的全工业链不无关系。

从挖掘环节入股招金矿业，布局工业链顶端；接着与国内镶嵌类珠宝加工领军企业星光达建立合资公司星豫珠宝，出产钻石、彩宝镶嵌类产品；再到完善判定环节，2019年战略收买比利时宝石学院IGI 80%的股权；终究出售端收买的品牌包含老庙黄金、亚一珠宝、Djula、Damiani等，以上一起构成了豫园的时髦珠宝品牌矩阵。

但布局的工业链过长必然需求足够的现金流。而这种全工业链出资形式并非仅限于珠宝职业，像复星系的医药板块、文旅等都仿效于此。

比方复星医药也是从开始的医疗确诊试剂到入局仿制药、生物相似药以及创新药，再到2020年，复星医药取得了辉瑞与BioNTech 一起研制的mRNA新冠疫苗（商品名：复必泰）的大中华代理权。

从豫园股份和复星医药双双下滑的成绩来看，当时复星世界的压力不小。依据半年报，豫园股份上半年营收220.09亿元，同比下降3.85%，净赢利7.54亿元，同比下降47.06%；上半年复星医药营收213.4亿元，净赢利则同比大降37.67%，至15.47亿元。

此外稳妥板块挣钱才能也在下滑，仅靠智造和资管事务挣钱远远不行，而这几年受疫情影响，复星系的海外出资也在踩雷。

比方2015年复星系重金出资的加拿大老牌企业“太阳马戏团”，持股24.43%位列第二大股东。在复星的想象中，曾期望用太阳马戏团撬动我国很多搁置的演艺场所，但在疫情的影响下，2020年太阳马戏团宣告破产。

除了太阳马戏团，英国老牌公司托马斯库克（Thomas Cook）也在2019年请求破产，这家具有90架客机和200家自有品牌酒店的老牌文旅公司终究走到了终点。此前复星收买的希腊珠宝商Folli Follie还曾爆出财政造假等丑闻。

从几大中心板块不容乐观的状况来看，郭广昌的“退退退”也不难理解了。

郭广昌最崇拜的巴菲特曾说：“前史告知咱们，即使是十分聪明的人，运用财政杠杆发生的成果经常是零。”

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