曹碧水源股吧凤岐-证监会救市已尽职!

证监会"救市"令 或引股市大涨

昨日晚间，我国证监会站发布了《上市公司免除限售存量股份转让辅导定见》（以下简称《辅导定见》），对备受商场重视的股改限售股解禁进行标准。《定见》首要要求关于大宗转让的存量股份，要经过大宗买卖系统进行。我国证监会新闻发言人就此对记者宣布了说话。

这位发言人指出，我国本钱商场是"新式加转轨"的商场，这一商场的特色决议了促进本钱商场安稳健康开展作业的长时刻性和艰巨性。

经过大宗买卖系统转让股份

这位发言人表明，跟着完结股权分置变革的上市公司的限售股份逐渐解禁，将成为能够自在转让的流转股，假如这部分股份会集经过证券买卖所会集竞价买卖系统进行转让，由于成交量在很大程度上受制于二级商场买卖的活泼程度，不只功率较低，还对股票买卖价格构成继续压力，歪曲价格构成机制。而在国外老练商场上，大宗股份转让一般经过大宗买卖或经过证券公司进行揭露出售的方法在场外进行。

此次发布的《辅导定见》，将已完结股权分置变革的上市公司有限售期规矩的股份和新老划断后上市的公司于初次揭露发行前已发行的股份界说为存量股份，并规矩持有免除限售存量股份的股东估计未来一个月内揭露出售免除限售存量股份数量超越该公司股份总数1％的，应当经过证券买卖所大宗买卖系统转让所持股份。这是证券监管部门习惯我国本钱商场开展实践的需求，学习老练商场的监管经历和做法进行的一项基础性准则建造作业。

安稳出资者心思预期

从长时刻看，《辅导定见》的出台，经过准则层面的标准和组织，有利于处理全流转后上市公司股东在二级商场一次性会集出售较大规划股份的商场功率问题，避免了这种行为对价格构成构成的歪曲。往后，非存量股份的大宗转让也可选择大宗买卖系统进行，以进步商场功率。从近期看，《辅导定见》出台后，大宗的免除限售存量股份转让将经过大宗买卖系统进行，减轻了对二级商场的压力，缓解了对会集竞价买卖系统价格构成机制的冲击，有利于安稳出资者对存量股份减持的心思预期。

别的，沪深买卖所的大宗买卖系统已运转多年，技能系统和监管手法比较老练，能够较好地满意这些股份转让的需求。依照 《辅导定见》的精力，证券买卖所将出台配套细则，进一步标准大宗买卖系统的转让规矩，做出扩展参加大宗买卖系统的出资者规划和答应经过证券公司揭露出售存量股份等的准则组织，为已取得流转权的股份供给高效的转让渠道。

大宗买卖准则

大宗买卖指单笔买卖规划远大于商场均匀单笔买卖规划的买卖；针对大宗买卖树立的不同于正常规划买卖的买卖准则称为大宗买卖准则。大宗买卖准则一般是针对组织出资者占有首要方位的出资者结构做出的习惯性组织。

大宗买卖准则首要选用场外议价买卖的方法，一起针对不同出资者设定了不同的信息发表规矩。这一准则的缺点是降低了买卖的透明度，关于中小出资者来说，有失公正。因而，这一准则就更需求各买卖所以有用监管来补偿准则缺点。

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叫好声响

证监会开端救市 将引导股市大涨

曹凤岐：证监会已尽职

"证监会现已把能做的作业都做了。"昨天晚上，北京大学金融与证券研讨中心主任曹凤岐告知记者，此前呼吁政府"救市"中，"巨细非"解禁便是最大的难题，印花税本身不是证监会能够担任的工作，在国资委表态国有股 "巨细非"减持不会冲击商场之后，证监会出台的《定见》是对一切上市公司的一个要求，能够看作是对国资委方针的弥补。

"与其说救市不如说是政府干涉商场，是在商场决心缺失到极点之后，一次清晰的表态"，曹凤岐以为，此前办理层的情绪显得很慢很犹疑，此次的表态能够看作办理层关于商场重视的一个信号。

尹中立：证监会开端救市

我国社会科学院金融研讨所金融商场研讨室副主任尹中立表明：证监会发布此音讯表明证监会现已在采纳行动，他一起表明此音讯发布就相当于约束巨细非减持，这毫无疑问是救市的体现，是一个方针信号。

提到商场反响，尹中立表明，短期内商场体现会很活跃。但这个准则仍是有不完善的当地，只是在必定程度起到缓解效果，没有从底子上免除问题。

尹中立指出，出资者现在首要是忧虑巨细非减持，此音讯发布后，会抢救此前出资者对商场损失的决心。尹中立一起指出，对巨细非减持征收有不同的本钱利得税才是最为底子的救市手法。

王晓东：处理了股市心腹大患

国泰君安首席研讨员王晓东表明，这一方针对商场会有严重影响，商场会立刻有十分活跃正面的反响。

王晓东以为，印花税税率不是股市的底子问题，巨细非减持才是股市的心腹之患，证监会出台这一方针相当于为商场处理心腹大患，对提高商场决心会有很大效果。

王晓东表明，这样的方针力度超乎幻想。由于巨细非减持是股权变革所规矩的，是对股东的必要补偿，是他们的合法的权力。他忧虑巨细非持股股东会有负面的反响。他表明尽管二级商场会欢迎，但法律上或许会有隐忧。

华生：将引导股市大涨

闻名经济学家，燕京华裔大学校长华生在承受记者采访时称，此音讯肯定会支撑A股商场，对股市是利好，能够看作是一个救市的行动，股市会在往后一段时刻内继续上涨。

关于证监会是否会进一步采纳救市行动，华生表明，此音讯发布现已是一个严重行动，短期内不会再出台像约束巨细非减持等救市行动。

吴寿康：对股市是特大利好

联合证券研讨所所长总裁助理吴寿康在承受记者采访时表明，证监会的这项方针对股市来说是特大利好。当时商场首要困惑便是巨细非减持，巨细非心态欠好拼命兜售，出台这一方针会减轻许多压力。

吴寿康以为股东对企业信息了解比较多，而"股东在年报、半年报公告前30日内不得转让免除限售存量股份"的规矩对出资者来说完成了信息上的公正。

镇定声响

中性音讯 仅有短期效应

刘纪鹏：减持都应发表

我国政法大学教授刘纪鹏昨夜承受本报记者采访时表明，方针的内容出乎他的预料，关于该方针，他不方便点评。不过，他坚持自己前几天的观念，便是能够经过加强信息发表的方法减轻减持影响。

据现在发表的规矩，只要"大非"（持股超越总股本5%）减持1%以上需求公告发表，而"小非"减持无需发表。刘纪鹏主张，首要，"巨细非"减持都应发表；其次，国有股减持应加强信息发表，大股东每一笔减持都应先向买卖所请求，提早十天公告。

曹远征：归于正常买卖方针

中银世界首席经济学家曹远征以为这是很正常的买卖方针，世界上一向有关于大宗买卖的规矩，我国曾经也有相关规矩，这次只是在数量进步行了详尽的规矩。他一起表明对商场的影响也欠好说。

汤小生：下调印花税才是利好

国信证券首席战略剖析师汤小生表明，比较约束再融资规划，操控巨细非减持节奏等救市手法，下调印花税才是实质性的利好。

汤小生说，"下调印花税和改进上市公司本身质量才是实质性的利好"，他表明，调低印花税是最有或许被政府选用的手法。

文国庆：只能算中性音讯

和讯首席剖析师文国庆称，证监会出台的规矩进步了上市公司解禁股票的信息透明度，对商场不算是利好音讯，只能算是中性的音讯。

哈继铭：回转或许性不大

中金公司首席经济学家哈继铭昨夜承受记者采访时表明，证监会此次发布的《定见》，是对"巨细非"解禁节奏上的操控，也会在必定程度上影响商场呈现反弹。

不过，哈继铭表明商场呈现回转的或许性不大--由于我国的经济不是本钱商场走势所能决议的。

韩志国：仅有短期效应

北京邦和财富研讨所所长韩志国以为这一方针的出台对股市有短期效应，没长时刻效果。

韩志国表明，《辅导定见》有必定效果，可是这个辅导定见关于现已积弱已久，积弱已深的我国股市来说，充其量只要短期效应，而没有长时刻效果。这首要由于，巨细非问题的中心逆转了我国股市的供求关系，摧毁了我国股市的估值系统，紊乱了我国股市的开展预期。巨细非问题的中心是它的解禁时刻过于会集，规划过于巨大，对我国股市的冲击，既深入又深远。要想处理巨细非问题，既要处理量的问题，又要处理价的问题。

布景材料

什么是巨细非解禁？

"巨细非"是指股权分置变革后，法人股在限售期届满后能够上市流转的股份。"小非"是指占总股本5%以下的约束流转股，"大非"是指占总股本5%以上的约束流转股。

"巨细非"的限售期分为12个月、24个月和36个月。证监会2005年9月公布的 《上市公司股权分置变革办理办法》中规矩，股改后公司原非流转股股份的出售，在一年的确定期满后，持有上市公司股份总数5%以上的原非流转股股东，出售数量占该公司股份总数的份额在12个月内不得超越5%，在24个月内不得超越10%。换句话说，"大非"在股改两年今后方可全流转；"小非"在股改一年后即可全流转。

限售股上市流转将意味着有很多持股的人或许要兜售股票，这就构本钱来持有的股票或许会价值降低。

"巨细非"解禁带来的最大问题是商场上股权持有者本钱结构的失衡，"巨细非"1~2元左右的持股本钱与一般出资者持股本钱的巨大不同必定损坏商场的内涵平衡机制。就股权出资而言，在健全的商场机制的制衡下，大股东要想继续地取得较高的股权收益并坚持控股位置，就不能轻易地兜售股权；而要想取得股权溢价收益，就要有失掉控股权的预备。这种制衡机制是内涵的。

新闻链接

TCL大股东不出售非限售股权

4月17日，TCL集团股份有限公司对外发布了免除股份限售的提示性公告。4月18日，公司股价跌落0.44元，跌幅达8.84%。公司董事会秘书昨日对外宣布阐明，称几大股东均表明不会出售公司非限售股权。剖析人士以为，大股东的情绪显现了其对TCL集团未来开展的决心。现在持有TCL集团12.7%股权的惠州市出资控股有限公司表明，为坚持其TCL集团榜首大股东的位置，将长时刻持有TCL股权。集团第二大股东飞利浦公司持有TCL集团6.3%的股权，该公司表明，飞利浦对TCL集团的股权是战略性出资，07年4月解禁的5%限售股权一股没卖，近期也没有出售股权的方案。据悉，TCL集团本次限售股份上市流转数量为2.3亿股，于今天起上市流转。

新闻剖析

"无形之手"促进功率"有形之手"维护公正

专家以为，就现阶段而言，"巨细非"解禁开释的仅仅是低本钱股权套现的激动，整个过程中，只要少量相关方取得超量收益，而大多数中小出资者利益受损，这必定会影响到商场的正常运转。

商场的无形之手只能处理功率问题，公正问题还需求政府的有形之手。在当时国有企业的变革还没有彻底到位、商场机制对"巨细非"的短期逐利行为尚难以构成限制的情况下，"巨细非"与一般流转股东之间的不公正问题还需求政府的介入。（姜艳艳 郭晓军 张驿南）

每日经济新闻

关键词: 证监会曹凤岐尽职