新股采纳股份301122投资001983基金净值价值分析

采用股份--申购代码为：3011228, 申购价格：50.31，申购上限6500股。

1月14日：短线大盘还将惯性回落 3550点难

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公司简介

公司首要从事打针穿刺器械及实验室耗材的研制、出产和出售，经过ODM/OEM 等方法为包含纽勤(Neogen)、麦朗(Medline)、赛默飞世尔(Thermo Fisher)、麦克森(Mckesson)在内的全球闻名企业供给穿刺针、打针器、实验室耗材等相关产品。公司打针穿刺器械依照产品适用目标的差异可分为兽用器械和医用器械，其间，兽用器械包含兽用打针针、打针器等穿刺打针器械，首要用于动物防治防疫的药液打针;医用器械包含各类一次性打针器、打针针、采血针、胰岛素打针器/针、导管类输注产品等医用耗材，首要适用于人体皮下、皮内、肌肉、静脉等打针或输注。

职业和竞赛：

(一)在全球医疗器械商场中，欧美日等兴旺国家和地区的医疗器械工业开展时 间早，对产品的技术水平和质量要求较高，商场需求不断随产品升级换代而扩 大，商场规划巨大，添加安稳。医疗器械商场是全球最具潜力的新式商场，市 场需求为产品遍及需求与升级换代需求并存。跟着全球人口自然添加、人口老 龄化程度加重，以及开展我国家经济添加，长时间来看全球医疗器械商场将继续 添加。依据 FORTUNE BUSINESS INSIGHTS 计算，2018 年全球医疗器械商场 规划为 4,255 亿美元，估计 2018 年至 2025 年以 5.4%的年复合添加率添加，到 2025 年将到达 6,128 亿美元。

我国医疗器械商场规划从 2014 年的 2,556 亿元添加 至 2018 年的 5,304 亿元，年均复合添加率约为 20.0%。估计 2019 年及今后商场 规划仍能坚持 10%以上增速，2021 年到达 7,234 亿元。

据世界评级组织惠誉(Fitch)旗下研究组织 BMI Research 在《Global Medical Devices Report Q2 2017》陈述中剖析，2016 年全球低值医用耗材商场规划约为 528.07 亿美元。美国是全球最大的医疗器械商场，也是最大的一次性医用耗材 商场，其一次性医用耗材产品出售额约占全球一次性医用耗材商场出售额的 40%，欧洲则为全球第二大一次性医用耗材商场。在美国、欧洲等兴旺国家和地区，一次性医用耗材出售额已占其医疗器械商场总出售额的 45%左右。

近几年，国家医疗卫生的继续投入、居民付出才能进步以及人口老龄化趋 势加重，有力地推动了医用耗材职业的开展，医用耗材在医疗服务中的重要程 度也逐步进步。此外，跟着一致城乡居民根本医疗保险系统作业的逐步推进， 医疗保证系统的掩盖规划和保证水平将稳步进步，然后带动居民对医疗服务的 需求，进一步开释医用耗材产品需求的添加潜力。依据医械研究院数据显现， 医用耗材是医疗器械职业中商场占比到达 32%的重要细分范畴，国内职业增速 约为 20%。估计 2020 年低值医用耗材商场规划已达 970 亿元。

作为临床多学科遍及使用的医用耗材，低值医用耗材有助于进步查看医治 安全性，避免医患间因共用医疗器械导致疾病的传达，使用范畴跟着医学的进 步日益宽广，近年来开展迅速。低值医用耗材中，打针穿刺类商场规划占比最 大，商场份额约为低值医用耗材商场的 30%。

2019 年我国医疗器械进出口总额 554.87 亿美元，同比添加 21.16%;其间， 一次性医用耗材出口 54.88 亿美元，同比添加 39.39%;2018 年我国医疗器械类出口金额达 236.30 亿美元，同比添加 8.88%。其 中，一次性医用耗材出口 39.37 亿美元，完成稳步添加，同比进步 9.14%;2017 年我国医疗器械进出口总额 420.6 亿美元，同比添加 8.09%，其间出口 总额 217.03 亿美元，同比上涨 5.84%。一次性医用耗材出口额为 36.07 亿美元， 同比添加 9.53%。综上，近五年，我国低值医用耗材商场规划复合添加率为 19.55%，2020 年 低值医用耗材商场规划已达 970 亿元，添加率为 25.97%;此外，近三年，我国 一次性医用耗材出口额由 36.07 亿美元添加至 54.88 亿美元，复合添加率为 23.35%，2020 年上半年出口额进一步进步至 36.42 亿美元，同比添加 42.71%。

输注医治是临床上最常用、最根底的医治手法，因而医用打针穿刺耗材有 较大的刚性需求，消耗量巨大。跟着各种需求的添加，外贸开展新动能将加快 积累，医用耗材作为我国医疗器械出口的首要产品之一，其出口额将坚持稳步 进步。此外，鉴于新冠病毒疫情的开展，未来全球疫苗等健康需求将继续增 长，估计未来十年医用耗材出口复合添加率超越 10%。

(二)发行人医用器械产品归于低值医用耗材中的打针穿刺类产品，依据医械汇发 布的《我国医疗器械蓝皮书(2021 版)》显现，近三年，我国低值医用耗材商场 规划分别为 641 亿元、770 亿元和 970 亿元，其间打针穿刺类在低值医用耗材市 场中占比最大，商场份额高达 30%。

公司首要产品为穿刺针、打针器、实验室耗材及口罩，公司打针穿刺器械按 照产品适用目标的差异可分为兽用器械和医用器械。在医用器械范畴，公司首要 产品的国外竞赛对手包含美国 BD 公司、日本尼普洛株式会社、日本泰尔茂株式 会社、德国贝朗医疗集团，国内竞赛对手包含康德莱、三鑫医疗、安徽宏宇五洲 医疗器械股份有限公司(以下简称“宏宇五洲”)等;在兽用器械范畴，公司首要 产品的国外竞赛对手包含 Covidien、HENKE-SASS WOLF，国内竞赛对手首要包 括浙江康瑞器械科技股份有限公司、宁波海牧星医疗器械有限公司、温州市打针 针厂等。

(1)医用打针穿刺器械国外首要企业 医用打针穿刺器械外国厂商首要来自美国、日本、德国，其间闻名且规划较 大的医用穿刺器械厂商有美国 BD 公司、日本尼普洛株式会社、日本泰尔茂株式 会社、德国贝朗医疗集团等。

(2)医用打针穿刺器械国内首要企业 现在我国已上市低值耗材企业会集散布于医用敷料、手套、采血管和输液 穿刺等细分范畴，其间首要从事打针穿刺事务的上市公司状况如下：1)康德莱(603987.SH)2)三鑫医疗(300453.SZ)

(3)兽用打针穿刺器械国内首要企业 国内现在没有出现以兽用打针穿刺器械为首要事务及收入来历的上市公 司，因为兽用器械出产没有树立清晰的监管系统，商场较为涣散，低端产品作 坊式出产厂家很多，国内现在较大规划从事兽用打针穿刺的企业状况如下：1)浙江康瑞器械科技股份有限公司2)宁波海牧星医疗器械有限公司3)温州打针针厂

公司财务状况

2017年-2020年末，公司的经营总收入分别为9,301.56万元、14,337.74万元、18,131.26万元、50,500.60万元;2017-2020年的年均复合添加率为52.65%;归母净利润分别为1,258.83万元、2,049.83万元、3,233.31万元、13,703.13万元;2017-2020年的年均复合添加率为81.64%。公司估计 2021 年经营收入为 39,801.37 至 44,801.37 万元，估计归母净利润 为 10,897.88 至 12,597.16 万元，估计扣非后归母净利润为 10,487.54 至 12,186.82 万元。净利润同比有所下滑，首要系受2020年口罩事务影响，除掉2020年口罩 事务影响后，公司估计 2021 年经营收入同比添加 59.49%至 79.52%，估计归母 净利润同比添加。

定论

采用股份归于医疗器械职业，无论是发行价仍是发行市盈率均处于较高水平，且公司成绩添加均获益于疫情要素，客户会集度也高于其他同行，未来疫情完毕后公司的成绩添加存在不确定性，因而给予慎重申购的评级。