中国经济的希望不是地产和股权激励制度投资 而是服务创新

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6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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大V观念：中国经济的期望不是地产和出资 而是服务立异

姜超：中国经济的期望不是地产和出资 而是服务立异

3月14日，统计局发布了1-2月经济数据，究竟经济现状怎样，未来趋势怎么？

一、工业非典型反弹

1-2月工业增加值同比增速7.2%，不只较17年12月上升，也高于商场预期。首要工业职业中，仅钢铁、电力、非金属矿、通用机械4个上升，其他均下滑。首要工业品中，发电量及煤炭、钢铁、水泥产值增速上升，但乙烯、有色、轿车产值增速均下滑。因此工业增速超预期上升首要归功于电力、钢铁、煤炭、水泥等四大职业。其间，冷冬气候令发电耗煤反常高企，导致电力职业出产超预期，而钢铁职业采暖季增产超预期。从职业增速散布看，计算机通讯、医药制作等新式产业坚持在相对高位。

二、出资上升靠地产

1-2月固定资产出资同比增速7.9%，较17年12月小幅上升。详细看：制作业出资仍低迷。制作业出资增速回落至4.3%，虽然上一年工业企业赢利改进，但由于表外融资的监管加强，导致本年头两月的企业部分总融资增速大幅降至8.2%的前史新低，企业融资大幅下滑难以支撑设备出资周期发动。基建出资大幅下滑。1-2月三大类基建出资增速虽较17年12月反弹，但相较17年增速均大幅下滑。18年基建出资局面偏弱，一方面与曩昔两年基建出资均是高开低走、基数较高有关，另一方面18年活跃财务力度削弱，也限制基建出资扩张。地产出资短期反弹。1-2月房地产出资同比增速9.9%，较17年12月上升。但考虑到地产出售局面较弱，而地产新开工和土地置办也都较上一年底大幅下滑，将限制后续地产出资扩张。

三、地产需求局面弱

1-2月全国商品房出售面积同比增速4.1%，较17年12月回落。限购限贷方针连续、房贷利率继续攀升、上一年同期高基数，三方面原因一起导致18年地产出售局面较弱。虽然地产库存仍在去化，但受地产出售低迷连累，1-2月土地置办面积增速大跌转负至-1.2%，而新开工面积增速则降至2.9%，也都低于17年增速。全体来看，18年地产需求局面较弱。

四、实践消费立异低

1-2月社消零售增速9.7%，限额以上零售增速8.3%，较17年12月小幅反弹。但消费增速的上升首要源于物价上涨，扣除提价之后的1-2月消费实践增速仅为7.7%，创下03年以来的前史新低，远低于上一年9%的实践消费均匀增速。考虑到高基数效应以及物价见顶回落，后续消费增速存在大幅回落的危险，这也意味着居民大幅举债对消费的挤出效应将逐步表现。从结构来看，食物等必需消费增速平稳，轿车出售增速短期上升，但地产相关的家具、装潢等出售增速低迷。此外，代表新式消费的上零售仍旧高增。

五、工业反弹难继续

1-2月工业出产反弹首要归功于电力、钢铁等少量职业，但3月上半月发电耗煤已大幅负增，钢材库存创下4年新高，意味着3月工业增速大概率大幅下滑。而从抢先的金融目标来调查，17年13%左右的社融增速发明了11%的名义GDP增速，而18年前两月社融增速降至11.2%，预示本年名义GDP增速或降至9%以下，未来GDP实践增速和PPI都将面对继续下行压力。展望未来，18年兼具了十九大局面之年、十三五承上启下之年、变革开放40周年的三重定位，因此将是淡化增加、重视进步质量的一年。经济质量进步的驱动力来自于变革，包含供应侧变革和基础性要害范畴变革，其进程则表现为经济结构的新旧动能转化。实践上17年下半年工业增速继续下滑，但以信息服务业为代表的新经济继续高增。咱们信任，中国经济的期望绝不是走地产和出资驱动老路，而在于立异和服务业！

张超：房地产开发出资大幅进步 房企或被迫加库存

1、第一产业出资趋势性进步还需时刻检测，第二产业出资继续下滑，但中高端制作业出资坚持杰出的增加态势，第三产业投受基建出资下降影响走低；

2、因实体经济去杠杆深化，地方政府债款危险监管将会继续加强，未来基建出资仍将下滑，别的，第一产业出资增速进步难改全体出资下滑的趋势；

3、1-2月房地产开发出资大幅进步，但包含置办土地、出售等在内的各项数据均大幅下滑，数据间的对立标明房地产出资的背面隐藏着房地产企业被迫加库存的现象；

4、工业增加值受外部要素影响较大，且未见结构性好转，结合2月PMI指数的全面回落，未来工业增加值的稳健上升仍待调查；

5、2017年上半年消费的暂时性回暖，其本源在于实体经济杠杆向居民部分的搬运，而非实在需求的复苏；

6、2018年，虽然有个人所得税起征点或将进步级方针性盈利的影响，但在经济继续增加动能闪现、需求回暖、居民收入有明显增加呈现前，估计2018年消费大概率仍将呈下行趋势。

首要数据：

1-2月，全国固定资产出资4.46万亿元，同比增加7.9%，增速比2017年全年进步0.7个百分点，但比上一年同期回落1个百分点；1-2月，民间固定资产出资2.70万亿元，同比名义增加8.1%，比上一年全年和上一年同期别离进步2.1和1.4个百分点，民间出资占总出资的比重为60.5%，较上一年全年进步0.1个百分点。

2018年1-2月，全国规划以上工业增加值同比实践增加7.2%，较2017年12月进步1个百分点，高于商场预期，且高于上一年同期0.9个百分点，完毕了2017年下半年以来的6%左右的同比增速水平。1月和2月，规划以上工业增加值别离环比增加0.57%，比2017年12月进步0.05个百分点。

2018年1-2月，社会消费品零售总额6.11万亿元，同比名义增加9.7%，增速比2017年12月进步0.3个百分点，略高于上一年同期0.2个百分点，但低于商场预期。其间，限额以上单位消费品零售额同比增加8.3%，增速比上月进步1.6个百分点。从环比看，1月社会消费品零售总额环比增加0.59%，比2017年12月回落0.13个百分点；2月社会消费品零售总额环比增加0.76%。

（东方财富）