新股邦德股份889866申购资产证券化价值分析

邦德股份(889866)，热交换器相关产品研制、出产及出售，价格7元，上限96.18万 股，市盈率24.14倍。申购时有必要全额缴付申购资金。

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新股邦德股份889866申购价值剖析今天新股申购攻略：邦德股份申购代码889866 发行价格7.00元/股新股云从科技688327待发布中签号 中签率为0.0483%新股必易微688045中签号发布一览新股菲菱科思301191中签号发布一览锂矿概念中被轻视的三只潜力股，谁能成为妖股？

主经营务

公司是一家专心于热交换器相关产品研制、出产及出售的高新技能企业，首要产品包含平行流式冷凝器、平行流式油冷器等系列，包含两千余类产品类型，广泛使用于轿车冷却系统等热交换范畴。

职业和竞赛：

(一)轿车工业商场包含轿车前商场和轿车后商场。轿车前商场是为轿车制作企 业整车设备供给轿车零部件及配件的商场;而轿车后商场是指轿车出售今后， 环绕轿车售后运用环节中各种后继需求和服务而产生的一系列买卖活动的总 称，包含轿车维护、轿车保险、轿车 IT、轿车金融、轿车修理及配件、轿车租 赁、二手车服务在内的七大职业。轿车后商场的终端客户是已具有轿车的顾客，其商场容量首要取决于两 个要素：轿车保有量的数量，即轿车保有量越高，需求收购轿车后商场服务的 基数越大;轿车均匀车龄，即在平等的商场轿车保有量下，单个车辆的运用寿 命越长，收购轿车售后服务的概率、频率越大。

自 2009 年我国轿车产销量逾越美国以来，我国现已接连十年连任全球汽 车产销榜首，近年来每年超 2,000 万辆的新车销量，使得我国轿车保有量以 10% 以上的速度添加。国家统计局数据显现，我国轿车保有量从 2010 年的 9,086 万 辆添加至 2020 年的 28,087 万辆，年复合添加率达 11.95%，2019 年轿车保有 量较上年添加 7.41%。2020 年，我国轿车保有量到达 2.81 亿辆，已逾越美国 成为全球最大轿车保有量商场。

轿车车龄是决议轿车后商场空间的别的一个关键要素，轿车车龄越年青， 轿车产生毛病的几率越低，因而轿车车龄的逐渐提高，可以不断推进轿车后市 场开展。2019 年我国悉数保有轿车的均匀车龄为 6.2 年，全体较为年青，据华泰证 券研究所测算，跟着时刻的推移，估计均匀车龄会逐渐添加至 2030 年的 8.7 年。跟着我国轿车均匀车龄的不断添加，轿车产生毛病的概率不断提高，每年 都有很多轿车进入修理期，轿车后商场的开展空间不断增大。

轿车热交换器是一种将热量从热流体传递到冷流体的设备，在轿车的各运 行系统中广泛运用。每辆轿车至少会装有一件热交换器，详细来看，绝大部分 轿车和客车都会设备空调设备;满意欧Ⅱ排放法规的增压柴油机或选用主动变 速箱的轿车都装有一件机油冷却器;重型载重车、大型客车、部分中轻型客车 和载重车中，为了排放合格都要设备中冷器。

我国换热器职业起步较晚，20 世纪 60 时代，国内国产榜首台管壳式换热 器、榜首台板式换热器、榜首台螺旋板式换热器才呈现。20 世纪 80 时代后， 我国呈现了自主开发传热技能的新趋势，很多的强化传热元件被推向商场，国 内传热技能高潮时期的代表产品有折流杆换热器、新结构高效换热器、高效重 沸器、高效冷凝器、双壳程换热器、板壳式换热器、外表蒸发式空冷器等一批 优秀的高效换热器。21 世纪后，很多强化传热技能得以使用，换热器职业在技 术水平上迎来大的腾跃;一起，我国轿车商场开展、人均轿车保有量的添加将 进一步带动换热器等轿车零部件的售后商场规划增速。依据前瞻工业研究院收拾数据，2019 我国换热器职业商场规划约为 1,168 亿元，下流首要会集于石油、化工、冶金、电力、船只、会集供暖等范畴，其 中，在轿车、工程机械、农业机械等机械职业中使用的换热器约占换热器职业 8%的商场比例。据东莞证券数据猜测，2025 年全球传统轿车销量 7,520 万台，国内传统汽 车销量 2,400 万台;依据当时热办理单车配套价值量，预估 2025 年传统轿车热交换器单车配套价值量为 2,000 元。到 2025 年，传统轿车热办理规划 1,504 亿元，轿车热办理总规划将达 2,632 亿元。

跟着轿车保有量的不断添加，轿车后商场已成为轿车工业的黄金工业，整 体盈利性体现好于轿车前商场。以港股上市的中升控股、正通轿车、广汇宝信、 永达轿车等四家轿车经销商集团 2021 年 1-6 月相关数据为例，除掉新车出售 为负毛利的正通轿车后，其他三家前述公司的售后(轿车后服务)毛利占到整 体毛利的均匀比例约为 69%、售后毛利率均匀约为 45%，而新车出售的毛利占 到全体毛利的均匀比例约 29%、新车出售的毛利率均匀不到 3%。跟着境内汽 车职业的开展、人均轿车保有量的提高，境内轿车后商场规划增速将明显提高。

(二)全球轿车热交换器商场首要以日本电装(Denso)、德国马勒(MAHLE)、 法国法雷奥(Valeo)、韩国翰昂(Hanon)、德国贝洱(Behr)、日本康奈克 (CalsonicKansei)、美国德尔福(Delphi)等自有品牌公司为主，其产品首要 以散热器和乘用车空调为主，占有轿车热交换器商场的绝大部分比例。依据 EVSales 的数据，电装、翰昂、马勒、法雷奥四大巨子在 2019 年的全球轿车热 交换器商场比例超越 70%。

公司以安稳的产品质量、及时的客户呼应、完全的产品类型赢得了较高的 名誉和商场位置，打入美国 Keystone 公司(美国 LKQ 公司旗下子公司)、荷 兰 NRF 公司、美国 PRP 公司、美国 OSC 公司等全球轿车后商场闻名零部件分 销商的收购系统，成为其冷凝器品类的中心供给商。

公司所在的热交换器职业是轿车零部件范畴的基础职业，业界公司较多， 各公司均有不同的定位和资源，运营思路和开展道路亦不尽相同。选取同职业 可比公司详细如下：

腾龙股份 (603158)正裕工业 (603089)东箭科技 (SZ.30097)兆丰股份 (SZ.30069 5)松芝股份 (SZ.00245 4)银轮股份等等。

财务状况

成绩状况：2018年-2021年末，公司的经营总收入分别为18,000.46万元、20,461.76万元、15,510.01万元、23,117.00万元，2018-2021年的年均复合添加率为6.45%;归母净利润分别为3,121.73万元、4,747.30万元、4,128.90万元、3,640.52万元;2018-2021年的年均复合添加率为3.92%。

定论

公司首要产品包含平行流式冷凝器、平行流式油冷器等系列，包含两千余类产品型 号，广泛使用于轿车冷却系统等热交换范畴，在北交所同类型汽配股估值都不高，公司比较平凡，没有什么亮点，估值大概在8-10亿，上市或许有破发危险，主张慎重申购。