保单质押贷德赛电池股票款ABS项目破冰 盘活存量遭遇资产配置荒

日前，和平人寿与华泰证券(上海)财物办理有限公司协作发行的“和平人寿保单质押借款债务支撑1号专项方案”正式建立，发行规划5亿元，发行期限6个月，优先级预期收益3.8%，评级为AAA级。

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这一ABS项目是全国首个保单质押借款ABS(财物证券化)项目。

所谓保单质押借款，即投保人以所持保单的现金价值作为担保，从稳妥公司取得借款。保单质押借款额度一般为保单现金价值的70%-100%，期限多为6个月内。

此前之所以未呈现保单质押借款ABS项目，人保财物办理公司微观与战略研讨所研讨员魏瑄在承受21世纪经济报导记者采访时表明：“首要原因有三：一是稳妥监管方针对ABS项目的根底财物规则严厉;二是保单质押借款一般由产品办理部门办理，而不是在资金运用端，短少财物证券化认识;三是保单质押借款归于优质财物，危险收益率较高，出表动力不强。”

21世纪经济报导记者取得的同业数据显现，到2015年底，寿险业保单质押借款规划现已到达2298.6亿元，较年头添加27.6%。

“现在，在保单质押借款存量日益添加的状况下，稳妥公司将被迫的保单质押借款财物转化为自动出资财物，有利于完成存量财物盘活，为优化出资收益供给更多时机和途径。”魏瑄说。

不过，一位大型稳妥公司资管人士对21世纪经济报导记者坦言：“保单质押借款ABS项目因质量高、期限短，天然遭到商场欢迎，但稳妥公司并不短少资金，在财物装备荒下，假如很多发行保单质押借款ABS项目，融回的资金便会加大财物装备难度。”

保单质押借款ABS项目破冰

关于保单质押借款这样一笔规划巨大且持续添加的存量财物，此前并无稳妥公司对其进行自动办理。此次保单质押借款ABS项目面世，对稳妥业而言是一次全新测验。

“这其间存在监管方针和公司自身两方面原因。”魏瑄以为，“一方面，此前稳妥监管方针对ABS项目的根底财物要求严厉，直至2015年9月《财物支撑方案事务办理暂行办法》(下称”《暂行办法》“)的印发，才真实得以松绑。”

2015年9月，保监会印发的《暂行办法》对财物支撑方案的根底财物要求较为广泛，实施负面清单办理，只需满意能够直接发生独立、可持续现金流，且财物支撑方案存续期间，根底财物预期发生的现金流能够掩盖支撑方案预期出资收益和出资本金等条件即可。而此前则限于信贷财物(企业商业借款、住宅及商业性不动产典当借款、个人消费借款、小额借款公司发放等借款、信誉卡借款、轿车融资借款)、金融租借应收款和每年取得固定分配的收益且对本金收回和上述收益分配设置信誉增级的股权财物等。

“另一方面，保单质押借款一般由产品办理部门办理，而不在资金运用端，短少财物证券化认识，加上保单质押借款归于优质财物，危险收益率较高，出表动力不强。”魏瑄弥补道。

21世纪经济报导记者计算发现，A股上市的四家稳妥公司，在出资财物上，保户质押借款算计占比由2014年底的2.79%提高0.43个百分点，至2015年底的3.22%。在出资收益上，我国人寿2015年借款利息同比添加36.6%，由2014年的81.38亿元增至111.15亿元，“首要原因是保户质押借款、信任方案等规划添加”;我国安全借款及应收款利息收入由2014年的108.09亿元添加到2015年的153.10亿元;我国太保2015年的其他固定息出资利息收入为106.92亿元，同比添加7.59%;新华稳妥保户质押借款利息收入由2014年的7.18亿元添加至2015年的9.79亿元。。

盘活存量遭受财物装备荒

“近年来，保单质押借款快速开展。”一位稳妥公司产品办理部门人士对21世纪经济报导记者解说称，“一些高净值客户在财政上短期需求资金周转，与退保比较，保单质押借款既能够处理短期财政问题，又能够持续保持稳妥合同效能;还有一些高净值客户将本来趴在稳妥公司账上的资金经过保单质押借款方法盘活进行再次出资，这样也不影响享用保证的权益。”

到2015年底，在A股上市的四家稳妥公司保户质押借款算计到达1775.40亿元，较2014年底的1386.96亿元添加388.44亿元，增幅28.01%。

“在保单质押借款存量规划日益添加的状况下，稳妥公司确有更多动力发行保单质押借款ABS项目。以和平人寿此次发行的ABS项目为例，尽管预期收益不高，但期限短、质量高，而国内出资组织在挑选ABS项目时，受一般信誉债出资思想影响，比较注重发行主体资质，加之财物装备荒影响，这类项目必定会受商场欢迎。”一位债券组织人士对21世纪经济报导记者说。

和平人寿称，一方面，发行ABS项目有利于完成存量财物盘活，为优化出资收益供给更多的时机和途径，有利于财物负债匹配;另一方面，保单质押借款作为一类全新的、安全性高的根底财物，将有利于资本商场的优质挑选。

不过，前述大型稳妥公司资管人士坦言：“在财物装备荒布景下，不会呈现很多发行保单质押借款ABS项目的状况。稳妥公司现在现金足够，自身就处于无处可配的状况，再经过保单质押借款ABS项目融回很多资金，会进一步加大装备难度。当然，不同公司战略或许会有不同。”